港股市场策略周报

港股市场策略周报 （2023.4.24-2023.4.30） 分析师：王卉 中央编号：BLN172 联系电话：852-21806499 邮箱：faywang@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 港股市场表现回顾： 本周市场延续了上周的跌势，但整体跌势有所缩窄。恒生综指和恒生指数分别录得跌幅-0.8%和- 0.9%的跌幅，而恒生科技下跌幅度仍不小，达到-1.72%。从市场风格上来看，本周市场大盘明显优于中小盘，价值优于成长。 港股市场估值水平： 市盈率估值落在近5年均值的位置，优势较过去来说并不大；市场风险溢价水平继续停留在均值以下一个标准差的位置，美债收益率仍在高位，港股性价比承压。 港股市场基本面与资金面： 基本面：本周经济数据显示复苏遇阻，国内整体呈现弱复苏态势，后续内需提振仍是重点；资金面：美国Q1GDP不及预期，但核心通胀仍较坚挺，银行业危机仍未完全解除。 市场展望：我们认为港股市场基本面和资金面虽仍未全面转暖，但中长期向好的态势未变；短期警惕部分消息和数据面上带来的短期扰动。在配置上我们建议受益于宏观基本面支持的黄金板块；受益于经济复苏社零回升的高景气消费板块；受益于“中特估”和业绩回暖的低估值金融保险板块。 目录 港股市场表现回顾 港股市场估值水平 港股市场回购统计 南向资金走向统计 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 本周市场延续了上周的跌势，但整体跌势有所缩窄。恒生综指和恒生指数分别录得跌幅-0.8%和-0.9%的跌幅，而恒生科技下跌幅度仍不小，达到-1.72%。 从市场风格上来看，本周市场大盘明显优于中小盘，价值优于成长。市场回调下，港股大盘价值风格明显占优。 行业本周走势回顾 本周各个行业整体来看互有涨跌，收涨的行业基本集中在大盘和价值型风格主导的行业。 本周走势最为强劲的是能源业（+2.4%）、 综合企业（+1.9%）和公共事业（+1.3%）。 本周走势最为弱势的是原材料业（-3.2%）、资讯科技业（-3.0%）和工业（-2.8%）。 港股市场估值水平 港股市场估值水平 恒生综指市盈率估值水平 截至本周末，恒生综指的PE（TTM）为10.74，较上周末的10.88有小幅下降。 当前点位落在近5年均值左右的位置，市盈率估值优势较过去来说并不大。 恒生综指风险溢价水平 风险溢价计算方法：（1/市盈率-美国十年期国债收益率）。衡量港股市场相对于美国国债的投资性价比 市场风险溢价水平当前为5.87，较上周末的5.62有所上升。但继续停留在均值以下一个标准差的位置，美债收益率仍在高位，港股性价比承压。 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2023.4.24-2023.4.30） 周回购数据总汇 证券代码 证券简称 期间回购金额期间回购数量回购数量占 (万港元) (万股) 总股本比例 1299.HK 友邦保险 52,844.43 632.92 0.05% 0019.HK 太古股份公司A 5,281.97 90.70 0.11% 1113.HK 长实集团 3,366.77 73.90 0.02% 9992.HK 泡泡玛特 2,856.73 160.00 0.12% 1821.HK ESR 2,461.56 200.00 0.05% 0777.HK 网龙 2,424.38 161.30 0.30% 0023.HK 东亚银行 1,778.86 175.20 0.07% 0087.HK 太古股份公司B 1,751.68 182.50 0.06% 0881.HK 中升控股 951.56 29.00 0.01% 6100.HK 同道猎聘 852.37 85.18 0.16% 市场回购公司的数量本周为37家，较上周的34家稍有提升。 本周总回购金额与上周差别不大，从上周的9亿港元小幅下降至8亿港元。 回购金额前十大公司统计 友邦保险（1299.HK）本周回购金额5.3亿港元，较上周有小幅下降，继续保持在第一。 太古股份公司A/B（0019.HK/0087.HK）回购金额达到0.5/0.2亿港元，是期间回购金额第二的公司。 长实集团（1113.HK）回购金额排在第三，回购金额为0.3亿港元。 港股市场回购周统计数据（2023.4.24-2023.4.30） 分行业周回购统计数据 从回购金额的行业分布来看： 期间回购金额主要集中在金融行业，主要由友邦保险的大幅回购推动。 其余行业的回购金额较为零散。 从回购公司数量的行业分布来看： 本周金融和信息技术行业的回购公司数 量最多，都有7家相关行业公司发起回购。 可选消费和医疗保健行业排在第二，都有5家相关行业公司发起回购。 其余的公司分布在工业、房地产、日常消费、能源、材料和公用事业行业。