每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费预期转弱但去库持续，铝价震荡调整为主） 美元指数走强以及经济担忧加剧，周四外盘铝价延续弱势，LME三月期铝价一度跌破2300美元/吨。尾盘美元指数回落，价格跌幅收窄。LME三月期铝价收跌0.21%至2326美元/吨。国内夜盘震荡小幅回升，沪铝主力2306合约小幅收高于18465元/吨。早间现货市场前期胶着，持货商跟随盘面下调报价后接货有所好转，但下游备库整体有限。华东市场主流成交价格在18560元/吨，较期货贴水10左右。广东主流成交价格在18670元/吨上下。国内消费趋弱，终端市场随着“金三银四”结束而降温，铝加工厂新订单下降。不过短期到货受限，显性库存依旧去化，供给端压力有限。市场情况受宏观面因素影响较大。短期铝价或震荡调整，建议观望为主。 锌：★☆☆（镀锌开工大幅回落锌价维持弱势震荡） 隔夜锌价低位小幅回升，沪锌主力2306合约收于21225元/吨，涨幅0.54%。昨日国内现货市场，下游备库基本结束，供需两淡，升水持稳，上海普通品牌平均报05+120-150附近；外盘LME0-3贴水继续收窄至-0.75。供应方面，国内冶炼厂4月维持高产计划，但因检修及云南限电等原因后续产量或较预期下降；远期欧洲炼厂复产预期仍存。2月来虽TC有回落，但矿端供应暂未影响炼厂生产节奏。需求方面，本周镀锌开工率大幅下滑，黑色整体大跌销售不畅，倒逼部分企业放假2-5天不等，市场已将消费恢复预期推迟至5月中下旬。库存方面，低价下下游投机性补库，加上部分五一备库，国内社会库存继续稳步去库；而LME上周连续两日有大幅增仓近万吨，隐性库存显现。基本面上，中期来看锌市供应过剩压力较强，锌价或难改重心向下趋势，但国内库存低位，锌价阶段性低位或有支撑。 铅：★☆☆（节前成交走弱铅价弱势回落） 隔夜铅价回归跌势，沪铅主力2306合约收于15255元/吨，跌幅13%。昨日国内现货市场，下游有放假计划，成交偏淡，升水持 稳，原生铅江浙沪市场报5+50附近；再生铅含税贴水125-175，价差持稳；废电瓶价格高位暂稳，但节后仍看涨。供应方面，近期原生铅炼厂检修影响扩大，供应收紧，再生铅周度开工维持。下游方面，铅蓄电池4月订单欠佳，因库存压力部分企业进一步下调 生产计划，铅蓄电池周度开工小幅下滑。库存方面，内外走势分化，上周国内库存有超2万吨降幅，同时临近五一，节前备库，整 体库存处于历史低位；而上周LME库存有5800吨增幅。整体上，短期铅价内强外弱，国内低库存支撑，另外废电瓶供应较紧、价格持续上涨，成本支撑较强。但下游企业节后备库大部分已完成，散单市场成交活跃度走弱，节前铅价上涨空间或有限，单边需谨慎。 锡：★☆☆（需求弱势难改，库存压力不减，锡价弱势运行） 周四外盘锡价先抑后扬，主要受美元指数及宏观面悲观预期影响。LME三月期锡价收涨1.85%至25880美元/吨。国内夜盘受外盘带动高开高走，沪锡主力2306合约收高于208260元/吨。早间现货市场表现依旧较弱，下游无明显备库需求，因终端市场依旧较弱，订单不佳。贸易商出货较积极，现货小幅升水于期货，但变化不大。近期主产业冶炼厂开工率小幅下降，但整体变化不大，精锡产量整体维持稳定，近期锡精矿加工费也基本平稳。由于消费持续无起色，高库存的情况难有扭转，锡价依旧承压。短期沪锡或维持震荡偏弱运行。建议逢高偏空操作。 工业硅：★☆☆（节前交易冷清，现货窄幅下降；短线空单布置，长线空单谨慎持有） 周四工业硅主力08合约收盘15175，幅度-1.59%，跌245，单日减仓5639手。现货市场价格窄幅下降，节前交易冷清，下游刚需采购为主。多地电价下调或有下调规划，部分产地产能或节后重启，但华北及华东地区仍有企业进入停产序列，短期内产能收窄趋势不变。多晶硅产能稳定释放，供需保持平衡，对工业硅需求持稳；有机硅行业开工率处于低位，行业库存压力依然存在，对工业硅需求减少；各地汽车销量有所恢复，车企库存持续去化，铝合金端需求将仍有支撑。