中债指数：统计及分析月报

统计及分析月报 中债指数 2023年3月 业务联系方式 指数编制：021-60813515、010-88174240发布渠道：400-898-8989 质量控制：021-60813561、021-60813562 咨询投诉邮箱：cbpc_complaints@chinabond.com.cn 目录 Contents 01债市动态及中债指数走势 01本月债券市场回顾 03本月利率债市场回顾 05本月信用债市场回顾 08附录：主要类型债券回报相关性 附表：中债系列指数指标及回报表现(见报告附件) 09免责声明 本月债券市场回顾 债市动态及中债指数走势 3月，境内人民币债券市场整体回报上升。分市场来看，利率债收益率整体向下，财富指数回报为正，其中政金债指数表现更强。高等级信用债收益率总体下行，财富指数回报为正。各行业信用债指数回报为正，各行业与国债利差走势分化。 本月，中债-新综合指数的净价指数和财富指数回报分别为0.27%和0.54%，表征投资性更好债券组合的中债-投资优选综合指数的净价指数和财富指数回报分别为0.25%和0.51%。中债-投资优选国债指数的净价指数和财富指数回报分别为0.26%和0.50%，中债-投资优选信用债指数的净价指数和财富指数回报分别为0.23%和0.51%。 7支中债债券市场表征指数（财富总值）月度回报及指标变化 0%1%2%3%4% （久年期） （到Y期TM收，益%率） YT变M化较（上bp月） 中债-新综合指数 4.83 3.43 -18.01 中债-投资优选综合指数 4.70 2.79 -5.50 中债-投资优选国债指数 5.24 2.55 -3.72 中金债融-债投指资数优选政策性 3.80 2.76 -7.98 中指债数-投资优选地方政府债 6.59 2.83 -1.75 中债-投资优选信用债指数 2.25 3.07 -9.73 中指债数-银行间资产支持证券 1.58 3.13 -10.77 中债-新综合指数中综债合-指投数资优选 中国债指投数资优选 中金债融-债投指资数优选政策性中政债府-债投指资数优选地方中指债数-投资优选信用债中证债券-指银数行间资产支持 当月财富指数回报过去1年财富指数回报 本月，境内人民币债券市场波动小幅上升，反映为中债-新综合财富指数日回报率的月标准差约0.023%，较上月上升0.0074个百分点。当月市场成交量较大幅度回升，至约19.58万亿元。 中债-新综合指数（财富总值）日回报的月标准差（左）及成分券月成交量（右） 0.12 0.10 0.08 0.06 0.04 0.02 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 0.00 中债-新综合指数（财富总值）日回报的月标准差（%近五年均值（% 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 2022/3/31 2022/4/29 2022/5/31 2022/6/30 2022/7/29 2022/8/31 2022/9/30 2022/10/31 2022/11/30 2022/12/31 2023/1/31 2023/2/28 2023/3/31 2023-03 0 中债-新综合指数月成交量（万亿元 成交量数据来源：公开资料整理 本月，中国绿色债券市场整体回报为正。其中中债-中国绿色债券指数财富指数回报为0.65%，在绿色债券指数中表现较强。 此外，绿色债券市场规模保持基本稳定。根据中债-中国绿色债券指数统计，“投向绿”债券市值规模 达5.33万亿元，较上月下降0.69%。以公开发行“贴标绿”债券（不含ABS）为样本的中债-绿色债券综合指数，包含846只成分券，覆盖374家发行人，市值规模达1.11万亿元。中债-碳中和绿色债券指数成分券数量为214只，市值规模为3575亿元，“碳中和”绿色债券市场整体持续平稳发展。 8支中债绿色债券指数（财富总值）月度回报及指标变化 0%2%4%6% （久年期） （到Y期T收M，益%率） YT变M化较（上bp月） 中债-中国绿色债券指数 5.79 3.13 -6.51 中债-中国绿色债券精选指数 5.43 3.12 -6.68 中债-中国气候相关债券指数 2.77 2.99 -7.77 中债-兴业绿色债券指数 1.92 3.03 -10.80 中债-碳中和绿色债券指数 1.85 2.88 -7.37 中债-绿色债券综合指数 2.01 3.18 -10.41 中债债券-指中数高等级绿色金融 1.99 2.82 -9.93 中债债券-指高数等级绿色公司信用类 2.03 3.08 -6.77 中债-中国绿色债券指数 中债-中国绿色债券精选指数中债-中国气候相关债券指数中债-兴业绿色债券指数 中债-碳中和绿色债券指数 中债-绿色债券综合指数中债债券-指中数高等级绿色金融 中债债券-指高数等级绿色公司信用类 当月财富指数回报过去1年财富指数回报 本月利率债市场回顾 本月末，国债收益率曲线整体呈下行趋势。全月利率债市场整体总回报为正，国债期限利差走阔，国开债与国债间的利差略微收窄。 