【中信新能源汽车】LGES2023Q1业绩交流会纪要–20230426

LGES2023Q1业绩交流会纪要 时间：20230426 注：本⽂所有⾦额按照2022.3.31⽇汇率折算⾄⼈⺠_ 本次业ÿ交流a要V享2023Q1业ÿ经营情况1CFO解释IRA相关þ题以及公司战略 23Q1营业收⼊459ÿ元，同⽐+101%，ÿ⽐+2.5%，⾃IPO以来连续五个季度连续增⻓ 要系X美的强劲需求和GMJVPhase1EV电池出¯量的增ò，以及P⼀€Q半€⾦属ÿ格P涨反映在售ÿ中 23Q1营业利润~28.0ÿ元，营业利润率~6.1%2从⼀季度开始，IRA的税收抵免预估⾦额«⼊营业利润，⼀季度约~5.3ÿ元，因l总营业利润~33.3ÿ元，营业利润率7.2% 23Q1净利润~29.5ÿ元，ÿ⽐增⻓104%，净利率6.4%，ÿ⽐提升3.2% 3.31的更新要是关键矿物ÿ家新增⽇本以及2025€⽐例要P升2 未来的关注点是：1Ā除⽇本之外，后续有⽆再新增ÿ家22Ā外ÿ关注实体有哪ß 电池⼚税收抵免是电芯35$/kWh，模组10$/kWh，O仅是在美ÿ⽣产ß要在美ÿ销售 在X美本地W⽣产和组装电池组þ并满⾜关键的矿物采购要求⾄关重要2s们通Ï在美ÿ和ò拿⼤ ⽣产和供Þ电池来满⾜补贴要求2从⻓à来看，考虑到s们«划Ps们的合作`伴合作以ò快实现本地W，Þ该确保隔膜和电解质的本地⽣产2对于电池关键矿物采购符合IRA要求的矿物，s们ß通Ï股权投资和P游材料的⻓期供Þ协议Ps们的合作`伴ß⾏了⾮常密W的«论2但由于外国关注实体的定义尚未确定，a通过及时灵活的Þ对政策ØW的措施2 税收抵免战略：今年在密歇根以及GM合资⼯⼚的独⽴产能的估计•售量在15到20GWh之间2因l，s们有望获得P预«销量相Þ的税收抵免额2 ⽬前美国k在进⾏的总产能规划达到250GWh，因l随着s们在销售量P的逐mP升，符合条þ的税收抵免也a增ò 特别是~了巩固s们在美ÿ`场的领先地O，s们最近在亚利桑那州获得了⼀个新的EV圆柱形电池 ⽣产基地，从⽽ò强了满⾜`地û户需求的能⼒，同时在亚利桑那州⽣产基于LFP的电池，在美国有了新增⻓引擎的基础 Ā后，通ÏV享s们对IRA预期ÙW的想法，⾸先，随着IRA的采⽤，X美ESS`场和EV有望ß ⼀m增⻓2因l，先发制⼈地建⽴本地产能和准备稳定的供Þ链将Ù得更ò重要，⾃ï政策公a以来，美ÿ多家û户对更⼤批量申请和业ó合作的要求越来越⾼2LGEnergySolutionP其他同⾏相 2 ⽐，已经拥有⾜够的本地⽣产能⼒以及稳定的供Þ链2基于s们在多元W产品组合中的_势，s们在X美获得了明显的竞争_势2l外，由于税收抵免将带来额外的利润收益和流动性改善，s们可以期待增强财ó稳健性并r为未来投资资源 投资者在之前认~，本地产能增ò和多元W的供Þ链和产品组合将r~s们P美ÿIRA合作的催W 剂2尽管如l，s们Oa因积极的利益⽽沾沾⾃喜，⽽是aß⼀m_注于ò强s们的基本竞争⼒2就像s在P⼀季度基于四项关键举措所解释的那2⼀是通Ï细V`场差异W技术开发，增强产品竞争 ⼒2w次，通Ï全球è⼴和智能⼯⼚实Ā⽣产⼒和°量创新2O是建⽴P全球政策ÙW相适Þ的制度2第四，确保由Q⼀代电池技术和电池即服ó和能源即服ó等新业ó驱动的未来准备就Ā2s们ß将尽Ā⼤努⼒增强s们的€⼼竞争⼒，以便⽆论外部波动如何，s们都能从既定的竞争中获得明显的竞争_势 Q&A： Q：AMPC的总额1⽀付⽅式存在O确定性，Q1确认税收补贴的原因？全年预计⾦额 A：据IRA法规，2023.1.1起只要在美ÿ⽣产的电池就可以获得税收补贴，所以s们跟税ó咨询公司咨询Ï后做出了相Þa«操作2但是，⼀旦有新的细节公a，s们可能a做相Þ调整 有关总⾦额，和s们⽣产的电池数量有关，s们对于今€的期望是15-20GWh，w中包含电池模组ÿ只符合10$/kWh的部VĀ Q：Q2指引，以及全年指引？ÿO含补贴的指引Ā A：全球来看，欧洲需求有ßØ限，但是美ÿ的需求是很强劲的2过去⼀年，关键原材料价格有所回落，但O幸的是，s们和客户签了价格传到协议，所以并Oa影响s们的利润率2 2023年全年的指引在l前的业绩交流a上提到过，没有太⼤ØW2营收同⽐增⻓30%，à是考虑到⾦属价格ØW的2O考虑IRA补贴的话，s们认为营业利润率在5%-9%ÿmidtohighsingle-digitlevelĀ Q：除了⾦属价格，ß有其他影响利润率的因素吗？ A：锂ÿ从峰值回落了50%，可能对电池的ASP有影响2s们制定⾦属ÿ格传递协议的基本和本⽬的是因~s们希望能够确保s们的整体盈利能⼒处于稳定⽔2因l，由于存在传递，s们确实认~s们的整体收⼊有可能因l发⽣ÙW2_结ß，如果s们看⼀Qs们的整体盈利能⼒，整体影响将是有限的2 Q：圆柱产线的客户？4680进展？ A：Þ利桑那州圆柱电池投资4.2万ÿ韩元，确保在X美的竞争⼒2今年3⽉开始施⼯，预计两年完⼯，从2025Q2量产2产能规划27GWh，客户包括X美OEM和EV新势⼒2 4680产线⽬前有试⽣产线，量产线今年年ß前建好 Q：⻋⽤LFP电池未来规划，何时推出？ A：⻋⽤LFP电池要是中ÿ电池企业驱动，他们x备r本_势，¬新能源⻋r本更容易接Ø2有ßOEM有软包和LFP结合的需求，所以s们确实在开发⻋⽤LFP，s们k在考虑ß⼊⻋⽤LFP电池`场2 ⽬前的_先级ß是储能LFP电池2LFP电池之外，s们也在探索更多产品，例如中镍⾼电压产品，拓宽业ó2 Q：储能LFP电池规划 议 A：LFP电池⽐NCM电池能量密度P20%，所以单GWhCapex更⾼2但是，原材料r本更P2s们将在美ÿ本⼟⽣产，可以节省关税并`运输r本更P，并`能满⾜税收补贴要求2因ls们能保证⾜够的利润率2s们认~X美`场a是很⼤的容量和潜在增⻓2s们将和s们的供Þ商签¬⻓期的合作协 2 Q：你的中国竞争对⼿表现出了很强的进⼊美国^场意愿，如何看待？ A：中ÿ电池企业试Ā通Ï⾮直接的⽅式ß⼊美ÿ`场，例如P福特的合作，à是困难`有挑战性的做法2他们如何解决à⼀þ题是s们k在密W关注的2 从IRA来看，美国政府是反对中国公司进⼊美国^场的，因ls们认为他们进⼊美国是⾮常困难的2需要在海外⽣产的经营，以及打造供Þ链2s们认为其中有许多⻛险2在中国竞争和在全球^场竞争是很O⼀样的2 中国企业在海外稳定需要时间2另⼀⽅⾯，s们通过战略合作的⽅式和美国OEM–定了很⼤份额 222 需求s们在美国有更久的历史s们认为中国被列⼊外国关注实体的概率很⼤ Q：有关欧洲^场，供Þ链本⼟W_局情况？ A：CRMà是已经üa的⽴法，旨在真k促ß清洁⾏业在欧洲的发展，并Þ对可能来⾃美ÿIRA的ÙW或影响，因l它也包含稳定电池ÿ值链和供Þ，并确保并使⽣产商能够稳定1安全地采购所需的电动汽⻋⾦属2因l，由于去€3⽉üa了CRMA以及零净零⾏业法案，截⾄⽬前，只有⼀份草案可 ⽤，因l据`前可⽤的草案，实际补贴规模如何将⽀付以及需要Ā么类型的资格2细节尚未公a2s们确实相信，整个Ï程确实需要欧盟理事a或欧盟委员a⾸先批准它，⽴法需要Ā终确定，然后才a⽣效2因l，s们确实相信，要完rà个完整的Ï程，ß需要⼤约22€的时间来«论s们对如何处理à个þ题的⽴场，k如你所知，s们确实有很⼤波兰的⼤规模⽣产能⼒，因l，s们继续本地W电池材料和各种零þ的整体ÿ值链2在⾦属⽅⾯，s们也在寻找各种ÿ代⽅案，例如，ß⾏本地股权投资或签¬⻓期供Þ协议，以稳定ï地区以及电池回收领域的供Þ链，s们ß在Pï地区的多家欧洲 `地_业公司ß⾏«论 Ā终⽬标是在欧洲建⽴⼀个ýÿ循ÿ，使s们能够参P保护⾦属以及整个电池⽣产Ï程1废⾦属或废电池回收2因l，所有电池⽣产的整个⽣命周期，如果s们能够做到，s们相信Oa有任何þ题，从 ⽽满⾜CRMA的要求2⼀旦获得有关实际CRMA的更多ð细信息，`然，s们将监çà种情况以及s们在欧洲ÿ值链的本地W，à将继续ß⾏，s们确实认~，随着s们采×⾏动循序渐ß，s们将能够相Þ地处理事情 Q：OEM的价格战很激烈，有来⾃于OEM的降价诉求吗？ 2 A:2023€开€，确实很许多有关EV需求的担⼼，以及补贴废除的担⼼2因lOEM开始对⻋降ÿ2但是，s们和OEM的合同P表⾯，s们的价格Oa×到OEM⻋的价格影响2尽管⻋在降价，对s们的供Þ价格没有影响 业绩交流a资料： https://www.lgensol.com/en/investors-activity#!业绩交流a录⾳： https://irsvc.teletogether.com/lgensol/lgensol.php?c=lgensol&y=1258 中信新能源汽⻋组袁健聪/李鹞/吴威⾠/汪浩/⻩耀庭/柯Ð/陈彦⻰/於学鑫