珀莱雅：2022&23Q1业绩说明会要点-20230421

公司层面， 持续加大研发投入，打造核心原料壁垒。公司任用魏晓岚进行基础研发，双抗加入新原料，原料储备充足，未来将借助研发能力致力打造单品壁垒。23Q1以来公司推新速度明显提高，聚焦产品迭代上新&推动劣品淘汰，逐步完善从原料端到成品端所有关键环节的研发布局。品牌营销传统强手之外公司不断发力补足相对研发短板，从底层带动产品力和品牌力持续提升。 出海新进程，发展东南亚电商，打磨海外产业布局。出口方面。公司坚持稳价策略，选择新加坡、印尼、泰国、越南、马来西亚布局线上电商，下半年或持续电商策略。收购方面，以保证财务健康为前提进行布局，圣歌兰已经过品牌重塑，即将上市。 23年目标：公司23年目标为完成2023年股权激励目标(双23%+)，分渠道看， 2023年公司预计年线上同比30%左右增长，线下力争保平。 品牌层面：品牌线定位明确，各品牌资金、人力、供应链等全部独立运作保证品牌调性。1）珀莱雅：大单品策略保持向上势能，新单品上，红宝石面霜和双抗精华销量几乎齐平。未来核心是做特大单品、超高销量，目前没有提价预期。后续功效布局规划：祛斑美白、贴片面膜、底妆类。2）彩棠：大底妆全线产品打通，今年预期为保证盈利，采用国内最好OEM公司合作，接下来持续推新+老品升级。3）OR：重新定位头皮健康专家，从消炎底层逻辑致力头皮修复。首席配方师杨建中具有公司股份，未来专注OR研究。4）悦芙媞定位18 -23岁油皮肌，目前2-3大单品，持续创新中。 在本次交流中，我们再次感知到方总对于公司发展短期长期的明确战略规划，同时也感受到方总对于行业变化的深刻洞察和自身不断的进步，我们认为，高管层面的战略与热情能够有效带动与发扬公司的整体向上势能，同时公司作为国货龙头具有一定确定性与持久性，对公司未来增长具有强烈信心，预计23/24年净利润10.3/12.8亿元，对应PE45X/36X,当前位置坚定推荐！-天风证券