公司事件点评报告：一季度业绩增长显著，全年利润弹性望释放

金龙鱼（300999.SZ）一季度业绩表现显著，归母净利润较去年同期增长646%，至8.5亿元人民币，销售收入达到610.4亿元人民币，同比增长8%。然而，扣除非经常性损益后的净利润减少了70.9%，主要是因为未完全满足套期会计要求的衍生金融工具损益的影响。毛利率下滑2个百分点至5.1%，而净利率上升0.9个百分点至1.3%。

成本方面，金龙鱼预计大豆价格将继续稳定，由于气候变化和全球经济影响，价格已呈现下降趋势，并可能进一步下跌。金龙鱼已成功在多个地区投产中央厨房（简称“央厨”）项目，包括杭州、周口、重庆等地，预计未来将在更多地区建立央厨基地，形成完整的产业链，以增加业绩增长点。随着疫情后消费需求的复苏、成本降低以及产品高端化的推进，公司业绩有望实现良好增长。

对于未来的盈利预测，预计2023-2025年的每股收益分别为0.98元、1.28元和1.66元，对应的市盈率为45倍、34倍和26倍，维持“买入”投资评级。

在风险提示方面，报告指出存在宏观经济波动、行业政策变动、消费复苏不及预期、下游需求波动以及原材料价格波动等风险。

公司业绩的显著增长主要得益于餐饮行业的回暖和厨房食品销量的增加，以及主要原材料成本的下降。虽然饲料原料和油脂科技产品的销量和收入有所增长，但在市场行情下跌的情况下，利润受到了挤压。

随着央厨项目的顺利推进和央厨生态产业链的形成，金龙鱼有望在2023年内迎来更多的央厨基地投产，从而为公司带来新的业绩增长点。这将有助于支撑公司的长期增长和盈利能力。

综上所述，金龙鱼一季度业绩表现出色，主要得益于市场需求的复苏、成本控制的优化以及央厨项目的推动。随着公司持续拓展央厨业务，预计未来几年内业绩将保持稳定的增长势头。

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