油脂日报

油脂日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月26日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要: 棕榈油：产地库存去化速度较快，对产地报价形成一定支撑。目前产地库存处于季节性偏低水平，3月末马棕库存环比大幅下滑21.08%至167万吨。俄罗斯称除非消除对其粮食和化肥的出口障碍,否则黑海粮食协议在5月18日之后将不再得到延长，对棕榈油价格形成一定提振。但4月份开始拉尼娜影响消退，棕榈油步入增产季，4月1- 15日马棕环比增产22.5%。中印高库存背景下产地出口需求转弱，4-25日马棕出口环比下降18.43%。产地后续有一定累库存预期，期价上方压力仍存。以震荡偏弱思路对待。 豆油：巴西大豆季节性供应压力来袭，巴西大豆贴水偏弱运行，短期美豆期价上方承压。中期市场关注焦点将逐步转向北美市场，在美豆结转库存偏低的背景下或易产生天气炒作。国内豆油库存处于季节性低位。但4月下旬压榨厂大豆到港量开始上升，5-6月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期，对于豆油基差和价格将产生一定压力。以震荡偏弱思路对待。 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周三植物油价格小幅震荡，主力P2309合约报收7044点，收涨0点或0%;Y2309合约报收7596点，收涨50点或0.66%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价7600元/吨-7700元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+600-650左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价8370元/吨-8470元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在09+800~850元左右。 【重要资讯】 1、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为989,658吨， 较3月同期出口的1,151,224吨减少14.0%。 2、美国农业部(USDA)对外农业服务局在巴西利亚发布报告称，巴西生产商将在2023/24年度扩大大豆种植面积，至4,520万公顷，高于2022/23年度估计的4,350万公顷。预计2023/24年度大豆产量为1.59亿吨，高于本年度估计的1.525亿吨。巴西大豆出口预计将在 本年度和下一年度分别达到创纪录的9,500万吨和9,810万吨。 3、巴西外贸秘书处(SECEX)公布的数据显示，4月1至21日，巴西日均大豆出口量为 80.24万吨，低于4月份前两周的83.86万吨/日，但是继续领先去年同期的60.38万吨/ 日。4月份第三周出口大豆250万吨，使得前三周的大豆出口量达到1040万吨。如果目前的 出口步伐维持下去，本月大豆出口量将会接近1600万吨，高于去年4月份的大豆出口量 1147万吨。 【套利策略】观望 【交易策略】 棕榈油：产地库存去化速度较快，对产地报价形成一定支撑。目前产地库存处于季节性偏低水平，3月末马棕库存环比大幅下滑21.08%至167万吨。俄罗斯称除非消除对其粮食和化肥的出口障碍,否则黑海粮食协议在5月18日之后将不再得到延长，对棕榈油价格形成一 定提振。但4月份开始拉尼娜影响消退，棕榈油步入增产季，4月1-15日马棕环比增产22.5%。中印高库存背景下产地出口需求转弱，4-25日马棕出口环比下降14-18.43%。产地后续有一定累库存预期，期价上方压力仍存。以震荡偏弱思路对待。 豆油：巴西大豆季节性供应压力来袭，巴西大豆贴水偏弱运行，美豆播种进度快于市场预期及近年均值，短期美豆期价上方承压。国内豆油库存处于季节性低位。但4月下旬压榨厂大豆到港量开始上升，5-6月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期，对于豆油基差和价格将产生一定压力。以震荡偏弱思路对待。 二、现货价格追踪 表1：油脂现货报价及基差 品种 现货报价 较昨日变化 盘面5月价格 较昨日变化 基差 较昨日变化 广州一级豆油 8370 0 7940 154 430 -154 南通四级菜油 8500 -90 8335 -93 165 3 广州24度棕榈油 7600 0 7442 -60 158 60 三、进口数据追踪 表2：油籽作物进口成本及压榨毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面压榨利润 较昨日变化 美湾大豆5月 604.4 -3.86 -1747.05 129.16 巴西大豆6月 511.67 -6.8 214.16 145.38 阿根廷大豆6月 606.53 -6.8 -513.19 98.68 加拿大菜籽5月 647.06 -6.36 0.00 0.00 表3：油脂进口成本及毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面进口利润 较昨日变化 巴西豆油6月 1004.35 13.15 0.00 546.82 阿根廷豆油5月 1000.6 10.28 -323.14 69.62 加拿大菜籽油5月 1269 -19 -2131.23 62.96 马来棕榈5月 1026 -10 -516.62 42.60 四、美国天气预测 五、油脂价格走势图 图：棕榈油09合约走势图 图：豆油09合约走势图 六、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 七、重要市场信息 1、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为989,658吨，较3 月同期出口的1,151,224吨减少14.0%。 