工业硅行业库存去化放缓，整体仍处于相对高位。工业硅供需两弱格局维持，节前补库接近尾声，部分流域平水期到来，西南融水期将至，盘面或偏弱震荡，短线建议空单布置；三季度仍需关注西南水电情况，机构预测，6月至8月西南来水距平更加丰沛，长线空单谨慎持有。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（铁水高位，表需数据一般，盘面情绪趋弱） 近期各地钢厂减产消息沸沸扬扬，如果严格执行可以缓解库存压力，但根据钢厂利润来看大规模减产动力不足，所以盘面上涨驱动看起来并不足。目前基本面没有太大变化，螺纹旺季需求基本已经证伪，供给高位徘徊。铁水降幅不及预期，减产传闻驱动减弱，盘面减仓下跌。在看到铁水明显下降前以及需求转好前，目前供过于求基本面不改，炉料能够持续让利，中期黑色走势仍以偏空为主。 焦炭：★☆☆（现货开启五轮提降，钢厂减产库存不再去化，盘面弱势延续） 昨日盘面延续下挫，钢联螺纹表需小样本略高于预期，但在多一天工作日的背景下，表现偏一般，大样本环比小幅下滑，表现偏弱，热卷弱势延续，现货开启五轮提降轮提降，焦企利润良好落地阻力小，节后仍有续降预期，铁水如预期明显下滑，焦炭不再去库转为平衡，负反馈延续。港口贸易商仍积极出货，采购疲软成交弱，准一报2200。钢厂成品库存压力缓解前减产力度预计逐步抬升，供需往偏松转移，现货负反馈预计延续。短线维持偏空逻辑，但节前不建议追空，逢反弹仍可重新进场布空。重点关注成材价格坍塌程度与钢厂减产情况。 焦煤：★☆☆（终端减产开始兑现，竞拍流拍率维持高位，盘面弱势延续） 昨日盘面延续下挫，钢联螺纹表需小样本略高于预期，但在多一天工作日的背景下，表现偏一般，大样本环比小幅下滑，表现偏弱，热卷弱势延续，焦炭开启五轮提降轮提降，铁水如预期明显下滑，焦钢厂维持主动去库，煤矿库存累积，加权总库存累积，碳元素整体累积，竞拍流拍率高，负反馈延续。下游采购消极增产意愿回落下，刚性供需逐步转松，采销供需维持偏松，现货预计维持偏弱运行。中线来看供给仍有抬升空间，供需往宽松趋势不变。前空持有或逢反弹布空，节前不建议追空。重点关注成材价格回落节奏与钢厂减产力度情况。 动力煤：★☆☆（节后铁路检修结束，贸易商出货意愿增加，补库需求支撑价格，煤价小幅反弹） 月底节前，产地供给小幅收缩，需求略有好转，价格稳中偏强。港口价格小幅探涨，节后供给恢复预期强，贸易商出货意愿增加。东南亚高温，需求增加，进口煤价格简体，报还盘差距大，成交较少。节前南方偏暖，北方降温。节中北方地区气温受冷空气影响有所起伏，南方地区大范围降水，光伏输出或受影响；二产及民用需求一般，日耗目接近去年同期。电厂主打中长协，库存维持高位。港口铁路调入小幅增加；下游库存压力不大，长协出库为主，港口库存窄幅变化。高供给叠加高库存，利空较多，铁路检修接近尾声，市场依然承压运行，近期节前补库需求影响下，价格或出现小幅反弹。 玻璃：★☆☆(本周维持去库，部分上游厂商库存低位，沙河成交较好) 玻璃现货多地维持涨价趋势，价格重心不断上移。开工维持稳定，装置平稳运行。本周维持去库，目前部分原片企业去库较多，库存到达低位。沙河出货流畅，市场拿货情绪较好，临近五一，湖北近日出货放缓，库存水平也维持低位，华东地区产销一般。利润方面，目前三种不同燃料的玻璃生产企业均有利润且利润不断扩大。保交付持续发力下，终端需求有一定好转迹象，是否能延续有待进一步考证。五一后华南有复产计划，且前期加工企业持续补库，需一定时间内进行自我消化。另外未来梅雨季到来，地产施工进度受到影响，对于玻璃有一定利空因素，因此二季度玻璃可能面临一定上行压力，而三季度市场旺季到来，玻璃预计继续偏强运行。当前盘面价格承压有回调动向，需持续关注现货产销及库存状况，中长期需持续跟踪地产实际动向，对于玻璃需求的利好。 