2022年营收及归母净利润稳步增长，存货大幅增长

公司财务与运营概览

财务表现

• 2022年：公司实现营业收入8.60亿元，同比增长17.04%；归母净利润2.77亿元，同比增长37.58%。这一业绩得益于产能的进一步扩充和产品销售量的增加。
• 2023年一季度：营收2.46亿元，同比增长9.07%；归母净利润0.90亿元，同比下降16.37%。

存货与应收账款

• 存货：年末存货达13.81亿元，较年初增长141.97%。其中，发出商品6.40亿元，增长214.32%；在产品3.17亿元，增长126.59%；原材料3.82亿元，增长96.31%。
• 应收账款：总额7.12亿元，同比增长15.79%。计提坏账前合计3.68亿元，最大的欠款客户为C01，欠款余额2.23亿元。计提坏账比例为11.84%，共计提0.44亿元。

客户集中度

• 2022年，前五名客户销售占比为99.69%，较上年下降0.12个百分点。第一大客户C集团销售额7.59亿元，占年度销售总额的88.28%，对公司营收贡献显著。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为11.60/13.92/16.69亿元，净利润分别为3.66/4.40/5.28亿元。
• 估值与评级：基于行业成长性，给予公司2023年50倍估值，对应股价为105.02元，维持“买入”评级。

风险提示

• 系统性风险、行业不及预期风险、产品种类单一风险、订单交付不及预期风险、人员变动风险。

此报告全面展示了公司在过去一年的财务状况和运营情况，以及对未来的盈利预测和估值分析，同时也指出了可能面临的市场和内部风险。

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