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Q1业绩超预期，全年弹性或延续

2023-04-28 欧阳予,沈昊,田晨曦,董广阳华创证券从未止步

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山西汾酒发布2022年年报和2023年一季报，22年实现营收262.1亿元，同增31.3%，归母净利润81.0亿元，同增52.4%。其中Q4收入40.7亿元，同增50.0%，归母净利润9.9亿元，同增127.1%。23Q1实现营收126.8亿元，同增20.4%，归母净利润48.2亿元，同增29.9%。23Q1销售回款98.2亿元，同增10.7%，Q1末合同负债41.7亿元。公司22年完美收官，净利率提升明显，Q4提升8.2pcts至24.3%。Q1业绩超预期，省内释放较高弹性，产品结构保持优秀，费用率持续优化，净利率提升2.8pcts至38.0%。公司全年弹性与确定性仍具，Q2有望释放较高弹性，维持“强推”评级。

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Q1业绩超预期，全年弹性或延续

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