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新签订单大幅增长,布局先进封装设备,重点突破核心工艺

2023-04-25潘暕、李鲁靖、骆奕扬、朱晔天风证券后***
新签订单大幅增长,布局先进封装设备,重点突破核心工艺

公司发布22年度财务报告,2022年全年实现营收17.06亿元,同比+125.02%;实现归母净利润3.69亿元,同比+438.09%;实现扣非归母净利润1.78亿元,实现扭亏为盈。Q4单季度实现营收7.14亿元,同比+85.92%; 实现归母净利润1.31亿元,同比+1145.16%;实现扣非归母净利润0.66亿元。 盈利能力方面:全年毛利率49.27%,同比+5.26pct;归母净利润率21.61%,同比+12.57pct;扣非归母净利润率10.44%。Q4单季度毛利率50.58%,同比+8.3pct;归母净利润率18.35%,同比+15.61pct;扣非归母净利润率9.29%。 公司盈利能力的增强源于公司主力PECVD产品的毛利率上升。 期间费用方面:规模效应引起期间费用率降低,公司22年期间费用率为37.16%,同比-17pct,销售/管理/研发费用率分别为11.27%、4.75%、22.21%,同比分别变动-1.52pct、-1.13pct、-15.83pct。 产品结构:PECVD产品仍占据绝大多数,22年实现营收15.63亿元,占总营收92.76%;毛利率49.41%,同比+6.78pct。产销量分别为158、98台(生产未销售的商品中80%以上为已取得正式销售订单的发出商品)。 23年收入端:22年底存货明细中发出商品13.12亿,以毛利率50%计算,对应产品市值约26亿元,故我们认为公司23年收入增加可能性较强。 盈利预测:考虑到22年报数据超预期以及公司募投项目已投入使用,我们预计23、24年公司营收从原先的24.77、33.37亿调整为28.92、41.64,新增25年营收预测54.38亿元,yoy分别+69.59%/43.95%/30.61%;同理,23、24年归母净利润从4.58、6.31亿调整为5.45、8.10亿,新增25年归母净利润为11.03亿元,yoy分别+47.93%/48.44%/36.29%;对应PE分别为92、62、46X,因22年营收表现超预期以及公司募投项目已投入使用,公司业绩有望持续增强,故上调为“买入”评级! 风险提示:公司新产品验证进度不及预期、行业竞争加剧、下游国产晶体厂采购规模不及预期 财务数据和估值