自主品牌国内收入稳健，OEM、ODM降幅收窄

公司2023年一季度财报概览

业绩亮点：

• 总收入：一季度实现营收1.70亿元，同比下降6.63%。
• 净利润：归母净利润为0.18亿元，同比增长7.04%。

业务表现：

• 自主品牌：国内收入稳定增长，同比增长2.97%至1.3亿元；海外收入下滑46.11%至0.1亿元，但较上一季度有所减缓。
• OEM/ODM业务：营收分别为1.4亿元和0.3亿元，分别下滑2.73%和22.13%，主要受海外政治经济环境（如俄乌战争和欧美高通胀）的影响。

盈利能力：

• 毛利率：增长3.36个百分点至51.70%，显示成本控制和原材料价格下降的正面效果。
• 净利率：提升1.32个百分点至10.33%，反映出整体盈利能力的增强。

费用管理：

• 销售/管理/研发/财务费用：分别同比变化+0.58pct、-0.50pct、+2.26pct、-0.34pct，其中研发费用率的增长主要由于在研项目的增加。

现金流表现：

• 经营性现金流：净额同比增长506%至0.44亿元，得益于库存消耗和现金流的有效回收。

未来展望与评级：

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为1.21亿、1.51亿、1.60亿元，年均增长率为158.3%、24.4%、6.1%。
• 投资建议：维持“买入”评级。

风险提示：

• 海外需求风险：若全球需求持续放缓，可能影响公司海外业务。
• 新品拓展风险：新品市场接受度低于预期可能影响整体业绩。
• 原材料价格波动：原材料价格变动可能对成本和利润产生负面影响。

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