业绩符合预期，重组蛋白龙头有望重回增长快车道

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公司一季度财报概览

财报关键指标

• 营业收入：2023年一季度，公司实现营业收入1.57亿元，同比下降10.67%。
• 净利润：归母净利润为8370万元，同比下降26.74%；扣非归母净利润为4998万元，同比下降46.73%。

主要影响因素

• 高利润率产品占比下降：新冠相关原料需求自然减少导致整体利润率下滑。
• 成本增加：销售、管理、研发和财务费用率分别上升至22.73%、15.48%、15.07%和-4.38%，其中期间费用率提升主要与新冠相关产品的市场需求下降有关。

常规业务表现

• 稳健增长：常规收入达约1.14亿元，同比增长22.45%，展现较强韧性。
• 全年展望：预计下半年随着高校采购需求的恢复和企业研发投入的增长，常规收入有望加速增长，全年业绩保持可观增速。

战略合作与自动化升级

• 与镁伽科技合作：引入自动化平台以提升实验室产能，通过全自动质粒构建系统实现高效生产，显著提高生产效率和产品质量。

盈利预测与投资建议

• 收入预测：预计2023-2025年收入分别为5.46、7.19、9.42亿元，同比增长-5%、32%、31%。
• 净利润预测：相应归母净利润分别为2.79、3.40、4.06亿元，同比增长-8%、22%、20%。
• 评级：考虑到公司领先的重组蛋白开发平台和技术优势，维持“买入”评级。

风险提示

• 新产品研发风险：技术创新和产品研发面临挑战。
• 政策变化风险：政策环境不确定性。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争加剧。
• 销售增长风险：销售增长可能未达预期。
• 市场空间测算风险：市场空间预估可能存在偏差。
• 信息更新风险：使用公开资料可能存在信息滞后。