螺纹周报

华金期货螺纹周报 华金期货研究院2023/4/27 螺纹周度汇总 螺纹 供应 高炉电炉产量均因亏损问题出现回落，绝对值低于去年同期，产量见顶时间较去年提前2-3个月。 需求 表观需求小幅回升7.87万吨，整体水平仍难言乐观，Mystee建材日成交不足15万吨，本周价格大幅下跌，抑制投机需求，需求偏弱制约螺纹反弹空间。 库存 钢厂库存较稳，本周小幅下降1.02万吨，社会库存持续去库，本周大幅去库44.81万吨，总库存大幅去库45.83万吨，略低于往年同期水平。 成本 据估算高炉成本在3600左右，电炉成本在3950左右。 基差与价差 05贴水上海中天180，主力合约贴水中天160。 总结 本周螺纹价格大幅下挫，主力合约跌至3650后略有企稳迹象，期货现货共振下跌，主要受需求不佳以及成本坍塌所致，行情大幅修复预期后陷入震荡，多空均无较强基本面继续支撑。 近期重要事件 4.2720:30美国1一季度实际GDP年化季环比初值4.2817:00欧元区一季度GDP同比初值20:30美3月PCE4.3009:30中国4月官方制造业PMI5.122:00美4月ISM制造业指数5.217:00欧元区4月调和CPI同比5.320:15美4月ADP就业人数变动5.402:00美FOMC利率决议 风险因素 需求超预期回暖原料供应端产生较大变量 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 螺纹钢总产量 010203040506070809101112 201820192020202120222023 400 350 300 250 200 螺纹长流程产量 010203040506070809101112 201820192020202120222023 螺纹短流程产量 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 201820192020202120222023 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 中钢协钢材产量合计（旬度） 010203040506070809101112 201820192020 202120222023 4000 3500 3000 2500 2000 1500 中钢协粗钢产量（旬） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 Mysteel本周产量小幅下降10.77万吨 （-3.9%）至283.49万吨，其中电炉下降4.3万吨，高炉下降6.47万吨，中钢协旬度数据显示钢材与粗钢产量维持在高位，本旬小幅回落。 500 450 400 350 300 250 200 螺纹钢表观消费（万吨） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 Mysteel日成交与螺纹需求对比 350000 300000 250000 200000 150000 100000 MS建材周均成交量 010203040506070809101112 201820192020202120222023 350000 300000 250000 200000 150000 600 500 400 300 200 表观消费小幅回升，略好于去年同期水平，本周表观消费小幅回升7.87万吨（+2.44%）至329.23万吨，Mysteel日成交5日平均不足15万，与周度表观 100000100 需求走势并不一至，受钢材价格大幅 50000 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 0 0 -100 下跌所致，贸易商补库并不积极，需求短期仍将承压。 MS建材5日平均值螺纹钢表观消费 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 螺纹钢总库存（万吨） 010203040506070809101112 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 螺纹钢社会库存（万吨） 010203040506070809101112 800 700 600 500 400 300 200 100 螺纹钢钢厂库存（万吨） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 201820192020202120222023 201820192020202120222023 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 中钢协会员企业：钢材：库存合计 （旬） 010203040506070809101112 1200 1000 800 600 400 200 0 螺纹钢：社会库存：中国（旬） 010203040506070809101112 钢厂库存去库乏力本周小幅下降1.02万吨（-0.3%）至267.95万吨 ，社会库存持续去库，本周大幅去库44.81万吨（-5.80%）至726.57 万吨，总库存本周去库45.83万吨 （-4.40%）至994.52万吨，中钢协旬度数据显示会员企业钢材库存仍旧较高，社会库存去库幅度放缓。 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 电炉成本（估算） 010203040506070809101112 2020202120222023 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 高炉成本（估算） 010203040506070809101112 2020202120222023 本周估算电炉成本在3950元/吨左右，高炉成本在3600元/吨左右 ，电炉高炉产量均有下降，原料端维持弱势，09合约盘面利润接近 300，短期内成本未能有效支撑主力合约。行 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 2500 成本VS价格 情大幅走弱后略有企稳 迹象，市场开始震荡整理。 电炉成本高炉成本主力合约收盘价 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货 唐山迁安钢坯 上海中天 现货价格 3560 3850 今日报价 3740 4020 一周前报价 -180 -170 幅度 19-01 19-03 19-05 19-07 19-09 主力合约收盘价 19-11 20-01 螺纹钢期货VS现货VS钢坯 20-03 20-05 20-07 20-09 中天400E螺纹现货 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 唐山钢坯 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（日） SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 2021-08 2021-09 螺纹期现货基差 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 卷螺差 6004002000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 -200-400-600 2018 2019 2020 2021 2022 2023 螺纹钢合约价格与价差 螺纹/铁矿主力合约比价 10 9 8 7 6 5 4 3 010203040506070809101112 201820192020202120222023 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 -600 卷螺差与价差并无较大异常，均处于平均水平，螺矿比走强但并未产生较大矛盾，10-01价差亦处在均值水平。 10-01价差螺纹01合约螺纹10合约 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 螺纹钢价格VS新开工累计同比 80 60 40 20 0 -20 -40 00-02 01-02 02-02 03-02 04-02 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 -60 6800 6300 5800 5300 4800 4300 3800 3300 2800 2300 1800 螺纹钢现货价格VS基建投资累计同比 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 -30.00 Mysteel普钢价格指数：绝对价格指数（日）SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 房地产开发企业：房屋：新开工面积累计同比：中国（月） 螺纹钢现货价格基建投资累计同比 统计局18日发布三季度数据，1-3月，中国制造业和基建投资分别同比增长7.0% 、8.8%，增速较1-2月回落1.1个百分点和0.2个百分点。 1-3月，中国房地产投资和房屋新开工面积分别同比下降5.8%、19.2%，降幅较1- 2月扩大0.1个百分点和9.8个百分点。 房地产仍是制约螺纹需求回升的主要因素，基建投资的拉动效应边际转弱，三季度螺纹需求难言乐观。 免责声明 本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所