煤炭行业周报：动力煤价稳定，电厂库存日耗均增长

动力煤价稳定，电厂库存日耗均增长 ——煤炭行业周报2023.4.30 煤炭行业 推荐(维持评级) 核心观点： 动力煤 4月28日，京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价格为1003元/吨，环 比下降1元，当前价格低于2022年同期，高于2019-2021年同期价格。 环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数4月26日为732元/吨，环比 持平；CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价4月28日为778元/吨， 环比下降5元；国煤下水动力煤价格指数NCEI(5500k)综合指数4月 21日为781元/吨，环比持平。产地煤价方面，各主产地坑口煤价继续下降；国际煤价方面，4月25日，欧洲ARA/理查德RB/纽卡斯尔NEWC动力煤现货价较前一周分别+0/+2.9%/-2.4%。电厂方面，库存日耗均增长。非电煤需求方面，4月27日，国内甲醇产品开工率为73.06%，环比持平；4月24日，全国磨机运转率为47.66%，环比增0.41pct。 炼焦煤 炼焦煤价格方面本周表现为持续下降。国际焦煤价格以下降为主，澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸现货价本周为246.5美元/吨，环比降 分析师潘玮 ：（8610）80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002 相对沪深300表现图（年初至今） 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% 沪深300煤炭 10%。国际焦煤价格以下降为主，澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸现 货价本周为246.5美元/吨，环比降10%。澳大利亚/俄罗斯/美国产炼焦煤进口到岸价截至4月28日分别为243/179/280美元/吨，环比 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 -10%/-8.7%/-0%；蒙古产焦精煤（甘其毛都）/蒙古产焦原煤（甘其毛 都）/蒙古产1/3焦煤（策克口岸）场地价截至4月28日分别为 1650/1090/1140元/吨，周环比分别-2.9%/-5.2%/0%。 焦炭 焦炭价格方面，4月27日，天津港准一级冶金焦平仓价为2490元/吨，环比下降3.9%；产地价格方面，4月28日山西/河北/内蒙/山东产冶金焦平均价为2316/3086/1925/2624元/吨，分别环比 -5.5%/-1.9%/-10.5%/-1.7%。焦炭库存本周涨跌互现，截至4月28日，主要港口/样本钢厂/焦化企业（230家）本周分别为184.1/615.85/90万吨，环比+3.1%/-1.8%/+10%。钢焦企业开工率方面，唐山钢厂高炉/全国螺纹钢主要钢厂/华北地区独立焦化厂开工率分别为59.52%/48.85%/81%，全国高炉炼铁产能利用率(247家)为90.63%，环比下降0.87pct。Myspic综合钢价指数4月28日为146.02，周度环比下降1.6%。 投资建议： 根据天气预报，未来11-14天，西北地区东部、华北西部、内蒙古、东北地区、江淮、江南、华南、西南地区等地平均气温较常年同期偏低1~2℃，其中内蒙古、云南、贵州等地偏低3℃以上。近期供给呈现偏宽松格局，考虑到进口煤性价比收缩，水电表现持续低迷，部分采购需求仍有望释放，煤价预计维持稳定。个股推荐动力煤龙头中国神华 （601088）、中煤能源（601898）、陕西煤业（601225）、兖矿能源（600188）；焦煤龙头山西焦煤（000983）、焦炭龙头中国旭阳集团（1907）。 风险提示：行业面临有效需求不足背景下煤价大幅下跌的风险，以及行业内国企改革不及预期的风险。 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_短期煤 价承压，仍需关注供需变化积极因素 _20230416 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_短期供需表现偏宽松，长协4月价格稳定 _20230409 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_电力及地产链需求仍有望超预期上行_20230402 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_产地煤价略有松动，焦炭呈现去库趋势_20230326 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_地产数据改善明显，淡季不淡仍有可能_20230319 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_国际国内海运费普涨，非电需求仍有空间 _20230312 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_百强房企销售靓丽，双焦市场情绪提升 _20230304 行业周报 ●煤炭行业 2023年4月30日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业观点2 二、行情回顾3 （一）板块市场表现3 （二）个股市场表现3 （三）板块估值表现4 三、行业动态4 四、公司动态5 �、数据跟踪6 （一）动力煤8 （二）炼焦煤13 （三）焦炭15 六、风险提示17 一、行业观点 1、动力煤 4月28日，京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价格为1003元/吨，环比下降1元，当前 价格低于2022年同期，高于2019-2021年同期价格。环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数 4月26日为732元/吨，环比持平；CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价4月28日为778 元/吨，环比下降5元；国煤下水动力煤价格指数NCEI(5500k)综合指数4月21日为781元/吨，环比持平。产地煤价方面，各主产地坑口煤价继续下降；国际煤价方面，4月25日，欧洲ARA/理查德RB/纽卡斯尔NEWC动力煤现货价分别为142.5/127.2/184.3美元/吨，较前一周分别+0/+2.9%/-2.4%。