生猪期货日报

生猪期货日报LiveHogsDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年4月26日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 周三，农产品板块情绪企稳，生猪期价低开高走。周初生猪期价再度增仓大跌，07合约回到养殖成本附近。截止收盘，05合约收于14500元/吨，环比前一交易日跌1.53%，主力07合约16290元/吨，环比前一交易日跌0.34%。生猪57价差-1790元/吨，月差近期偏弱震荡。基差05（河南）430元/吨，基差07 （河南）-1360元/吨。本周生猪现货阶段性情绪偏强，周中止涨部分地区回落，全国均价15.01元/公斤左右，环比昨日跌0.23元/公斤左右。但近期仔猪价格止涨回落，出栏体重止涨回落，头部企业出栏增加后开始缩量，本周屠宰量维持高位水平，猪肉价格持续低迷。 【重要资讯】 4月19日，国家发改委，下一步将继续密切跟踪生猪市场动态，特别是加强能繁母猪存栏、生猪存栏出栏量变化等关键指标监测；会同有关部门按照猪肉储备调节预案规定，及时开展中央猪肉储备调节工作，必要时加大工作力度，促进生猪市场平稳运行。 基本面数据，截止4月21日第16周，出栏体重122.91kg，周环比降0.18kg，同比增3.51kg，猪肉库容率31.9%，环上周升1.65%，同比增17.97%。生猪交易体重震荡回落，上周屠宰量低开高走出现反弹，绝对量再度高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量100万头，周环比升2.17%，同比高12.69%。博亚和讯数据显示，第16周猪粮比5.08：1，环比上周跌2.08%，同比高16.07%，外购育肥利润-442元/头，周环比涨15元/头，同比跌128元/头，自繁自养利润 -376元/头，环比跌29元/头，同比高155元/头，养殖利润弱势反弹，目前育肥利润任处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏点下方；卓创7KG仔猪均价75.91元/kg，环比上周跌2.08%，同比涨38.30%；二元母猪价格32.18元/kg，环比上周跌0.45%，同比跌1.58%。猪粮比延续回落，再度逼近一级过度下跌预警区间。 【交易策略】 本周生猪市场情绪企稳，现货市场逐步迎来节日旺季，带动期价出现修复性反弹。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。5月份开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，05合约有效交易时间已经不足，期现已在逐步回归，07及09合约对 05旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，单边转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值 请务必阅读最后重要事项 下移带来的系统性风险。 第1页 【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策 一、生猪期货及基差 生猪05合约 生猪07合约 2100020000 22052305 24000 19000 22000 22072307 18000 20000 1700016000 18000 15000 16000 1400013000 14000 12000 12000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/2710/2711/2712/27 1/27 2/27 3/27 4/27 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 05合约基差 07合约基差 12000 2205基差 2305基差 12000 10000 10000 22072307 8000 8000 6000 6000 4000 4000 2000 2000 0 0 -2000 -2000 -4000 -4000 -6000 -6000 -8000 -8000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/2710/2711/2712/27 1/272/273/27 4/27 5/27 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 7/31 万 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 5-7月间价差 生猪主力合约成交及持仓量 15001000 20222203 1098 500 7 0 65 -500 4 -1000 32 -1500 1 -2000 0 -2500-3000 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日1月1日2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 期货成交量(活跃:成交量):生猪期货持仓量(活跃:成交量):生猪 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2023-04-26升贴水现货价格折到基准地2305基差 2307基差 2309基差 河南01493014930430 -1360 -2440 浙江11001570014600100 -1690 -2770 湖北01493014930430 -1360 -2440 江苏5001568015180680 -1110 -2190 安徽3001550015200700 -1090 -2170 山东01529015290790 -1000 -2080 四川-2001492015120620 -1170 -2250 江西1001510015000500 -1290 -2370 湖南1001486014760260 -1530 -2610 河北-1001506015160660 -1130 -2210 辽宁-7001452015220720 -1070 -2150 内蒙-80014800156001100 -690 -1770 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 生猪日度现货数据 类别 4月26日 较昨日涨跌（元/公斤） 较上周 （幅度） 较上月 （幅度） 外三元生猪(元/公斤) 全国 15.05 -0.06 4.30% 1.01% 西北 15.2 0.00 5.56% 3.40% 华北 15.06 -0.14 3.29% 1.07% 东北 14.52 -0.18 2.40% -0.55% 华中 14.86 -0.14 3.92% 0.41% 华东 15.68 -0.02 5.95% 2.48% 西南 14.92 -0.08 5.37% 2.19% 华南 15.59 -0.11 5.34% -1.95% 7KG外三元仔猪（元/头） 全国均价 527.56 -1.16 -0.77% 28.98% 猪肉批发价 （元/公斤） 全国均价 19.35 0.09 -0.92% -4.07% 猪粮比 全国平均 5.25 0.21 0.77% 0.19% 数据来源：同花顺、方正中期研究院 45 全国外三元猪平均价（元/公斤） 2018 45.00 猪肉平均批发价（元/公斤） 40 40.00 35 2019 30 35.00 25 2020 30.00 2015 2021 25.00 10 5 2022 20.00 0 15.00 114279226191142710235181142792241730132682141730 2023 123456789101112 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 20001800 7KG仔猪价格（元/头） 90 二元能繁母猪价格（元/公斤） 2015 1600 80 2016 1400 2017 12001000 7060 2018 800 2019 600 50 2020 400 40 2021 2000 30 2022 20 2023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 三、基本面动态 1.养殖利润 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 外购仔猪�栏成本预估 28 26 24 22 20 18 16 14 12 育肥猪�栏成本 -500 147101316192225283134374043464952 2023 0 2022 2019 2020 2021 2000 1500 1000 500 仔猪�栏平均利润（元/头） 2020-04-03 2020-06-03 2020-08-03 2020-10-03 2020-12-03 2021-02-03 2021-04-03 2021-06-03 2021-08-03 2021-10-03 2021-12-03 2022-02-03 2022-04-03 2022-06-03 2022-08-03 2022-10-03 2022-12-03 2023-02-03 2023-04-03 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 2023-04-25 5.25 5 6 9 2023-04-24 5.04 5 6 9 2023-04-23 5.03 5 6 9 2023-04-22 5.03 5 6 9 2023-04-21 5.02 5 6 9 2023-04-20 4.97 5 6 9 2023-04-19 4.98 5 6 9 2023-04-18 5.21 5 6 9 2023-04-17 4.88 5 6 9 2023-04-16 4.80 5 6 9 2023-04-15 4.95 5 6 9 2023-04-14 4.85 5 6 9 2023-04-13 5.19 5 6 9 同花顺iFinD 指标名称猪粮比价:全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警猪粮比及预警线 21.00 19.00 17.00 15.00 13.00 11.00 9.00 7.005.00 3.00 2018-02-212019-02-212020-02-212021-02-212022-02-212023-02-21 猪粮比价:全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警 现货价:玉米:山东:日照 2,940 2,920 2,900 2,880 2,860 2,840 2,820 2,800 山东玉米价格（元/吨） 现货价:豆粕:烟台 4,500 4,400 4,300 4,200 4,100 4,000 3,900 3,800 山东豆粕价格（元/吨） 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 2023-03-16 2023-03-18 2023-03-20 2023-03-22 2023-03-24 2023-03-26 2023-03-28 2023-03-30 2023-04-01 2023-04-03 2023-04-05 2