常规业务重回正轨，流感检测带来增量

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公司一季度财报总结

主要业务动态

• 新冠抗原业务：一季度，公司新冠抗原业务有所下滑，但常规业务因诊疗活动的复苏而回归正轨。慢病管理业务受益于高等级医院和基层医疗机构门诊量及样本量的增加，以及新冠辅助诊疗指标的推动，实现了稳定增长。优生优育检测业务和毒品检测业务继续保持稳健态势。

• 流感检测业务：公司早在2009年就推出了流感检测产品，并在政府组织的比评中获胜，成为首批获批厂家。公司持续通过快速检测技术参与流感防治，其产品广泛应用于国内三甲医院，特别是在流感高发季，流感检测试剂的销售显著提升，推动常规传染病业务增长。

新品研发与市场推广

• 新品集中收获期：2023年，公司进入新品集中收获阶段，免疫荧光平台进行全面技术升级，化学发光平台有多款产品即将获得认证，分子诊断和病理诊断平台的新品也在推进注册流程。这些新品的上市预计将对公司的营收规模和盈利质量产生积极影响。

数智化转型

• 供应链升级：公司自2019年开始进行流程和数字化建设，包括供应商关系管理、人力资源、供应链集成、财务合并报表、客户关系管理等项目的实施。此外，推出万孚云检实验室平台，利用5G技术和云平台实现实时质量控制、数据化管理和可视化管理。2023年2月16日启动TMS物流平台建设项目，旨在实现供应链端到端流程的优化和国内物流运输的线上化与全链可视化，以促进公司智能制造升级和成本效率提升。

财务预测与估值

• 财务预测：预计2023-2025年的营收分别为28.4、36.3、46.0亿元，归母净利润分别为5.3、6.8、8.6亿元，对应PE分别为25、20、16倍。
• 估值与评级：根据DCF模型，给予公司整体估值187亿元，对应目标价约为42元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 常规业务收入可能不达预期。
• 化学发光等新技术平台的放量可能存在不确定性。