电厂方面，库存日耗均增长。非电煤需求方面，4月27日，国内甲醇产品开工率为73.06%，环比持平；4月24日，全国磨机运转率为47.66%，环比增0.41pct，显示建材需求继续稳中有增。运价与调度方面，本周国内煤炭海运价下降。海运费指数涨跌互现。 2、炼焦煤 炼焦煤价格方面本周表现为持续下降。国际焦煤价格以下降为主，澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸现货价本周为246.5美元/吨，环比降10%。国际焦煤价格以下降为主，澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸现货价本周为246.5美元/吨，环比降10%。澳大利亚/俄罗斯/美国产炼焦煤进口到岸价截至4月28日分别为243/179/280美元/吨，分别环比-10%/-8.7%/-0%；蒙古产焦精煤（甘其毛都）/蒙古产焦原煤（甘其毛都）/蒙古产1/3焦煤（策克口岸）场地价截至4月28日分别为1650/1090/1140元/吨，周环比分别-2.9%/-5.2%/0%。 3、焦炭 焦炭价格方面，4月27日，天津港准一级冶金焦平仓价为2490元/吨，环比下降3.9%；产地价格方面，4月28日山西/河北/内蒙/山东产冶金焦平均价为2316/3086/1925/2624元/吨，分别环比-5.5%/-1.9%/-10.5%/-1.7%。焦炭库存本周涨跌互现，截至4月28日，主要港口/样本钢厂/焦化企业（230家）本周分别为184.1/615.85/90万吨，环比+3.1%/-1.8%/+10%。钢焦企业开工率方面，唐山钢厂高炉/全国螺纹钢主要钢厂/华北地区独立焦化厂开工率分别为59.52%/48.85%/81%，全国高炉炼铁产能利用率(247家)为90.63%，环比下降0.87pct。Myspic综合钢价指数4月28日为146.02，周度环比下降1.6%。 投资建议： 根据天气预报，未来11-14天，西北地区东部、华北西部、内蒙古、东北地区、江淮、江南、华南、西南地区等地平均气温较常年同期偏低1~2℃，其中内蒙古、云南、贵州等地偏低3℃以上。近期供给呈现偏宽松格局，考虑到进口煤性价比收缩，水电表现持续低迷，部分采购需求仍有望释放，煤价预计维持稳定。个股推荐动力煤龙头中国神华（601088）、中煤能源 （601898）、陕西煤业（601225）、兖矿能源（600188）；焦煤龙头山西焦煤（000983）、焦炭龙头中国旭阳集团（1907）。 二、行情回顾 （一）板块市场表现 2023年4月24日至4月28日，各行业板块涨跌互现，其中煤炭板块跌幅为0.27%，在 30个一级行业中排名第16，同期上证综指涨幅为0.67%，沪深300跌0.09%，煤炭行业上周跑输沪深300。子板块中其他煤化工板块表现相对较优。 表1：主要指数表现（涨幅单位%） 2023/4/28 指数代码 指数名称 指数最新值 本周涨幅% 本月涨幅% 年初至今涨幅% 主要指数 000001.SH 上证综指 3,323.27 0.67 1.54 7.58 000300.SH 沪深300 4,029.09 -0.09 -0.54 4.07 399001.SZ 深证成指 11,338.67 -0.98 -3.31 2.93 399006.SZ 创业板指 2,324.72 -0.70 -3.12 -0.94 煤炭一级行业 CI005002.WI 煤炭 3,061.00 -0.27 -1.50 2.24 煤炭二级行业 CI005104.WI 煤炭开采洗选 3,473.22 0.12 -0.61 3.38 CI005105.WI 煤炭化工 1,829.01 -3.12 -7.69 -5.52 煤炭三级行业 CI005208.WI 动力煤 2,831.40 0.39 0.95 5.13 CI005398.WI 无烟煤 2,554.37 0.38 0.49 -2.13 CI005210.WI 炼焦煤 3,074.04 -0.50 -4.03 1.14 CI005211.WI 焦炭 1,845.89 -3.73 -8.25 -6.29 CI005212.WI 其他煤化工 884.59 0.57 -4.29 -0.13 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图1：煤炭各子板块周涨跌幅 0.6% 0.4% 0.4% -0.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% -4.0% 周涨跌幅 -3.7% 图2：各行业周涨跌幅 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 传非综建纺商电石食交汽银轻电医煤机国家综农建消钢房基通有计电媒银合筑织贸力油品通车行工新药炭械防电合林材费铁地础信色算子 其他煤化工动力煤无烟煤炼焦煤焦炭 行金服零公石饮运制金融装售用化料输造融 军牧者产化金机工渔服工属 务 资料来源：wind，中国银河证券研究院资料来源：wind，中国银河证券研究院 （二）个股市场表现 2023年4月24日至4月28日，煤炭板块个股涨跌互现。本周煤炭板块个股涨幅排名前三的是安源煤业（+5.6%）、上海能源（+5.3%）、辽宁能源（+4.6%）；个股涨幅排名靠后的是美锦能源（-7.9%）、平煤股份（-5%）、山西焦化（-2.2%）。 图3：煤炭行业周涨幅排名前�的个股 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0% 安源煤业上海能源辽宁能源中煤能源潞安环能 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图4：煤炭行业周涨幅排名靠后的个股 美锦能源平煤股份山西焦化开滦股份山西焦煤 -10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0% 资料来源：wind，中国银河证券研究院 （三）板块估值表现 煤炭板块估值目前处于历史低位。截至2023年4月28日，煤炭行业TTM市盈率（历史整体法）为6.52X，低于1年移动均值7.7X以及3年移动均值8.9X，低于5年移动平均值9.2X；煤炭行业PB（整体法，最新）为1.6X，低于1年移动均值1.63X，高于3年移动均值1.3X，以及5年移动均值1.2X。 图5：煤炭板块PE图6：煤炭板块PB 煤炭板块PE 3年移动平均 1年移动平均 5年移动平均 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：wind，中国银河证券研究院 5 煤炭板块P