立讯精密：超越市场悲观预期和同行表现的财报及展望，alpha和低估价值凸显。

立讯精密：超越市场悲观预期和同行表现的财报及展望，alpha和低估价值凸显。 立讯在去年以来较差的大环境背景下：22年营收2140亿增长39%，归母91.6亿增长30%，扣非增长40%；23Q1营收增长20%，净利20.2亿增长12%，扣非增长16%；展望22H1归母41.6-45.4亿利润，同比10-20%增长；扣非37.7-41.1亿，同比11-24%增长。 这在行业下滑和同行纷纷负增长甚至暴雷背景下，已经非常优秀。 我们认为，这主要凭借公司在大客户手机、手表、耳机等的份额持续提升和深度垂直一体化，以及在A消费电子及汽车、通讯等领域的alpha。如果加回去年Q4以来，每季额外增加的3-4亿海外美元债利息和股权激励摊销成本，则22年和23年实际经营表现会比上面数字更为优秀。 如我们前期论述，市场因为行业因素对公司业绩预期过于悲观，而实际表现优于市场预期，当前股价对应估值已经在历史低位，我们坚定看好公司长线价值。