2022年年报及2023年一季报点评：股息率创新高，优质资产背书未来成长

山西焦煤发布了2022年年报和2023年一季报，实现营业收入651.83亿元，同比增长20.33%；归母净利润107.22亿元，同比增长110.17%。公司拟每股派发现金红利1.2元（含税），共计派发现金股利68.13亿元，现金分红比例63.54%，股息率高达11.76%。煤炭产销有所下滑，综合售价高涨抬升毛利率。电力热力业务同比减亏，焦化业务盈利下滑。产能外延式扩张，收购资产超额完成业绩承诺，未来资产注入空间广阔。预计2023-2025年公司归母净利润为90.68/101.40/107.48亿元，对应EPS分别为1.74/1.95/2.07元/股，对应2023年4月24日的PE分别均为6/5/5倍。维持“推荐”评级。

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