23Q1承压，23年关注汽车电子+微棱镜业务放量

（1）公司发布2022年年度报告：2022年公司实现营收43.76亿元（同比+14.86%），归母净利润5.76亿元（同比+30.30%），扣非归母净利润5.09亿元（同比+37.97%），毛利率为26.90%（同比+3.09pct），净利率为13.60%（同比+1.49p Ct ）。 公司2022Q4实现营业收入11.74亿元（同比+23.00%，环比-10.86%），归母净利润0.96亿元（同比+8.54%，环比-59.08%），扣非归母净利润0.86亿元（同比+85.32%，环比-62.58%），毛利率为26.53%（同比+2.04pct，环比-4.18pct），净利率为8.18%（同比-1.51p Ct ，环比-10.12pct）。 （2）公司发布2023Q1财报：23Q1公司实现营收8.77亿元（同比-7.35%，环比-25.31%）；实现归母净利润0.93亿元（同比-18.68%，环比-3.40%）；扣非归母净利润0.63亿元（同比-22.04%，环比-27.31%），毛利率为24.36%（同比+2.46pct，环比-2.17pct），净利率10.89%（同比-1.76pct，环比+2.71pct）。 汽车电子业务快速增长，AR+布局逐渐进入收获期。2022年，公司汽车电子业务实现营收1.89亿元（同比+55.40%），营收占比4.31%（同比+1.12pct）。2022年AR-HUD成功在长安新能源项目上实现量产，全年交付近4万台，实现AR-HUD产品的量产突破；公司抓住车载迎宾灯增量市场机会，车载迎宾灯业务全年增长明显； 窄带产品在车载激光雷达新领域实现量产，并顺利拿到数家激光雷达厂家独家供应机会；车载光电领域建立玻璃材质类激光雷达视窗片绝对技术领先优势，实现多家车载雷达视窗片头部客户量产交付。在AR/VR领域，公司与行业巨头保持信息互动，关注前沿技术，消化吸收各种光波导技术并储备量产能力，完成VR Pancake技术开发并实现光学模组小批量试产。 薄膜面板增长迅速，微棱镜进入大客户供应链。2022年公司薄膜光学面板业务实现营收15.70亿元（同比+64.52%），营收占比35.88%（同比+10.83pct）。薄膜光学面板业务快速发展成为公司第二大主业，盈利能力显著提升。公司以手机端业务为业绩支撑，积极开拓智能家居、游戏办公等非手机领域的产品应用，在无人机、扫地机器人、运动相机等项目持续扩大规模，保持较高市场份额；海外大客户有望2023年在新机型上首次引入潜望式镜头，公司作为微棱镜核心供应商，有望深度受益。 维持“买入”评级：由于一季度为行业传统淡季，公司23Q1业绩短期承压。我们维持公司23-24年归母净利润为7.0/8.1亿元的预测，新增25年归母净利润预测为9.1亿元，对应目前PE估值为23X/20X/18X。公司汽车电子业务快速发展，微棱镜有望贡献新的业绩增长点，我们看好公司在光学赛道的长期成长潜力，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期风险，新产品研发进度不及预期风险，客户导入进度不及预期风险，疫情反弹影响供应链风险。 表1：公司盈利预测与估值简表