五一票房复盘：票房较去年同期大幅回升，影视行业复苏可期

行业研究|动态跟踪 看好（维持） 五一票房复盘：票房较去年同期大幅回升，影视行业复苏可期 传媒行业 国家/地区中国 行业传媒行业 报告发布日期2023年05月04日 核心观点 2023国内五一档期票房较上年大幅回升，但与疫情前仍有差距。2023年国内五一 档期前四日共实现累计票房（含服务费）13.10亿元，同比2022/2021/2019分别变动396.5%/-10.7%/-14.2%，较2022年五一档前四日累计票房有大幅增长，一方面由于去年基数较低，23年观影人次及客单价皆提升驱动，另一方面档期内3部影片 《长空之王》、《人生路不熟》、《这么多年》题材和创作俱佳，获得较好市场反馈。但相较19/21年还具有一定差距，相较19年观影人次，票价皆低，相较21年主要是由于观影人次低。 分城线看，二至四线城市较2019、2021年恢复状况较好。2023年五一档前四日，一至四线城市累计票房分别为2.01/5.14/2.38/3.56亿元，较2019年同期恢复率达 68.0%/83.5%/92.0%/100.0%，较2021年恢复率达86.3%/90.1%/91.9%/88.2%。一 线城市可能由于常住人口返乡等原因，观影人次较19年恢复较弱。 分渠道看，1）分影投公司分析，2023年五一档前三大影投为万达影投、横店影投和大地影投，前三大影投占比为23.64%，同公司汇总较2022/2021/2019分别同比变动-1.85/1.21/2.05pp；2）分院线公司看，2023年五一档前三大院线为珠海横琴万达电影院线有限公司、中影数字院线（北京）有限公司及上海联合电影院线公 司，前三大院线占比为34.53%，同公司汇总较2022/2021/2019同比变动 2.22/4.28/4.74pp。 分影片及公司看，2023年五一档新上映18部影片，供给充足，头部影片票房占比高，中国电影及阿里影业“五一档”参与度高。1）供给数量方面，2023年五一档上映18部新片，同比2022年的8部影片上涨了125%。2）供给质量方面，头部电 影表现良好，《长空之王》、《人生路不熟》、《这么多年》Top3影片票房占比88%，Top10影片票房占比99%以上，头部影片票房集中度高。3）上市公司方面，我们统计五一票房Top10的出品方和发行方里归属上市公司的情况，可以发现， Top10票房电影涉及到的上市公司有中国电影、阿里影业、博纳影业、横店影视、光线传媒、文投控股、万达影业、猫眼、寰宇文化娱乐、完美世界、保利文化、嘉映影业等，其中“五一档”参与度最多的上市公司是中国电影和阿里影业。 项雯倩021-63325888*6128 xiangwenqian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517020003香港证监会牌照：BQP120 李雨琪021-63325888-3023 liyuqi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520050001香港证监会牌照：BQP135 吴丛露wuconglu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020003香港证监会牌照：BQJ931 詹博021-63325888*3209 zhanbo@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521110001 崔凡平021-63325888*6065 cuifanping@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050003 投资建议与投资标的 建议关注，23Q1业绩好，可能受益五一档或拥有多IP、待播剧的公司。中国电影(600977，未评级)：23Q1业绩表现好（营收同比大幅提升，利润率略有提升）、参 AI跟踪：Reddit欲向使用其API数据的公司收费，关注数据多方位价值 2023-04-20 与出品和发行五一档多部影片《长空之王》、《人生路不熟》、《惊天救援》、 《倒数说爱你》、《长沙夜生活》、且影投院线占比位于前列。万达电影(002739，未评级)：23Q1业绩表现好（营收和净利润率正增长）、独立出品五一档电影《倒数说爱你》、且影投院线占比稳居第一。光线传媒(300251，未评级)：23Q1利润 率提升明显，AI应用有望降低动画生产成本、公司拥有哪吒、姜子牙、大圣、深海等多个超优质IP、独立出品和发行五一档影片《这么多年》。上海电影(601595，未评级)：23Q1业绩表现好（营收和净利润率正增长，净利润率较去年同期改善明显，利润扭亏为盈）、拥有丰富动画IP及影视版权。横店影视(603103，未评级)：23Q1业绩表现好（营收和净利润率正增长），23年投拍多部上映多部影片如《流 浪地球2》、《熊出没·伴我熊芯》、《保你平安》、《龙马精神》，参与出品五一档影片《人生路不熟》，2023年储备多部影视作品。幸福蓝海(300528，未评级)：23Q1业绩表现好（营收和净利润率正增长，增长幅度较多）、且影投院线占比位于 前列。金逸影视(002905，未评级)：23Q1业绩表现好（营收和净利润率正增长）、且影投院线占比位于前列。博纳影业(001330，未评级)：曾出品《长津湖之水门桥》和《无名》，参与出品《长空之王》。建议关注阿里影业(01060，未评级)（五一档参与度高）、猫眼娱乐(01896，未评级)（电影票务及宣发能力强）等公司。 风险提示 消费需求不及预期、电影内容供给不及预期、宏观经济及政策风险、数据时期为五一档 前四天或首映至5月2日数据，和五一档完整周期数据有差异 AI视频生成，解决影视行业高成本痛点2023-03-23 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.五一档期前四日大盘数据分析4 1.1全国大盘数据分析4 1.2分城市线数据分析5 1.3分渠道数据分析5 2.