药康生物（688046）的业绩报告揭示了公司在2022年的稳健表现以及在功能药效和海外业务上的积极发展态势。以下是报告的主要要点：
业绩亮点：
- 收入与利润：2022年，药康生物实现营业收入5.17亿元，同比增长31.17%；净利润1.65亿元，同比增长31.79%。这表明公司具有较强的盈利能力。
- 成本控制：尽管销售费用有所增长，但管理费用率的下降显示公司在成本控制方面的努力。
- 业务拆分：商品化小鼠模型和功能药效业务分别贡献了显著的收入增长，特别是功能药效业务收入占比达18.82%，显示该领域具有较高的增长潜力。
研发投入与产品创新：
- 研发投入：2022年研发费用达到8292.84万元，同比增长50.23%，占营业收入比达到16.05%，表明公司持续加大在研发上的投入。
- 产品创新：公司推出新品系，包括“斑点鼠”、“药筛鼠”、“真实世界动物模型”，并在代谢疾病和免疫疾病领域迅速扩充模型库，完成全人源抗体小鼠NeoMabTM构建。
市场覆盖与全球化战略：
- 国内市场：公司在国内市场实现了广泛的覆盖，拥有超过80人的销售团队，服务于近1900家客户。
- 海外市场：公司加速海外市场布局，特别是在北美市场，通过与Charles River的合作以及在美国设立办公室，增强了品牌影响力和销售渠道。海外客户数量从2021年的100多家增加到2022年的超过200家。
投资建议与风险提示：
- 投资建议：考虑到公司在模式动物领域的领先地位、产品和服务的快速扩张，预计未来将保持快速增长，维持“买入”评级。
- 风险提示：包括基因编辑技术更新风险、实验动物管理风险、新产品研发风险、市场放量不及预期风险、市场竞争加剧风险和工业端恢复不及预期风险。
财务预测：
- 收入与利润预测：预计2023-2025年的营业收入分别为6.85亿、9.19亿和12.06亿元，净利润分别为2.20亿、2.95亿和3.90亿元，年复合增长率分别约为32.6%、34.1%和31.3%。
综上所述，药康生物展现了强劲的业绩增长动力和全球化的战略视野，特别是在功能药效业务和海外市场开发方面取得了显著进展。然而，也面临着技术和市场风险，投资者应综合考虑这些因素。
