光谱仪小巨人收入端恢复增长

收入出现拐点，扭转下滑局面 公司发布2023年一季报，公司实现营业收入2.09亿元，同比增长30%，归母净利润1434万元，同比增长38%。2Q22、3Q22、4Q22、1Q23收入增速分别为-0.7%、-18.9%、-29.7%、30.2%，1Q23收入端出现拐点，扭转了下滑的局面。 22年因疫情、出口订单下滑、摊销、激励费用等方面影响，22年收入、净利润均出现下滑，特别是智能传感收入同比减少46%，但光谱仪器收入仍实现11%的同比增长。 光谱仪小巨人，激励核心团队 公司子公司卓立汉光入选专精特新“小巨人”企业名单，光谱仪产品定位中高端，硬件方面与海外竞品差距较小，具有较强竞争力，同时承担了国家重大仪器专项。2022年公司实施了限制性股票激励计划，向卓立汉光97名在职管理团队及核心骨干员工授予了389万股限制性股票，业绩考核目标值为2022年卓立汉光净利润8100万元，2022-2023年合计1.7亿元。 优化研发，保持研发力度 22年公司优化了部分业务的研发人员，研发人员从2021年162人减少到138人。然而公司保持研发强度，2022年研发投入8303万元，同比增长12%，研发投入占收入比达12%。 未来战略及规划 公司将把握“数字经济”和“科研强国”两条主线，充分利用感知技术的先发优势、行业应用的成熟经验和优质的客户资源，重点发展分子光谱、智能传感器、精密位移等核心技术，力争成为具有国际竞争力的光电仪器和智能传感器的产品、方案及服务提供商。未来公司将充分运用“内生+外延”的发展模式，积极完善业务和市场布局，进一步把握核心客户需求，拓展行业市场占有率。 盈利预测与投资建议 维持预测，预计2023-2025年归母净利润分别为1.10/1.46/1.85亿元，对应市盈率30/23/18倍，估值水平低，维持“增持”评级。 风险提示：下游工业客户采购低于预期；科研客户的采购速度低于预期； 竞争加剧导致毛利率下降；业务开拓或业务恢复不及预期。 财务数据和估值