2、美国农业部(USDA)对外农业服务局在巴西利亚发布报告称，巴西生产商将在2023/24年度扩大大豆种植面积，至4,520万公顷，高于2022/23年度估计的4,350万公顷。预计2023/24年度大豆产量为1.59亿吨，高于本年度估计的1.525亿吨。巴西大豆出口预计将在 本年度和下一年度分别达到创纪录的9,500万吨和9,810万吨。 3、巴西外贸秘书处(SECEX)公布的数据显示，4月1至21日，巴西日均大豆出口量为80.24 万吨，低于4月份前两周的83.86万吨/日，但是继续领先去年同期的60.38万吨/日。4月 份第三周出口大豆250万吨，使得前三周的大豆出口量达到1040万吨。如果目前的出口步伐 维持下去，本月大豆出口量将会接近1600万吨，高于去年4月份的大豆出口量1147万吨。 八、期权策略 棕榈油将步入增产周期，国内4-6月份大豆到港压力偏大，植物油期价难现明显涨势，可考虑卖出高位看涨期权赚取权利金。 图1：棕榈油价格历史波动率图2：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 历史波动率锥 min10%30%50%70%90%maxHV 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 5日 10日 20日 60日 九、市场监测数据 图1：进口大豆CNF报价单位（美元/吨）图2：进口大豆压榨毛利单位（元/吨） 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 820 770 720 670 620 570 520 470 420 370 320 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图3：进口菜籽CNF报价单位（美元/吨）图4：进口菜籽压榨毛利单位（元/吨） 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月加拿大7月 1150 1050 950 850 750 650 550 450 350 2019/8/282020/8/282021/8/282022/8/28 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月加拿大7月 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2019/8/282020/8/282021/8/282022/8/28 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图5：进口菜油CNF报价单位（美元/吨）图6：进口菜油毛利单位（元/吨） 加拿大1月 加拿大4月 加拿大7月 加拿大11月 2500 2000 1500 1000 500 0 2019/10/24 2020/10/24 2021/10/24 2022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 -4000.00 -5000.00 -6000.00 2019/10/242020/10/242021/10/242022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图7：进口棕榈油CNF报价单位（美元/吨）图8：进口棕榈油毛利单位（元/吨） 马来西亚6月 马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 广州一级豆油 南通四级菜油广州24度棕榈 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2018/5/162019/5/162020/5/162021/5/162022/5/16 数据来源：汇易方正中期期货研究院 豆油 菜油 棕榈 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2018-09-172019-09-172020-09-172021-09-172022-09-17 数据来源：Wind方正中期期货研究院 图9：油脂5月基差单位（元/吨）图10：油脂5/9价差单位（元/吨） 图11：油脂5月品种价差单位（元/吨）图12：豆油/豆粕比价 豆棕 菜棕 菜豆 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 2018/5/162019/5/162020/5/162021/5/162022/5/16 数据来源：Wind方正中期期货研究院 ５月 ９月 1月 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 数据来源：Wind方正中期期货研究院 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价