盐城东山股权逐步交割，晶端并表汽车收入提速

东山精密2023年一季度报告总结

核心要点：

1. 收入与利润表现：

   • 收入：2023年一季度，公司实现营收65.12亿元，同比下降10.95%。
   • 利润：归母净利润为4.72亿元，同比增长29.49%；扣非净利润为2.80亿元，同比下降7.87%。

2. 业务分析：

   • **LED业务：**受到行业低景气度影响，导致扣非净利润下滑。
   • **PCB与精密制造业务：**实现小幅增长，但光电显示板块因下游需求不景气而出现亏损。
   • **盐城东山：**股权转让事宜推进中，若不考虑该业务亏损，扣非归母净利润预计同比增长30%以上。
   • **非经常性损益：**一季度产生1.92亿元非经常性损益，主要由苏州晶端的负商誉贡献约1.58亿元。

3. 业务亮点：

   • **汽车电子业务：**苏州晶端并表推动，新能源业务收入同比增长约130%，成为新增长点。
   • **消费电子业务：**基本盘稳定，新料号导入预期未来增长。

4. 未来展望：

   • **汽车电子：**通过整合资源，围绕T客户生产多种汽车部件，项目进展顺利。
   • **消费电子：**依赖A客户，预计随着Q2模组板量产，借助新料号支持未来三年增长。

5. 投资建议与风险提示：

   • **投资建议：**预计2023-2025年营业收入分别为376.88亿、444.95亿、518.97亿元，PE分别为13.45倍、10.37倍、8.38倍，给予“增持”评级。
   • **风险提示：**包括客户集中度风险、汽车价格战风险、汇率波动风险。

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