中债国债收益率曲线（到期）月度变化 3.50% 3.00 2.50 2.00 1.50 02 1.00 46 108 14 18 22 26 2380 34 38 42 46 4580 标准期限（年） 20日2值3-(3%-3)1 20日2值3-(2%-2)8 当月变化（bp） 0.25 1.9006 2.0605 -15.9893 0.50 2.1097 2.2101 -10.0376 1 2.2328 2.3291 -9.6307 2 2.3918 2.4885 -9.6701 3 2.5089 2.5734 -6.4498 5 2.6837 2.7374 -5.3771 7 2.8304 2.8673 -3.6933 10 2.8528 2.9017 -4.8892 30 3.2332 3.3029 -6.9614 50 3.2812 3.3400 -5.8800 2023/2/282023/3/31年 10年-1年国债期限利差及10年期国开-国债利差走势 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 2020-03-31 2020-05-30 2020-07-29 2020-09-27 2020-11-26 2021-01-25 2021-03-26 2021-05-25 2021-07-24 2021-09-22 2021-11-21 2022-01-20 2022-03-21 2022-05-20 2022-07-19 2022-09-17 2022-11-16 2023-01 2023-03-16 1.00 160 % bp 140 120 100 80 60 40 20 2020-03-31 2020-05-30 2020-07-29 2020-09-27 2020-11-26 2021--25 2021-03-26 2021-05-25 2021-07-24 2021-09-22 2021-11-21 2022-01-20 2022-03-21 2022-05-20 2022-07-19 2022-09-17 2022-11-16 2023-01 202-03-16 01 -15 3 0 4.0070 % bp 3.8060 3.60 3.4050 3.2040 3.00 2.8030 2.6020 2.40 2.2010 -15 2.000 10年-1年国债利差（右轴，bp中债国债到期收益率：1年（%中债国债到期收益率：10年（% 10年国开-国债利差（右轴，bp中债国债到期收益率：10年（%中债国开债到期收益率：10年（% 在此环境下，反映人民币利率债市场总体走势的中债-总指数财富指数上涨0.62%，长期限指数回报表现更强。中债-投资优选政策性金融债指数整体表现略优于中债-投资优选国债指数。 4支中债利率债市场表征指数（财富总值）各期限月度回报 1.80% 1.50% 1.20% 0.90% 0.60% 0.30% 0.00% 1.80% 1.50% 1.20% 0.90% 0.60% 0.30% 0.00% 1.39% 0.42% 0.52% 0.52% 0.61% 1-3年3-5年5-7年7-10年10年以上 中债-总指数 1.53% 0.52% 0.57% 0.60% 0.70% 1-3年3-5年5-7年7-10年10年以上 中债-投资优选政策性金融债指数 1.80% 1.50% 1.20% 0.90% 0.60% 0.30% 0.00% 1.80% 1.50% 1.20% 0.90% 0.60% 0.30% 0.00% 1.43% 0.31% 0.46% 0.40% 0.47% 1-3年3-5年5-7年7-10年10年以上 中债-投资优选国债指数 1.53% 0.52% 0.59% 0.62% 0.69% 1-3年3-5年5-7年7-10年10年以上 中债-国开行债券总指数 本月在利率债指数中，长期限政金债指数表现较好。 中债利率债系列财富指数月度回报率前/后5名 前5名指数 久期（年） 回报率（%） 1中债-10-20年国开行债券指数 11.24 1.52 2中债-30年期国债指数 17.35 1.43 3中债-长期债券指数 16.70 1.39 4中债-交易所国债指数 14.26 1.13 5中债-7-20年国开行债券指数 7.52 0.79 后5名指数 久期（年） 回报率（%） 1中债-0-3个月国债指数 0.10 0.17 2中债-0-1年国债指数 0.40 0.19 3中债-0-2年政策性金融债指数 0.87 0.33 4中债-0-2年国开行债券指数 0.91 0.34 5中债-浮动利率金融债指数 2.12 0.35 注：上表统计范围不包括冠名定制指数 本月信用债市场回顾 本月，信用债收益率整体呈下行趋势，信用债市场回报为正。中债-信用债总指数财富指数上涨0.57%。 各等级中债信用债市场表征指数（财富总值）月度回报-按分段待偿期 中债-投资优选国债指数中债-信用债总指数 中债-投资优选信用债指数中债-企业债AAA指数 中债-企业债AA指数 0%2%4%6% 中债-投资优选国债指数中债-信用债总指数 中债-投资优选信用债指数中债-企业债AAA指数 中债-企业债AA指数 0%2%4%6% 1-3年分段指数当月财富指数回报过去1年财富指数回报 3-5年分段指数当月财富指数回报过去1年财富指数回报 中债-投资优选国债指数中债-信用债总指数 中债-投资优选信用债指数中债-企业债AAA指数 中债-企业债AA指数 0%2%4%6% 中债-投资优选国债指数中债-信用债总指数 中债-投资优选信用债指数中债-企业债AAA指数 中债-企业债AA指数 0%2%4%6% 5-7年分段指数当月财富指数回报过去1年财富指数回报 7-10年分段指数当月财富指数回报过去1年财富指数回报 当前，各高等级信用债利差有所收窄。以信用债期限较为集中的3年期为例，AAA、AAA-、AA+及AA四个等级的中债企业债到期收益率曲线与国债利差分别处于近10年的约18%、16%、9%、16%分位。 中债市场隐含评级AA及以上3年期企业债与国债利差走势 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 2013-04-01 2013-09-11 2014-02-28 2014-08-12 2015-01- 2015-07-13 2015-12-25 2016-06-13 2016-11-24 2017-05-10 2017-10-24 2018-04-04 2018-09-14 2019-03-01 201