Q1业绩符合预期，股权增持表决心

事项： 4月25日公司发布2023年第一季度业绩报告。2023年Q1营业收入46.9亿,同比+22.1%，环比-34.6%;归母净利润4.3亿,同比+11.3%，环比-44.8%;扣非归母净利润4.25亿元,同比+21.0%，环比-37.3%。 23Q1毛利率16.4%，同比-1.0pct，环比-0.5pct；费用率4.7%，同比-2.2pct，环比+1.1pc；净利率9.2%，同比-0.9pct，环比-1.7pct。 评论： Q1库存管理得当表明供应链管理水平优秀。Q1原材料价格大幅下跌，报告期内，资产减值损失同比增加0.27亿元，主要是受一季度碳酸锂价格下降影响，存货可变现净值下降，计提的存货跌价准备。而报告期末，存货较上年末减少12亿元，降低41.2%，公司积极加速库存周转，减少存货库存，有利于后续资产减值损失的减少。 管理层与核心骨干股权增持计划表明公司核心骨干与投资者共进退。核心成员增持计划可以充分激发公司发展活力，调动核心骨干的积极性和创造性，也表明了未来将与投资者共进退，彰显长期发展信心。公司将超额利润分享与长效激励有机结合，将提取出来的超额利润分享额大部分用于实施员工持股、跟投计划等方面，激励广大员工创造增量价值并共享公司高质量发展成果，从而大力提升了公司经营业绩，加快了公司改革发展步伐。 投资建议：考虑到公司经营状况良好，海外市场放量，但国内新能源车销量增速不及预期，我们预计公司2023-2025归母净利润分别为23.26/28.32/34.12亿元（2023-2025原值25.06/28.32/31.82亿元），当前市值对应PE分别为12/10/8倍。参考可比公司估值，给予2023年18x PE，对应目标价82.6元，维持“强推”评级。 风险提示：锂电池下游需求不及预期、原材料供应及价格波动、外汇损失风险、行业竞争技术路线替代等。 主要财务指标