电动车行业周报：北美特斯拉再度降价，上海车展拥抱电动化

北美特斯拉再度降价，上海车展拥抱电动化。4月18日，北美特斯拉宣布对其本土Model Y/3车型再次降价，降幅2000-3000美元不等，这是今年北美特斯拉第六次降价，也是四月第二次降价，目前中国特斯拉仅在1、2月对售价进行了下调；本次上海车展共展出新能源展车513台，新能源车型271个，相较于2021年增长约7倍，拥抱电动化趋势明显。 本周行情回顾。本周电力设备及新能源板块下跌2.56%，在全行业30个行业板块中排名第14位；同期沪深300指数下跌1.45%，电新板块跑输沪深300指数1.11pcts。 新能源汽车产业跟踪： 产业链价格：本周碳酸锂环比-8.77%；氢氧化锂环比-6.47%；电解钴环比+0.54%；硫酸钴环比-4.05%；硫酸镍环比-1.39%；三元正极5/6/8系环比-4.43%/-4.35%/-4.74%；磷酸铁锂环比-6.45%；三元/锰酸锂电解液环比-7.51%/-6.06%；7μm基膜环比-6.06%；其他材料价格基本稳定。 产业链需求：3月国内新能源车市继续回暖，欧洲车市销量大增。国内8家新势力及比亚迪公布3月电动车销量，合计销量31.1万辆，同增21%，环增12%；欧洲12国3月电动车销量总计26.2万辆，同比+22%，环比+81%，渗透率21.9%，环比提升2.1pcts。 上市公司公告：天力锂能、天奈科技、亿纬锂能、博众精工、杉杉股份、永鼎股份、星云股份、信德新材等公司发布年度报告；天奈科技发布拟签订投资协议公告；华友钴业发布关于与LG化学等签署投资谅解备忘录的公告；永鼎股份发布关于终止对外投资的公告。 行业重要动态：特斯拉Model Y再度大幅降价；宁德时代钠离子电池首发落地奇瑞车型；智利国有公司Corfo宣布授予比亚迪智利公司锂生产商地位；韩国宣布将于该国顶级制造企业联合投资。 投资策略 新能源汽车板块：2023年国补退坡，随着锂价回落、材料降价，预计23年车价见顶，油电平价有望打开长期渗透空间，预计23年国内电动车维持中高增速，全年销量有望达900万辆。材料环节预计2023年过高的单位盈利如正极、电解液环节将会回落，隔膜、负极的单位盈利将保持稳定，而电池环节单位盈利有望提升。建议关注：1）动力电池：宁德时代； 2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技；3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技；4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材、万顺新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、北美特斯拉再度降价，上海车展拥抱电动化 北美特斯拉Model Y/3再度大幅降价。美国当地时间4月18日，特斯拉再度下调了北美地区相关车型的售价，其中将Model Y长续航/高性能版售价均下调3000美元，Model 3后轮驱动版售价下调2000美元。值得注意的是，这是北美特斯拉年内第六次下调降价，也是四月第二次降价，而目前中国特斯拉目前仅在1、2月对售价进行了下调。 上海车展积极拥抱电动化。4月18日，第20届上海国际企业工业展览会在国家会展中心（上海）拉开帷幕。本届车展主题为“拥抱汽车行业新时代”，总展出面积超过36万平方米，整车展区共展示车型1200个，车辆1413台。全球首发车93台（其中跨国公司全球首发车28台）、概念车64台。相较于2021年上海车展，本届车展最大的变化就是新能源汽车占比的激增，新能源汽车成本次展会新主力。2021年上海车展共展出新能源新车型34款，纯电动车型28款。本次车展共展出新能源展车513台，新能源车型271个，新能源车型相比21年增加237款，增长约7倍。 二、本周行情回顾 （一）板块表现 本周电新板块下跌2.56%，全行业排名14名，跑输沪深300指数。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块下跌2.56%，在全行业30个行业板块中排名第14位；同期沪深300指数下跌1.45%，电新板块跑输沪深300指数1.11pcts。 根据中信行业指数，本周电新行业子板块中，涨幅前三的是电池综合服务（-0.47%）、锂电池（-0.81%）、输变电设备（-1.83%）。