屏主业稳中有升，AI时代内容竞争优势充足

公司年度及季度业绩概述

2022年业绩回顾

• 总收入：14.3亿元人民币，同比增长1.4%。
• 归母净利润：6.9亿元人民币，同比增长1.7%。
• 扣非后归母净利润：6.7亿元人民币，同比增长7.1%。
• 派息率：45.1%。
• 现金流：经营活动产生的现金净额为10.1亿元，净现比为1.45。

2023年第一季度业绩

• 总收入：3.6亿元人民币，同比下降8.1%。
• 归母净利润：1.7亿元人民币，同比下降0.6%。
• 扣非后归母净利润：2.3亿元人民币，同比增长39.2%。
• 毛利率：第一季度提升至52.8%，同比增加1.4个百分点。

主业及业务亮点

• IPTV基础业务：用户数达1985万，同比增长1.4%，渗透率接近50%。
• 互联网视听业务：收入同比增长5.0%，其中IPTV增值业务收入增长8.2%。
• 内容版权业务：收入下降10.7%，内容制作与运营方面取得突破性进展。

技术、内容与投资策略

• 技术创新：与多家机构合作，探索大数据、AI、超高清、VR等领域。
• 内容策略：深耕国潮、综艺、少儿、生活内容矩阵，加速自有版权内容集成。
• 投资布局：围绕数字版权、超高清视频、大数据、AI、内容生产及营销等领域进行投资。

风险提示

• 内容版权业务的周期性和不确定性可能影响毛利率。
• IPTV用户增长可能面临上限。
• 用户拓展存在不确定性。

投资建议

• 主业大屏端表现稳健，内容变现模式探索积极。
• 维持“增持”评级，预计未来三年归母净利润分别增长12%、10%、8%。

结论

公司在2022年及2023年第一季度实现了稳定的收入和利润增长，尤其是在IPTV基础业务和互联网视听业务方面表现出色。通过技术、内容和投资策略的综合运用，公司正积极应对行业挑战，寻找新的增长点。风险方面，内容版权业务的不确定性、用户增长的潜力以及市场竞争压力是值得关注的因素。总体而言，公司展现了稳健的发展态势和明确的战略方向，投资建议维持“增持”。

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