汽车与零部件行业周报：上海车展拥抱新时代，共同发力智能化主旋律

证上海车展拥抱新时代，共同发力智能化主旋律 研 券——汽车与零部件行业周报（2023.4.17-4.21） 究行情回顾 增持（维持） 报过去一周（2023.4.17-2023.4.21），申万汽车行业下跌3.63%，表现 告行业:汽车 弱于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第20。分子板块看，乘用车跌 日期: 2023年04月25日 幅最小，汽车零部件跌幅最大。乘用车下跌2.52%，商用车下跌 3.13%，摩托车及其他下跌3.67%，汽车服务下跌3.94%，汽车零部 分析师:开文明 Tel:021-53686172 E-mail:kaiwenming@shzq.comSAC编号:S0870521090002 分析师:王琎 Tel:021-53686164 E-mail:wangjin@shzq.comSAC编号:S0870521120003 联系人:马雨池 Tel:021-53696139 E-mail:mayuchi@shzq.comSAC编号:S0870122010004 最近一年行业指数与沪深300比较 汽车 沪深300 53% 45% 37% 30% 22% 15% 7% 0% 04/22 -8% 07/22 09/2211/2202/2304/23 行业周报 相关报告： 《3月乘用车加速出海，头部车企市场份额扩大》 ——2023年04月18日 《欧洲5国新能源汽车销量亮眼，特斯拉发布“宏图计划”第三篇章》 ——2023年04月10日 《销量增速分化，头部车企增长强劲》 ——2023年04月04日 件下跌4.29%。 核心观点&数据 国内市场： 2023年上海国际车展于4月18日正式开幕，车展主题为“拥抱汽车新时代”。 各车企/品牌加速电动化、插混化转型。传统主流燃油车品牌加速插混化转型：1）上汽集团规划到2025年基本完成新老赛道的发展动力切换；2）广汽集团规划广汽传祺加速向XEV（即PHEV、REV、HEV）的转型；3）长城哈弗品牌以“让世界感受Hi4力量”为主题，推出搭载全新智能四驱电混技术Hi4的全新产品序列-龙系列。纯电动品牌加快充电技术/网络生态布局：1）埃安发布“快速补电+V2G”两大行动计划，开启能源网络大规模布局；2）理想汽车发布“双能战略”纯电解决方案，到2025年形成“1款超级旗舰+5款增程电动车型+5款高压纯电车型”的产品布局；发布800V480kw超充桩；规划2025年建成3000+个充电站，即将试运营25座。 整车厂商、零部件厂商共同发力智能化主旋律。智能驾驶端：1）理想汽车将于23Q2发布ADMAX3.0，23年年底覆盖100个城市，终身免费。2）华为于车展前夕发布高阶智能驾驶系统HUAWEIADS2.0。3）百度Apollo于车展前夕发布全新升级的驾舱图产品矩阵，推出旗舰产品城市智驾ApolloCityDrivingMax。智能座舱端：1）德赛西威发布SmartSolution2.0，该方案将智舱、智驾和网联信息进行整合。2）中科创达展示其下一代智能座舱解决方案E-Cockpit7.0。 公司动态： 价格战背景下，整车端盈利承压。1）特斯拉：23Q1公司实现营收约 233.29亿美元，同比+24%；实现净利润约25.13亿美元，同比-24%。 2）长城汽车：23Q1，公司实现营业收入290.39亿元，同比-13%；归母净利润1.74亿元，同比-89%。 部分零部件厂商新项目放量，增速跑赢行业。1）博俊科技：23Q1，公司实现营业收入4.12亿元，同比+83%；归母净利润0.34亿元，同比 +96%。2）科博达：23Q1，公司实现营业收入9.13亿元，同比 +24%；归母净利润1.32亿元，同比+44%。 投资建议 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。近期披露的特斯拉小型新能源汽车的规划，以及印尼新能源汽车刺激政策，有望为全球新能源汽车的短中期需求向上进一步夯实基础。我们预计2023年汽车需求恢复增长，结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 行业周报 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 风险提示 新车型上市不及预期、产业政策不及预期、供应链配套不及预期、零部件市场竞争激烈化 数据预测与估值 公司名称 股价 4/21 EPS 23E24E PE投资 25E23E24E25EPB评级 比亚迪(002594)243.0011.0214.6717.8122.0516.5613.646.37买入 沪光股份16.090.501.2732.1812.674.81买入 (605333) 永贵电器13.600.570.881.2223.8615.4511.152.34买入 (300351) 保隆科技38.611.732.4522.3215.763.39增持 (603197) 文灿股份 44.222.273.4719.4812.743.89买入 (603348) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾7 3行业数据跟踪：新能源汽车10 3.1汽车销量：3月国内汽车销量同比+10%，出口同比+114% .............................................................................................10 3.23月新能源汽车：3月国内新能源汽车销量同比+35%，环比+24%11 3.3原材料价格：多数较历史高位呈现回落趋势13 4行业动态14 5新车上市15 6公司动态16 6.1重要公告16 6.2融资动态17 6.3解禁动态17 7风险提示17 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较7 