营收边际承压，资产质量持续向好

北京银行(601169.SH) 营收边际承压，资产质量持续向好 银行 2023年05月02日 推荐（维持） 股价：4.74元 主要数据 行业银行 公司网址www.bankofbeijing.com.cn 大股东/持股INGBANKN.V./13.03% 实际控制人 总股本(百万股)21,143 流通A股(百万股)21,143 流通B/H股(百万股) 总市值（亿元）1,002 流通A股市值(亿元)1,002 每股净资产(元)11.29 资产负债率(%)90.9 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】北京银行（601169.SH）*年报点评*息差 下行趋缓，资产质量边际向好*推荐20230409 【平安证券】北京银行（601169.SH）*季报点评*营收 事项： 北京银行发布2023年一季报，1季度公司实现营业收入164.0亿元，同比负增6.9%，归母净利润74.9亿元，同比增长1.9%，年化ROE12.77%，较去年同期下降0.55个百分点。期末总资产3.50万亿元，较年初增长3.4%，其中贷款较年初增长5.7%；存款较年初增长4.3%。 平安观点： 营收整体承压，盈利增长放缓。北京银行1季度实现归母净利润同比增长 1.9%（vs+11.4%，22A），增速下滑源自营收负增长，公司1季度实现营收同比负增6.9%，受到中收和利息收入两方面因素的影响，一方面公司手续费净收入同比负增53.1%（vs+18.0%，22A），预计受市场环境影响与零售中收增长乏力有关，另一方面公司净利息收入同比负增3.4% （vs+0.1%，22A），我们认为这主要来自贷款重定价和市场利率中枢下移对净息差的负面影响，与行业趋势一致。不过从其他非息收入 （YoY+45.7%）来看，在去年低基数下实现较高水平增长。 资产端下行拖累息差收窄，信贷投放快于季节性。我们按期初期末余额测算公司1季度单季净息差1.50%，环比22年4季度下降6BP，主要源自 资产端收益率的下行，据测算公司单季生息资产收益率环比下降4BP至3.46%，不过展望后续季度我们预计伴随贷款重定价影响的消退，公司净息差收窄幅度有望趋缓。规模方面，1季度末总资产同比增长11.5% （vs+10.8%，22A），较年初增长3.4%，增速进一步提升，我们认为背后主要受到信贷积极投放的支撑，1季度末公司贷款较年初增长5.7% （vs+4.5%YTD，22Q1），快于往年季节性，预计主要由区域旺盛信贷需求所支撑。负债端来看，存款较年初增长4.3%（vs+8.4%YTD，22Q1），虽慢于去年同期但扩张仍然保持积极。 公 司报告 公 司季报点评 证券研究报告 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 66,224 66,236 69,956 76,042 82,591 YOY(%) 3.0 0.0 5.6 8.7 8.6 净利润(百万元) 22,226 24,760 27,310 30,466 33,406 YOY(%) 3.5 11.4 10.3 11.6 9.6 ROE(%) 10.6 11.1 11.4 11.7 11.8 EPS(摊薄/元) 1.05 1.17 1.29 1.44 1.58 P/E(倍) 4.5 4.0 3.7 3.3 3.0 P/B(倍) 0.5 0.4 0.4 0.4 0.3 增速稳中有升，资产质量边际改善*推荐20221030 证券分析师 袁喆奇投资咨询资格编号 S1060520080003 YUANZHEQI052@pingan.com.cn 研究助理 黄韦涵一般证券从业资格编号 S1060121070072 HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn 许淼一般证券从业资格编号 S1060123020012 XUMIAO533@pingan.com.cn 北京银行·公司季报点评 资产质量持续改善，风险抵补能力夯实。公司1季度末不良率1.36%，环比下降7BP，实现连续四季度的不断优化，同时据我们测算公司1季度年化不良生成率0.26%，较22Q4环比下降0.51个百分点，不良生成压力也有所缓释，综上我们预计公司资产质量将持续处于改善通道。拨备方面，公司1季度拨备覆盖率217%，环比提升7个百分点，拨贷比环比下降4BP至 2.96%，在资产质量向好背景下风险抵补能力得到进一步夯实。 投资建议：零售转型初见成效，资产质量趋势向好。公司自成立以来深耕北京区域，拥有首都经济和政府客户的资源禀赋，存贷款规模位于北京市管金融企业首位。2022年，北京银行坚持以数字化转型统领“五大转型”，确立“数字京行”战略体系，持续深化零售转型，北京地区个贷规模跃居同业首位。随着存量风险的不断出清，历史包袱的不断抖落叠加经济恢复下的市 场需求恢复，预计公司未来业绩有望持续改善。结合公司一季报，我们维持公司23-25年盈利预测，预计公司23-25年EPS分别为1.29/1.44/1.58元，对应盈利增速分别为10.3%/11.6/9.6%。目前公司股价对应23-25年PB分别为0.40x/0.37x/0.34x，估值安全边际充分，维持“推荐”评级。 风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。 