杭可科技(688006.SH)的公司快报显示，公司在2022年度实现了显著的盈利能力提升，全年收入34.54亿元，同比增长39.09%，归母净利润4.91亿元，同比增长108.66%，扣非归母净利润4.73亿元，同比增长185.52%。这一增长主要得益于高毛利海外订单占比的提升以及国内订单质量的改善。
2023年第一季度，公司继续展现出强劲的增长势头，收入达到9.51亿元，同比增长19.30%，归母净利润2.10亿元，同比增长124.50%，扣非归母净利润2.09亿元，同比增长141.98%。这一季度的表现体现了公司盈利能力的显著增强。
核心观点在于，杭可科技作为锂电后道设备领域的龙头企业，其产品可靠性、客户积累和产能扩张策略使得公司在全球市场具有竞争力。随着海外电池厂产能部署加速、整车厂布局动力电池以及国内电池厂出海步伐的加快，公司有望深度受益，预计海外订单将持续放量，进而推动公司盈利能力的持续回升。
公司订单质量的提升和盈利能力的显著增强，主要得益于几个关键因素：
- 产能优化：随着产能的逐步释放，公司减少了对外协加工的依赖，提高了零部件的自制率。
- 海外业务增长：虽然海外收入中有一部分受到美国市场的关税影响，但剔除关税因素后，海外业务毛利率约为49%，基本与2021年持平。
- 国内订单优化：大客户战略效果显现，高质量的国内订单在2022年被确认为收入，国内业务毛利率有所提高。
此外，杭可科技接连中标海外电池厂订单，显示出其在全球市场的竞争力。在这一背景下，公司不仅通过在日本和韩国设立工厂以更贴近客户需求，还通过技术持续创新（如4680大圆柱电池水冷一体机和方形锂电池分容一体机、BOX型空压夹具机的研发）来巩固其竞争优势。
投资建议基于对公司未来业绩的预测，预计公司2023年至2025年的收入分别为54.90亿、76.63亿和100.40亿元，分别同比增长58.95%、39.58%和30.56%；净利润分别为10.01亿、14.95亿和20.27亿元，分别同比增长103.95%、49.41%和35.57%。考虑到公司的估值和业绩增长潜力，给予公司2023年PE为30倍的目标价，维持“买入-A”的投资评级。
风险提示包括电池厂扩产不及预期、技术变革及新产品研发进度滞后、新客户拓展不足等方面。
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