粤丰环保（1381 HK）的研报总结如下：
核心业务与发展趋势
- 垃圾焚烧发电：尽管建设/规划中项目的减少导致利润率较低的建设收入下降，但公司实现了利润率的反弹，预计未来资本开支减少，有利于提高分红比率。
- 工商活动恢复：今年一季度的工商行业活动恢复，支撑了垃圾处理量的增长。
多元化战略与新业务
- 轻资产业务：公司加速多元化，扩展收入来源，涉足垃圾焚烧发电以外的领域，如智慧城市管理服务（包括智慧停车）、环境卫生服务、工业固废/危废处理、填埋场整治等。
- 智慧停车业务：作为智能城市管理服务的一部分，公司通过BOT模式、委托运营模式或合资模式与地方政府/企业合作，提供智能停车解决方案，包括实时监控停车位使用情况、优化停车体验等。
业务增长潜力与盈利预期
- 智慧停车业务：目标在3至5年内达到10%的收入占比，预计2022年的智能停车及其他轻资产收入占比为2.8%，金额为2.3亿元港币，增长潜力巨大。
- 利润增长可期：随着业务的拓展，预计智能停车业务的利润在未来5年内达到1亿元人民币的可能性较高。
财务预测与评级
- 财务预测：预测2023-24年垃圾处理量分别同比增长13.1%及7.2%，同期售电量分别同比上升15.3%及10.4%。
- 评级：维持“买入”评级，目标价为5.10港元，对应7.5倍2023年目标市盈率及25.0%上升空间。
风险提示
主要财务数据（截至2023年4月26日）
- 收入：从4,988百万港元增长至8,247百万港元。
- 股东净利润：从1,054百万港元增长至1,846百万港元。
- 每股盈利：从0.43港元增长至0.76港元。
- 市盈率：从9.4倍降至5.4倍。
- 每股股息：从0.09港元增加至0.17港元。
- 每股净资产：从2.92港元增长至3.93港元。
- 市净率：从1.40倍降至1.04倍。
智能停车业务：通过与地方政府/企业的合作，提供高效、准确的智能停车解决方案，预计市场潜力大，利润增长可期。