图表1北京银行2023年一季报核心指标 百万元 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 利润表（累计） 营业收入 17,265 33,372 49,783 66,275 17,622 33,943 51,390 66,276 16,403 YoY利息净收入YoY中收收入YoY信用减值损失YoY拨备前利润YoY -3.2% 12,885 0.7% 2,162 -18.7% 5,888 -17.3% 13,880 -7.1% 0.6% 25,461 0.0% 3,284 -28.2% 11,788 -14.9% 26,049 -4.3% 3.2% 38,289 0.7% 4,525 -26.0% 17,539 -10.0% 38,098 -1.1% 3.1% 51,397 -0.4% 5,990 -6.3% 23,607 -5.1% 48,785 -1.1% 2.1% 12,971 0.7% 2,944 36.2% 5,006 -15.0% 13,485 -2.8% 1.7% 25,582 0.5% 4,281 30.4% 11,087 -5.9% 26,249 0.8% 3.2% 39,031 1.9% 5,749 27.0% 17,117 -2.4% 38,718 1.6% 0.0% 51,458 0.1% 7,066 18.0% 20,910 -11.4% 47,854 -1.9% -6.9%12,534-3.4%1,382-53.1%3,111-37.9%11,697-13.3% 归母净利润 6,898 12,583 18,183 22,226 7,353 13,574 19,361 24,760 7,493 YoY 3.5% 9.3% 9.7% 3.5% 6.6% 7.9% 6.5% 11.4% 1.9% 利润表（单季） 营业收入YoY归母净利润YoY 17,265-3.2% 6,8983.5% 16,107 5.0%5,685 17.3% 16,411 9.2%5,600 10.7% 16,492 2.6% 4,043 -17.7% 17,622 2.1% 7,353 6.6% 16,321 1.3% 6,221 9.4% 17,447 6.3% 5,787 3.3% 14,886 -9.7% 5,399 33.5% 16,403-6.9%7,4931.9% 资产负债表 总资产YoY贷款总额YoY存款总额YoY 3,031,016 8.7% 1,638,582 4.2% 1,691,916 7.2% 3,059,046 6.1% 1,654,389 8.2% 1,713,159 4.3% 3,056,950 6.6% 1,680,000 11.3% 1,690,000 3.7% 3,058,959 5.5% 1,673,238 6.7% 1,699,337 3.8% 3,139,910 3.6% 1,749,177 7.3% 1,842,035 9.0% 3,200,534 4.6% 1,776,966 7.4% 1,859,455 8.5% 3,183,919 4.2% 1,756,300 4.5% 1,870,298 10.7% 3,387,952 10.8% 1,797,319 7.4% 1,913,358 12.6% 3,502,32511.5%1,899,0778.6%1,995,0388.3% 财务比率（%） 净息差成本收入比ROE（年化） 18.3313.48 1.84 20.4211.68 22.0511.34 1.83 24.9610.29 22.6413.32 1.77 21.5511.78 23.6911.25 1.76 26.55 9.60 27.4412.77 资产质量指标（%） 不良率拨备覆盖率拨贷比 1.46226.033.30 1.45227.933.31 1.44224.623.23 1.44210.223.03 1.44211.503.04 1.64194.933.20 1.59200.253.18 1.43210.043.00 1.36217.012.96 资本充足指标（%） 核心一级资本充足率一级资本充足率资本充足率 9.41 10.2411.42 9.23 10.0411.23 9.53 10.3411.53 9.86 13.4514.63 9.87 13.3714.56 9.69 13.1614.35 9.96 13.4414.62 9.54 12.8614.04 9.55 12.7613.94 资料来源：Wind，公司公告，平安证券研究所 2/4 会计年度 2022A 2023E 2024E 2025E 信贷成本 1.20% 1.11% 1.08% 1.08% NPLratio 1.43% 1.40% 1.38% 1.38% 所得税率 7.7% 7.7% 7.7% 7.7% NPLs 25,712 27,263 28,755 30,768 盈利能力 拨备覆盖率 210% 218% 228% 236% NIM 1.76% 1.69% 1.69% 1.69% 拨贷比 3.00% 3.06% 3.15% 3.26% 拨备前ROAA 1.49% 1.42% 1.41% 1.40% 一般准备/风险加权资 2.30% 2.30% 2.32% 2.34% 拨备前ROAE 15.9% 15.9% 16.3% 16.6% 不良贷款生成率 1.10% 0.90% 0.85% 0.85% ROAA 0.77% 0.77% 0.78% 0.78% 不良贷款核销率 -1.00% -0.82% -0.78% -0.76% ROAE 11.1% 11.4% 11.7% 11.8% 流动性 北京银行·公司季报点评 资产负债表单位：百万元主要财务比率 会计年度 2022A 2023E 2024E 2025E 会计年度 2022A 2023E 2024E 2025E 贷款总额 1,803,112 1,947,361 2,083,677 2,229,534 经营管理 证券投资 1,127,241 1,262,510 1,414,011 1,583,692 贷款增长率 7.4% 8.0% 7.0% 7.0% 应收金融机构的款项 257,993 296,692 341,196 392,375 生息资产增长率 10.5% 10.0% 9.5% 9.6% 生息资产总