纯碱：★☆☆(供应当下偏宽松，本周继续累库，关注市场情绪) 纯碱现货价格整体稳定为主，装置运行及开工较为稳定，整体产销一般，部分企业出货较慢，近期无碱厂设备检修计划。下游需求以刚需采购为主，采购情绪偏弱，本周累库依旧累库。对于后续供需层面状况，还需等待远兴一线确定能出产品的消息。盘面近日受累库加之后期新装置点火计划影响，行情走弱，空头情绪尽数释放，近两日有止跌迹象。09合约存在一定博弈空间，建议注意市场情绪，后期随夏季检修到来，对于09不宜过度悲观（今年普遍开工过高，或有提前检修预期），行情走势不确定性因素较高，盘面谨防利空出尽，建议谨慎参与。 新湖能化 原油：★☆☆（继续观察宏观情绪） 昨日油价止跌反弹，但反弹力度相当有限。美国第一季度实际GDP年化季率初值1.1%，大幅低于预期值2%。欧佩克秘书长 称，OPEC和OPEC+不以油价为目标，专注于市场基本面，并促进“重要”的投资，IEA应该非常谨慎，避免进一步削弱石油行业的投资。俄罗斯副总理诺瓦克称，OPEC+主要产油国认为没有必要进一步减产，不过该组织可以在必要时调整政策，预计减产后全球石油市场不会出现石油短缺。俄罗斯在四月份达到了必要的石油产量削减水平，将2023年原油面向欧洲的1.4亿吨石油和石油制品转向亚洲。进入5月，OPEC+正式减产，重点关注美国汽油消费情况，本周公布的EIA周度数据显示，美国汽油隐含需求环比增加约100万桶/日，使得四周均值也有所提升。近期的下跌主要是宏观避险情绪导致，待宏观情绪稳定后，油价仍偏强震荡，关注5月初美联储议息会议。 沥青：★☆☆（跟随成本变化） 本周一中石化山东齐鲁下调80元/吨，青岛下调50元/吨，华东价格持稳。上周厂库累库但山东地区小幅去库，社会库累库。原油价格再次回调，盘面跟随原油小幅回调，基差走强，裂解价差走强。山东地区，区内月底合同余量较少，期现少量报价，低端报价小幅走跌，炼厂供应较为稳定，维持产销平衡状态，当前暂无库存压力；华东地区，区内炼厂开工较稳定，整体供应变动不大。需求方面，实际刚需略显平淡，炼厂多执行前期合同出货。5月排产继续增加，环比增约7-10万吨左右。需求也有望增加，短期跟随成本变化，强于原油。 燃料油：★☆☆（高硫预计仍有支撑） 夜盘FU09合约收2946元，跌111元/吨；LU08收3799元，跌90元/吨。新加坡4月26日当周重油库存录得2306万桶，环比下降45.9万桶，降幅2%，仍位于5年均值上方。高硫燃油：供应端，OPEC中东大国自愿减产，俄罗斯延长减产、燃油出口环比略有下降，支撑高硫；需求端，二次加工以及脱硫装置经济性回落，炼厂投料（酸油和原料）以及海运需求预计小幅支撑；逐渐进入夏季发电旺季，南亚、中东高硫燃烧需求增加。中期来看，随着供应端边际下降，以及季节性发电等需求的提升（中东自愿减产下，新增炼厂酸油投料以及发电的共振），叠加美国潜在收储（秋季），裂解价差有小幅增长空间。低硫燃油：供应端，前期科威特炼厂停车、汽柴原料有分流，暂有支撑，但未来预期仍较为宽松；需求端，由于在运船舶量高位，船燃需求有支撑，但航速相对偏低，因此支撑有限；低硫燃油估值处于中底位，短期因成品油分流等因素而暂有支撑，但随着汽柴价差走弱、支撑减弱，且长期来看，供应端相对宽松，低硫裂解价差预计维持低位。套利方面，高硫因供应端收紧以及需求提升预期，高硫裂解价差多单持有，可考虑逢高减仓；单边方面，目前宏观压力偏大，不过未来原油供应增量有限而需求仍有一定的提升预期，Brent参考区间77-85美元。 PTA：★☆☆（需求负反馈中） 上一交易日，PTA现货市场商谈尚可，个别主流供应商有递盘但无成交，现货基差区间波动。本周主港货在05+20~50附近或者09+510~530有成交，下周主港在05+40或者09+520有成交，成交价格区间在6115~6190附近。5月中在09+510~535有成交。主港主流货源基差在09+520。成本方面，隔夜国际油价小幅反弹，PX收于1065美元/吨，PTA即期现货加工费591元/吨左右。装置方面，无较大变化。需求端聚酯开工87.4