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交通运输行业航网质量专题报告：航空公司航网质量初探

交通运输 2023-04-27 中泰证券后知后觉

报告全面分析了中国民航业的航线网络结构，重点考察了各大航空公司的航线布局、时刻分配以及市场占有率，并提供了对国内、国际和地区航线的深入分析。以下是报告的主要发现和投资建议：

航空公司航线网络概览

竞争格局：中国民航业形成了以三大航为主体、民营航司为补充的竞争格局。截至2021年底，共有约53家运输航空公司，其中三大航（中国国航、南方航空、中国东航）的旅客周转量合计占行业总量的56%，显示其主导地位。
航线网络：从平均航距看，中国国航最长，华夏航空最短。国内航线中，春秋航空的平均航距相对较高。国际航线方面，海航控股的平均航距最远，而中国国航和南方航空的国际航线网络覆盖度相当。
时刻分配：2023年夏秋航季，全行业国内航线的时刻总量同比2022年下降0.42%，但较2019年增长28.54%。春秋航空的时刻增量最大。国内航线的高峰时段集中在9-22时，其中春秋航空的高峰时段为16-17时。
机场分布：千万级机场的时刻占比高，其中南方航空在千万级机场的时刻占比最高。国内航线中，中国国航的前20大航线航班量占比最高，南方航空则在前100-1000大航线中占据优势。
国际航线：国际航线主要集中在大城市，中国国航在国际航线网络中处于领先地位，尤其在一线城市始发（到达）的国际航线中。南方航空的国际通航点数量与中国国航相近，但中国国航在优质国际通航点的时刻量更多。
地区航线：地区航线集中在前50大航线，中国东航在前50大航线的占比最高，尤其是在一线城市至地区的航线中，其数量最多。

投资逻辑与建议

市场供需：随着“十四五”期间飞机引进增速放缓和市场需求逐步恢复，市场供需关系预计将更加平衡，暑运旺季的到来有望带来业绩反弹。
重点推荐：春秋航空因其2019年夏秋航季时刻增量最大，航网结构质量较优；中国国航拥有优质的国内航线时刻结构和国际通航点优势；吉祥航空在民营上市航司中，千万级机场国内时刻占比最高；中国东航在一线城市互飞航线和地区航线方面具有优势；南方航空在国内、国际航线市占率最高。