Q1业绩基本符合预期，后续逐季改善确定性较强

索菲亚发布2023年一季报，营收18.1亿元，同比-9.7%，归母净利润1.1亿元，同比-8.86%，扣非后归母0.90亿元，同比-15.58%。分渠道来看，经销/大宗/直营收 入 约分别同比-9.3%/-11.3%/-19.0%至14.5/3.0/0.5亿元，受疫情影响22年12月及23年1月前端接单承压明显，对于公司报表端影响滞后反应至23Q1。公司23Q1毛利率延续改善趋势，全年盈利能力改善可期。公司23Q1业绩有望迎来显著改善，考虑基数及需求释放节奏，23年全年或将呈现增长逐季加速态势。我们预计公司23-25年EPS为1.39/1.66/1.95元，当前股价对应PE分别为14/12/10倍，维持“买入”评级。

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