家电行业周报：三大白电4月空冰洗排产数据较好

本周核心观点： 三大白电4月空冰洗排产数据发布 三大白电空冰洗4月排产数据较好。据产业在线，2023年4月空冰洗排产约3088.5万台，较去年同期+14.5%，其中内销排产1775.2万台，较去年同期+29%，出口排产1313.3万台，较去年同期-0.3%。家空市场内销景气度维持，4月排产约1819万台，同比+15.4%，其中内销同比+41.2%，外销同比-5.5%。 冰箱在低基数的基础上排产数据同比表现良好，4月排产约700万台，较去年同期+24.5%，其中内销同比+22.9%，外销同比+7.2%。洗衣机4月排产约570万台，较去年同期+11.7%，其中内销同比+18.3%，外销同比+6.6%。 扫地机线上销售降幅收窄，石头科技表现优于行业： 扫地机线上销售短暂承压，线上销售表现持续亮眼。本周扫地机线上销额、销量承压，较上周有明显下降，从上周同比70.77%、41.91%下降至-33.89%、-25.51%。本周扫地机线下销量销额同比均为正增长，扫地机线下销额销量已连续十二周同比为正增长，线下销售表现持续亮眼。 石头科技表现优于行业。本周扫地机行业线上销量、销额同比均短期承压，销量、销额同比为-26%、-34%。本周扫地机线上销量、销额较23W1-W17累计销量、销额的降幅分别扩大11pct、20pct，较23W15-W17累计销量、销额的降幅分别扩大13pct、15pct。本周石头科技线上销量销额同比均出现上升，线上销量、销额同比分别为14%、4%。 投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、老板电器、火星人。2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，建议关注石头科技、科沃斯。3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。 风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周核心观点 1.1三大白电4月空冰洗排产数据发布 三大白电空冰洗4月排产数据较好。据产业在线，2023年4月空冰洗排产约3088.5万台，较去年同期+14.5%，其中内销排产1775.2万台，较去年同期+29%，出口排产1313.3万台，较去年同期-0.3%。家空市场内销景气度维持，4月排产约1819万台，同比+15.4%，其中内销同比+41.2%，外销同比-5.5%。冰箱在低基数的基础上排产数据同比表现良好，4月排产约700万台，较去年同期+24.5%，其中内销同比+22.9%，外销同比+7.2%。洗衣机4月排产约570万台，较去年同期+11.7%，其中内销同比+18.3%，外销同比+6.6%。 图1：22H1/23H1空调内销生产/排产情况 图2：22H1/23H1空调外销生产/排产情况 图3：22H1/23H1冰箱内销生产/排产情况 图4：22H1/23H1洗衣机内销生产/排产情况 1.2扫地机线上销售承压，石头科技表现优于行业 扫地机线上销售短暂承压，线下销售表现持续亮眼。本周扫地机线上销额、销量承压，较上周有明显下降，从上周同比70.77%、41.91%下降至-33.89%、-25.51%。本周扫地机线下销量销额同比均为正增长，线下销额、销量分别为0.04亿元、0.1万台，同比分别为104.82%、112.66%，扫地机线下销额销量已连续十二周同比为正增长，线下销售表现持续亮眼。 图5：扫地机线上销售数据 图6：扫地机线下销售数据 扫地机线上销售承压，石头科技表现优于行业。本周扫地机行业线上销量、销额同比均短期承压，销量、销额同比为-26%、-34%。本周扫地机线上销量、销额较23W1-W17累计销量、销额的降幅分别扩大11pct、20pct，较23W15-W17累计销量、销额的降幅分别扩大13pct、15pct。本周石头科技线上销量销额同比均出现上升，线上销量、销额同比分别为14%、4%。 表1：扫地机行业和头部企业线上销量、销额同比数据 2行业重点数据跟踪 2.1市场及板块行情回顾 本周沪深300指数-0.09%，申万家电指数-1.00%。个股中，涨幅前三名分别是欧普照明（+16.11%）、盾安环境（+14.31%）、比依股份（+12.14%）；本周跌幅前三名分别是倍益康（-16.13%）、创维数字（-11.63%）、九联科技（-11.40%）。 图7：申万一级行业涨跌幅（4/24-4/28） 图8：家电板块PE- TTM （21/1/1-23/4/28） 图9：本周涨幅前十名公司（4/24-4/28） 图10：本周跌幅前十名公司（4/24-4/28） 2.2北上资金动态 本周（4/24-4/28）北上资金持股占比环比增加TOP3：华帝股份（+0.60%）、科沃斯（+0.32%）、海信家电（+0.27%）；持股占比环比减少TOP3：老板电器（-1.53%）、小熊电器（-0.83%）、格力电器（-0.55%）。 表2：陆股通家电持仓变动情况（4/24-4/28） 2.3原材料价格跟踪 本周（4/24-4/28）铜价指数-2.19%，铝价指数-0.53%，冷轧板卷指数-0.60%，中国塑料城价格指数-0.25%；本月（4/1-4/28）铜价指数-4.41%，铝价指数-1.62%，冷轧板卷指数-4.99%，中国塑料城价格指数-1.82%。23年以来，铜价指数+2.16%，铝价指数+0.19%，冷轧板卷指数+1.43%，中国塑料城价格指数-4.92%。 图11：LME铜价本周4/24-4/28下降-2.19%（美元/吨） 图12：LME铝价本周4/24-4/28下降0.53%（美元/吨） 图13：冷轧板卷本周4/24-4/28下降0.60%（元/吨） 图14：塑料本周4/24-4/28下降0.35%（元/吨） 2.4汇率及海运价格跟踪 22年11月以来美元对人民币快速贬值，23年1月中旬美元兑人民币汇率在6.7左右筑底，2月以来回弹至6.9左右小幅波动。