订单旺盛奠定高增基础，OPEX、GASBOX业务逐步放量

事件：公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年公司实现营业收入27.05亿元，YoY+47.26%；归母净利润2.59亿元，YoY+53.61%。2023年第一季度实现营业收入4.11亿元，YoY+13.42%；归母净利润0.11亿元，YoY-0.97%。 集成电路业务大幅增长，订单旺盛奠定高增基础。2022年公司毛利率、净利率分别为27.46%、9.66%，分别同比+1.29pct、+0.51pct。公司毛利率明显提升，净利率提升幅度较小，主要系公司研发费用大幅提升等因素所致。分下游行业来看，2022年公司来自于集成电路、光伏、生物医药领域的营业收入分别为10.76亿元、7.90亿元、3.77亿元，分别同比增长131.9%、24.5%、102.3%，集成电路行业收入大幅增长。订单方面，2022年公司实现新签合同41.34亿元，同比增长52.5%； 2023年Q1实现新签订单14.79亿元，同比增长25.9%。此外，2023年Q1末公司合同负债14.25亿元，较22年末提升28.3%，侧面印证公司在手订单充足，为公司2023年全年业绩高速增长奠定基础。 OPEX业务快速增长，气体项目逐步释放产能。公司在保持工艺介质供应系统业务发展的基础上持续加强OPEX业务的拓展，包括气体、湿化学品、先进材料、MRO等业务。2022年公司电子气体、MRO业务分别实现营业收入2.43亿元、2.15亿元，分别同比+38.1%、+14.5%，公司OPEX业务实现较快增长。公司铜陵电子特气项目、潍坊大宗气项目以及合肥高纯氢气项目都在稳步推进实施并将于2023年下半年逐步投产，有望在2023、2024年为公司贡献业绩弹性。 GASBOX订单放量，国产替代市场广阔。2022年，公司GASBOX业务子公司鸿舸半导体实现净利润812.65万元，同比顺利实现扭亏为盈。2022年鸿舸半导体获得了国内头部工艺设备商的广泛认证，新签订单迅速放量。目前公司GASBOX产品适用于8-12英寸集成电路、平板显示、光伏太阳能、光纤及微电子等行业，产品已向国内头部半导体设备（例如北方华创、拓荆、中微、晶盛等）和光伏电池片工艺设备厂商（例如迈为等）批量供货。目前GAS BOX的国际供应商在国内的市场占有率依然在90%以上，国产替代空间广阔，公司目前以更稳定的供应、更专业的设计、更快速的响应、更专业的服务等优势位于国内供应商的首位。 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润3.9/5.6/7.1亿元，维持“买入”评级。 风险提示：需求增长不及预期的风险，技术升级迭代风险，原材料采购风险，行业竞争加剧风险。 财务报表分析和预测