2023Q1业绩大增，游戏业务有望持续带来业绩弹性

报告摘要

公司业绩亮点

• 2023Q1：营业收入11.88亿元，同比增长17.64%；归母净利润1.98亿元，同比增长116.02%；扣非归母净利润1.91亿元，同比增长129.59%。

增长驱动因素

• 扑克牌单价提升：产品价格的上涨直接推动了收入增长。
• 移动游戏业务：前期投入效果显著，加之优化的投放推广策略，促进了利润增长。
• 互联网创新营销：板块稳定增长，为整体业绩贡献积极影响。

调整后的盈利预测

• 2023-2025年：预计归母净利润分别达到7.49亿、8.98亿、10.17亿，较之前预测有所上调。

估值与评级

• 当前股价：对应PE分别为18.9、15.8、13.9倍。
• 推荐等级：“买入”。

费用控制与研发投入

• 费用率：销售费用率同比大幅下降，表明广告投放策略有效。
• 研发投入：持续增加对AIGC相关技术的投入，旨在通过AI技术优化游戏开发流程，提升效率与降低成本。

项目进展

• 产能扩张：计划通过可转债募集资金5.83亿元，用于新增6亿副扑克牌生产线，解决产能瓶颈问题，增强市场份额。
• 游戏创新：对捕鱼游戏进行3D化升级，并设立“π工作室”，开发广告投放与效果监控系统，以提升运营效率。

风险提示

• 游戏流水下滑、扑克牌与数字营销业务回暖不及预期等潜在风险需关注。

结论

该报告强调了公司在2023Q1的强劲业绩表现，特别是在游戏业务回暖的驱动下，预期未来将持续增长。公司通过优化成本结构、加大研发投入以及推进产能扩张计划，展现了其稳健的发展战略。然而，报告也提醒了可能面临的市场风险，包括游戏业务的不确定性以及市场竞争压力。综合考虑，报告维持了对公司“买入”的评级，认为其具有较高的投资价值。

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