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2023.4.24-2023.4.30） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 3690.HK 美团-W 可选消费 6304529 8.39 2 0857.HK 中国石油股份 能源 128607321 6.98 3 0941.HK 中国移动 电信服务 8484809 5.74 4 2628.HK 中国人寿 金融 31893616 4.79 5 0981.HK 中芯国际 信息技术 21024829 4.74 6 0386.HK 中国石油化工股份 能源 83186000 4.27 7 1024.HK 快手-W 信息技术 7484738 3.84 8 3800.HK 协鑫科技 信息技术 153519000 3.01 9 9626.HK 哔哩哔哩-W 信息技术 1875220 2.95 10 2328.HK 中国财险 金融 30706086 2.91 港股通本周前十大净卖出公司（2023.4.24-2023.4.30） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 2800.HK 盈富基金 -92504000 -18.50 2 0939.HK 建设银行 金融 -216585000 -11.37 3 0020.HK 商汤-W 信息技术 -264104000 -6.87 4 0388.HK 香港交易所 金融 -1993845 -6.46 5 3993.HK 洛阳钼业 材料 -71394000 -3.42 6 2269.HK 药明生物 医疗保健 -7199203 -3.34 7 0688.HK 中国海外发展 房地产 -15594463 -3.09 8 0700.HK 腾讯控股 信息技术 -761598 -2.62 9 1171.HK 兖矿能源 能源 -7844000 -2.11 10 2359.HK 药明康德 医疗保健 -2884340 -1.98 港股通净买入/卖出行业分布（2023.4.24-2023.4.30） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 从本周的消息和数据面上观察： 国家统计局：1—3月份全国规模以上工业企业利润同比下降21.4%。 4月政治局会议提到：经济发展呈现回升向好态势。但经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力。 中共中央政治局：恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。 积压需求集中释放后，楼市退潮，百强房企向上的销售势头有放缓的趋势。 国家统计局：当前市场需求扩张态势回落。 国内PMI整体不及预期。4月国内制造业PMI为49.2%，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。而非制造业PMI虽有小幅回落，但仍在高景气区间运行。 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从消息和数据面上观察： 美国第一信托银行(FirstRepublicBank)今年前三个月存款环比暴降41%，该行周二股价腰斩并拖累其他银行股悉数卷入抛售潮。 美国第一季度GDP大幅放缓。美国一季度实际GDP年化季环比初值1.1%，大幅不及预期的1.9%，连续两个季度放缓。在美联储加息且通胀高企的背景下，经济增速正逐步下降。 美国3月PCE物价指数年率4.2%，预期4.10%，前值5.00%；3月核心PCE物价指数年率4.6%，预期4.5%，前值4.60%。3月美国核心PCE依然坚挺。 美联储利率掉期几乎完全定价美联储本周将加息25个基点，美联储6月暂停加息的可能性约为60%。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场周度总结与展望 基本面：国内整体呈现弱复苏态势，后续内需提振仍是重点。 本周公布的国内经济数据显示经济回暖遇阻，制造业PMI明显不及预期； 4月政治局会议肯定经济回暖态势，但强调需求仍旧不足，整体经济呈现弱复苏态势； 恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。 资金面：美国GDP不及预期，但核心通胀仍较坚挺。 美国第一季度GDP大幅放缓，但核心通胀仍然坚挺。 银行业危机仍在演绎，美国第一信托银行周二股价腰斩并拖累其他银行股悉数卷入抛售潮。 港股市场展望： 我们认为港股市场基本面和资金面虽仍未全面转暖，但中长期向好的态势未变；短期警惕部分消息和数据面上带来的短期扰动。在配置上我们建议受益于宏观基本面支持的黄金板块；受益于经济复苏社零回升的高景气消费板块；受益于“中特估”和业绩回暖的低估值金融保险板块。 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。