图2：细分板块涨跌幅8 图3：板块个股涨跌幅前五8 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）8 图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM）8 图6：商用车子板块估值水平（PE-TTM）9 图7：汽车零部件子板块估值水平（PE-TTM）9 图8：汽车服务子板块估值水平（PE-TTM）9 图9：摩托车及其他子板块估值水平（PE-TTM）9 图10：3月中国汽车销量245.1辆，同比+10%10 图11：3月中国乘用车销量201.7万辆，同比+8%10 图12：3月中国商用车销量43.4万辆，同比+34%10 图13：3月中国汽车出口36.4万辆，同比+114%11 图14：3月中国新能源车出口7.8万辆，同比+385%11 图15：3月中国新能源汽车销量65.3万辆，同比+35%11 图16：3月中国新能源汽车渗透率为26.6%11 图17：3月欧洲七国新能源汽车销量同比+18%12 图18：3月欧洲七国新能源汽车渗透率21.8%12 图19：3月美国新能源乘用车销量11.6万辆，同比+41%12 图20：3月美国新能源乘用车渗透率8.4%，同比+2pct12 图21：国内钢材市场价格（元/吨）13 图22：国内铝锭市场价格（元/吨）13 图23：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）13 图24：国内聚丙烯（拉丝料）市场价格（元/吨）13 表 表1：3月10家重要车企新能源车合计销量31.95万辆，同比+70%12 表2：行业动态（2023.4.17-2023.4.22）14 表3：上市新车（2023.4.14-2023.4.21）15 表4：近期重要公告（2023.04.17-2023.04.22）16 表5：近期可转债发行预案更新（2023.04.17-2023.04.21） ......................................................................................17 表6：近期股份解禁动态（2023.04.24-04.28）17 1核心观点 国内市场： 2023年上海国际车展于4月18日正式开幕，车展主题为“拥抱汽车新时代”。 各车企/品牌加速电动化、插混化转型。从转型路径来看，传统主流燃油车品牌加速插混化转型：1）上汽集团规划到2025年基本完成新老赛道的发展动力切换；2）广汽集团规划广汽传祺加速向XEV（即PHEV、REV、HEV）的转型；3）长城哈弗品牌以“让世界感受Hi4力量”为主题，推出搭载全新智能四驱电混技术Hi4的全新产品序列-龙系列。纯电动品牌加快充电技术/网络生态布局：1）埃安发布“快速补电+V2G”两大行动计划，开启能源网络大规模布局；2）理想汽车发布“双能战略”纯电解决方案，到2025年形成“1款超级旗舰+5款增程电动车型+5款高压纯电车型”的产品布局；发布800V480kw超充桩；规划2025年建成3000+个充电站，即将试运营25座。 整车厂商、零部件厂商共同发力智能化主旋律。智能驾驶端：1）理想汽车将于23Q2发布ADMAX3.0，23年年底覆盖100个城市，终身免费。2）华为于车展前夕发布高阶智能驾驶系统HUAWEIADS2.0。3）百度Apollo在上海车展前夕发布全新升级的驾舱图产品矩阵，推出旗舰产品城市智驾ApolloCityDrivingMax。智能座舱端：1）德赛西威发布SmartSolution2.0，该方案将智舱、智驾和网联信息进行整合。2）中科创达展示其下一代智能座舱解决方案E-Cockpit7.0。 公司动态： 价格战背景下，整车端盈利承压。1）特斯拉：23Q1公司实现营收约233.29亿美元，同比+24%；实现净利润约25.13亿美 元，同比-24%。2）长城汽车：23Q1，公司实现营业收入290.39 亿元，同比-13%；归母净利润1.74亿元，同比-89%。 部分零部件厂商新项目放量，增速跑赢行业。1）博俊科技： 23Q1，公司实现营业收入4.12亿元，同比+83%；归母净利润 0.34亿元，同比+96%。2）科博达：23Q1，公司实现营业收入 9.13亿元，同比+24%；归母净利润1.32亿元，同比+44%。投资建议： 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已 经充分反应了市场的悲观预期。近期披露的特斯拉小型新能源汽车的规划，以及印尼新能源汽车刺激政策，有望为全球新能源汽车的短中期需求向上进一步夯实基础。我们预计2023年汽车需求 恢复增长，结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 2行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周（2023.4.17-2023.4.21），申万汽车行业下跌3.63%，表现弱于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第20。万得全A收于5061点，下跌131点，-2.51%，成交56230亿元；沪 深300收于4033点，下跌59点，-1.45%，成交16656亿元；创 业板指收于2341点，下跌87点，-3.58%，成交13642亿元；汽 车收于5149点，下跌194点，-3.63%，成交1228亿元，弱于大 盘。从涨跌幅排名来看，汽车板块在31个申万一级行业中排名第 20，总体表现位于中下游。 -3.63% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块涨跌幅：过去一周（2023.4.17-2023.4.21），乘用车跌幅最小，汽车零部件跌幅最大。乘用车下跌2.52%，商用车下跌3.13%，摩托车及其他下跌3.67%，汽车服务下跌3.94%，汽车零部件下跌4.29%。 板块个股涨跌幅：过去