截至2023年4月28日，美元兑人民币汇率中间价报6.92，周涨幅+0.59%，年初至今-0.34%。本周出口集装箱运价综合指数+3.22%，在近40周基本保持持续下降趋势后小幅上涨。 图15：美元兑人民币汇率：周涨幅+0.59% 图16：集装箱运价综合指数+3.22% 2.5房地产数据跟踪 重点九城3月二手房交易面积为947.6万平方米，达到近半年最高水平，同比增幅60.3%，环比增幅41.4%。重点八城本周二手房交易面积为220.6万平方米，环比上升8.20%。 图17：重点九城本月二手房交易面积同比增幅60.3% 图18：重点八城本周二手房交易面积环比增幅8.20% 2023年以来住宅竣工端、需求端恢复情况优于供给端，1-3月，住宅新开全国累计面积17719.0万平方米，同比-17.81%；住宅施工全国累计面积为538214.0万平米，同比-5.42%；住宅竣工全国累计面积14396.0万平方米，同比+16.83%；住宅销售全国累计面积为26251.0万平米，同比-0.20%。 图19：1-3月住宅新开全国累计面积同比-17.81% 图20：1-3月住宅施工全国累计面积同比-5.42% 图21：1-3月住宅竣工全国累计面积同比16.83% 图22：1-3月住宅销售全国累计面积同比-0.20% 3重点公司公告及行业动态 3.1重点公司公告 【海信家电】发布2023年一季报：4月28日，海信家电发布2023年度一季报。2023Q1公司营业收入194.30亿元，同比+6.16%，净利润6.15亿元，同比+131.11%，扣非净利润为5.21亿元，同比+179.80%。 【亿田智能】发布2023年一季报：4月28日，亿田智能发布2023年度一季报。2023Q1公司营业收入2.28亿元，同比-7.40%，净利润0.41亿元，同比-8.67%，扣非净利润为0.38亿元，同比+0.05%。 【小熊电器】发布2023年一季报：4月29日，小熊电器发布2023年度一季报。2023Q1公司营业收入12.51亿元，同比+28.07%，净利润1.65亿元，同比+58.27%，扣非净利润为1.51亿元，同比+53.56%。 【石头科技】发布2022年年报及2023年一季报：4月26日，石头科技发布2022年年报和2023年一季报。2022年公司营业收入66.29亿元，同比+13.56%，净利润11.83亿元，同比-15.62%，扣非净利润为11.98亿元，同比+0.63%。2023Q1公司营业收入11.60亿元，同比-14.68%，净利润2.04亿元，同比-40.42%，扣非净利润为1.63亿元，同比-45.97%。 【极米科技】发布2022年年报及2023年一季报：4月27日，极米科技发布2022年年报和2023年一季报。2022年公司营业收入42.22亿元，同比+4.57%，净利润5.01亿元，同比+3.72%，扣非净利润为4.42亿元，同比+3.05%。2023Q1公司营业收入8.84亿元，同比-12.75%，净利润0.52亿元，同比-57.03%，扣非净利润为0.41亿元，同比-59.44%。 3.2行业动态 【5月排产继续高增长，空调市场疯狂与理性并存？|热文洞察】奥维云网空调排产数据发布：2023年5月空调企业内销排产1128万套，同比增长25%。一季度国内空调全渠道零售额同比增长9.8%。从企业端来看，海信家电、长虹美菱发布的一季度业绩表现出色：其中海信家电2023年一季度预计归母净利润为5.33亿元-6.25亿元，同比增长100%-135%。长虹美菱预计2023年一季度归母净利润为1.05亿元-1.35亿元，比去年同期增长1939.79%–2522.58%。 资料来源：奥维云网，4月25日 【2023年Q1热水器细分品类市场总结：绿色发展，多元共生|报告看点】据奥维云网（AVC）监测数据显示，2023年一季度，即热式电热水器在拼多多的销额为0.7亿元，超过专业电商规模，厨宝在拼多多销额0.6亿元，接近平台电商规模。2023年一季度，壁挂炉零售额17.7亿元，同比增长16.9%。从价格段结构来看，2023年一季度线上1200-1599价格段零售额占比12%，较上年同期增长5个百分点，其中8500KW占比拉升4个百分点。一季度线下2500-2999价格段零售额占比22%，较上年同期增长1个百分点，其中8800KW占比增长5个百分点。2023年一季度厨宝线上市场一级能效零售额占比48.4%，较上年同期提升3.2个百分点。2023年一季度厨宝线上市场触控式零售额占比14.7%，较上年同期提升8.3个百分点；线下市场触控式零售额占比11.0%，较上年同期提升1.2个百分点。从均价来看，一季度线上市场触控式、机械式厨宝均价分别为300元、436元，线下市场分别为1135元、647元，线下触控式价格拉力远高于线上。 资料来源：奥维云网，4月24日 【2023年3月精装工程奥维观察市场快报|热文洞察】据奥维云网（AVC）监测数据显示，2023年1-3月全国新开盘项目628个,同比-31.2%，精装项目渗透率35.7%；新开盘套数48.55万套，同比-33.0%，毛坯规模占比70.6%，精装规模占比29.4%。2023年3月，商品住宅开盘精装项目从房间套数规模结构分析，主要分布在华东、二线城市，占比46.2%、65.4%。供给端，2023年一季度规模以上工业增加值同比增长3%，3月同比增长3.9%；3月制造业PMI下降0.7%。需求端，2023年一季度社会消费品零售总额同比增长3.5%，较12月回升5.3个百分点。 资料来源：奥维云网，4月26日 4投资建议 从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三