五一档期前四日分影片及公司数据分析7 2.1影片信息及累计票房分析7 2.2影片上映首日票房分析9 风险提示9 图表目录 图1：五一档前四日观影人次对比4 图2：五一档前四日平均票价对比4 图3：五一档前四日分线城市票房（单位：亿元）和占比5 图4：2023年五一档前四日分线城市票房（单位：亿元）和恢复率5 表1：2019-2023年五一档期前四日票房情况4 表2：2019-2023年五一档前四日一至四线城市票房贡献比例5 表3：2023年五一档前四日影投公司票房（单位：万元）和市占率6 表4：2023年五一档前四日院线公司票房（单位：万元）和市占率7 表5：2023年五一档上映影片（Top10）情况8 表6：2023年五一档上映影片（Top10）票房及分账情况9 表7：2023年五一档上映影片（Top10）上映首日票房及排片情况9 1.五一档期前四日大盘数据分析 1.1全国大盘数据分析 根据猫眼专业版数据，2023年国内五一档期前四日共实现累计票房（含服务费）13.10亿元，同比2019/2021/2022分别变动-14.2%/-10.7%/396.5%，相较于疫情前仍有差距，但较22年五一档前四日累计票房有大幅度增长，相较于22年同期大幅提升主要是由于基数问题，22年五一档期期间国内部分城市新冠疫情反复，导致观影人次大幅下滑，票价也有所下降。2023年五一档期前四日观影人次达3248.3万，同比2019/2021/2022年分别变动-7.4%/-16.2%/322.3%，平均票价为40.3元，同比2019/2021/2022年分别变动-7.3%/6.5%/17.6%。我们认为，23年相较19年，电影市场的观影人次和票价还未完全恢复到疫情前水平，影响票房总额和19年仍存在一定差距， 相较21年，平均票价有小幅度提升，但观影人次低于21年水平。 综上来看，23年五一档票房相较22年同期有大幅提升，一方面由于去年基数较低，观影人次及客单价提升驱动，另一方面档期内3部影片《长空之王》、《人生路不熟》、《这么多年》题材和创作俱佳，获得较好市场反馈。但相较19/21年仍具有一定差距，相较19年观影人次，票价皆低，相较21年主要是由于观影人次低。 此外，2023年五一档期前四日中，第三日票房数据最高，为3.55亿元，总出票883.6万张。相比19/21年五一档期内票房逐日下降的趋势，22年是逐步上升至第三日达到高峰后下降。 表1：2019-2023年五一档期前四日票房情况 第一日（万） 第二日（万） 第三日（万） 第四日（万） 总票房（亿） YOY 2023年同比 其他年YOY 档期票房占 全年票房比重 2019年 60,074 41,800 31,423 19,417 15.27 -14.2% 2.4% 2021年 45,716 37,734 33,502 29,726 14.67 -4.0% -10.7% 3.1% 2022年 5,979 8,158 6,813 5,432 2.64 -82.0% 396.5% 0.9% 2023年 31,410 33,203 35,511 30,850 13.10 396.5% 注：不同年五一档不同，2019年为5月1日-5月4日；2020年无五一档；2021年为5月1日-5月5日；2022年为4月30日-5月4日；2023年为4月 29日-5月3日，本报告选取各年五一档前四日票房情况进行分析。统计数据时间为5月3日12:00。票房数据含服务费。数据来源：猫眼专业版，东方证券研究所 图1：五一档前四日观影人次对比图2：五一档前四日平均票价对比 4,500 观影人次（万）yoy 3,876 350% 322%300% 50.0 45.0 43.5 平均票价(元）yoy 20.0% 40.317.6% 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 - 3,509 10% 769 -80% 3,248 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% -150% 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 - 37.8 -13.0% 34.3 -9.4% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% 2019202120222023 2019202120222023 注：统计数据时间为5月3日12:00。票房数据含服务费。数据来源：猫眼专业版，东方证券研究所 注：统计数据时间为5月3日12:00。票房数据含服务费。数据来源：猫眼专业版，东方证券研究所 1.2分城市线数据分析 2023年五一档期前四日（4月29日-5月2日）一至四线城市票房分别为2.01/5.14/2.38/3.56亿元，较2019年同期恢复率达68.0%/83.5%/92.0%/100.0%，较2021年同期恢复率达86.3%/90.1%/91.9%/88.2%，二至四线城市恢复状况较好。一线城市2023年五一档前四日票房 情况较2019年同期恢复率不高，主要原因是该时间段内一线城市观影人次较2019年同期减少 21.5%，平均票价也同比减少13.4%，可能和五一期间一线城市常驻人口返乡有一定关系。 图3：五一档前四日分线城市票房（单位：亿元）和占比图4：2023年五一档前四日分线城市票房（单位：亿元）和恢复率 100% 80% 60% 40% 20% 0% 一线城市二线城市三线城市四线城市 3.56 4.04 3.56 2.59 2.59 2.38 6.16 5.71 5.14 2.96 2.33 0.26 2.01 1.20 0.41 0.77 2019202120222023 6.00 5.00 票房相较2019年恢复率相较2021年恢复率 120.0% 100.0%100.0% 4.00 83.5% 80.0% 3.00 68.0% 60.0