推进数字化能力建设，持续打磨优质供应链

公司1Q2023营收同比减少2.23%，归母净利润同比减少25.39% 4月27日，公司公布2023年一季报：1Q2023实现营业收入33.84亿元，同比减少2.23%，实现归母净利润2.08亿元，折合成全面摊薄EPS为0.18元，同比减少25.39%，实现扣非归母净利润1.71亿元，同比增长181.11%。 2022年同期公司出售“天虹微喔”股权确认投资收益2.5亿元，影响同期净利润增加约1.79亿元。1Q2023公司关闭宜春天虹购物中心确认使用权资产处置损益及其他相关费用，影响1Q2023净利润增加约0.64亿元。 公司1Q2023综合毛利率上升0.07个百分点，期间费用率下降1.52个百分点 1Q2023公司综合毛利率为37.06%，同比上升0.07个百分点。 1Q2023公司期间费用率为31.96%，同比下降1.52个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为27.16%/2.69%/1.52%/0.59%，同比分别变化-1.17/+0.07/-0.34/-0.08个百分点。 推进数字化能力建设，持续打磨优质供应链 线下门店方面，截至2023年3月末，公司已进驻广东、江西、湖南、福建、江苏、浙江、北京、四川共计8省/市的34个城市，共经营购百101家（含加盟、管理输出6家），超市117家（含独立超市29家），公司已签约待开业的储备门店共计14家，其中购百10家，独立超市4家。线上业务方面，1Q2023公司继续发力，专柜到家上线购百超商品合单支付功能，专柜极速达引进美团配送，1Q2023购百在线销售额同比增长19.9%，截止2023年3月末，公司整体数字化会员人数逾4340万。在供应链方面，1Q2023公司战略核心商品群销售额同比增长3.6%，大单品销售额同比增长42.9%，自有品牌销售额同比增长7.5%。 上调盈利预测，维持“买入”评级 公司利润表现超预期，主要是由于公司不断优化调整门店，同时提高数字化运营能力，从而提升公司经营管理效率，进一步改善公司盈利能力，我们上调对公司2023/2024/2025年EPS的预测139%/139%/138%至0.41/0.49/0.57元。公司不断推进数字化能力建设，优化迭代业务模式，持续打磨优质供应链，维持“买入”评级。 风险提示：部分门店租约到期无法续租，新业态和新店拓展速度不达预期。 公司盈利预测与估值简表 表1：1Q2023公司自营门店分业态情况 表2：1Q2023公司自营门店情况 表3：1Q2023公司购百可比店情况 表4：1Q2023公司超市可比店情况 表5：公司1Q2023归母净利润同比减少25.39% 表6：公司1Q2023净利率较上年同期下降1.91个百分点 图1：公司单季度营收和毛利增速（2020Q2-2023Q1） 图2：公司单季度毛利率和期间费用率（2020Q2-2023Q1）