跌幅前三的是电机（-5.93%）、车用电机电控（-5.3%）、电力电子及自动化（-5.28%）。 图表1本周各行业板块涨跌幅（中信行业指数） 图表2本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅（中信行业指数） （二）个股表现 本周电动车板块总计190个股票，上涨14个，下跌175个，横盘1个。其中，本周电动车板块涨幅前十依次为永鼎股份、高澜股份、特锐德、贝斯特、协鑫能科、英可瑞、盛弘股份、洛阳钼业、宁德时代、宇通客车；本周电动车板块跌幅前十依次为正裕工业、深圳新星、国民技术、天域生态、菱电电控、博众精工、亿华通、蔚蓝锂芯、中材科技、英搏尔。 本周美股重点公司涨幅前三的是阿特斯太阳能（3.8%）、新纪元能源（1.2%）、杜克能源（0.7%）。跌幅前三的是特斯拉（-10.8%）、蔚来（-10.1%）、小鹏汽车（-6.8%）。 图表3本周电新板块涨幅前十名 图表4本周电新板块跌幅前十名 图表5本周美股重要公司涨跌幅情况 （三）新能源转债 本周电动车可转债共33个，上涨4个，下跌26个，横盘3个。其中，本周电动车可转债涨幅前十依次为永鼎转债、中矿转债、晶瑞转2、亚太转债、长汽转债、金田转债、华友转债、芳源转债、迪贝转债、嘉元转债。跌幅前十依次为恩捷转债、文灿转债、鼎胜转债、华锋转债、正裕转债、三花转债、旺能转债、小康转债、精达转债、凯中转债。 图表6本周新能源转债涨幅前十名 图表7本周新能源转债跌幅前十名 （四）估值情况 1、行业板块估值情况 截至4月21日，电新板块估值为27x，全行业排名第15位，同期沪深300估值水平为12x。细分板块来看，综合能源设备（133x）、储能（68x）、电池综合服务（61x）、电机（50x）估值水平相对较高；核电（41x）、电力电子及自动化（38x）、燃料电池（37x）、锂电池（28x）、输变电设备（27x）、风电（25x）、配电设备（24x）、车用电机电控（23x）估值低于平均水平。 图表8本周各行业板块（中信指数）及沪深300估值情况 图表9本周电新细分板块及沪深300估值情况 2、重要标的估值情况 图表10电动车行业重要个股估值情况（截至本周最后一个交易日） 3、重要转债估值情况 图表11电动车可转债（截至本周最后一个交易日） 三、新能源汽车产业跟踪 （一）锂电池产业链跟踪 1、产业链价格跟踪 锂：电池级碳酸锂价格19.25万元/吨，环比-8.77%；氢氧化锂价格26.75万元/吨，环比-6.47%； 钴：电解钴价格27.7万元/吨，环比+0.54%；硫酸钴价格3.55万元/吨，环比-4.05%； 镍：硫酸镍价格3.55万元/吨，环比-1.39%； 锰：硫酸锰价格0.64万元/吨，环比上周持平； 三元正极及前驱体：三元正极523、622、811价格分别为17.25、22、26.1万元/吨，环比-4.43%、-4.35%、-4.74%；前驱体523、622、811价格分别为8.6、9.7、11.25万元/吨，环比-1.71%、-1.52%、-3.02%； 铁锂正极：磷酸铁锂价格7.25万元/吨，环比-6.45%；正磷酸铁价格1.4万元/吨，环比上周持平； 负极：天然石墨高端、中端价格5.95、4.5万元/吨，环比上周持平；人造石墨高端、中端价格5.35、3.75万元/吨，环比上周持平； 电解液：三元/圆柱/2600mAh电解液价格4万元/吨，环比-7.51%；锰酸锂电解液价格2.325万元/吨，环比-6.06%； 隔膜：7μm湿法、9μm湿法、16μm干法基膜价格1.55、1.35、0.75元/平方米，环比-6.06%、-0%、-0%；7+2μm、9+3μm涂覆隔膜价格2、1.8元/平方米，环比上周持平； 铜箔：6μm铜箔加工费2.9万元/吨，环比上周持平； 铝箔：12μm铝箔加工费1.75万元/吨，环比上周持平。 图表12主要锂电环节价格跟踪 图表13正极材料价格走势（万元/吨） 图表14负极材料价格走势（万元/吨） 图表15隔膜价格走势（元/平方米） 图表16电解液价格走势（万元/吨） 图表17锂、钴价格（万元/吨） 图表18铜箔、铝箔加工费（万元/吨） 2、产业链需求跟踪 3月新能源车市继续回暖，比亚迪、埃安依旧强势，其他新势力表现有所分化。国内8家新势力及比亚迪公布3月电动车销量，合计销量31.1万辆，同增21%，环增12%。细分车企来看，比亚迪、埃安依旧强势，分别环比+8%、33%，分别同比+98%、+97%；其他新势力表现有所分化，其中小鹏、零跑、哪种分别同比下降55%、39%、16%，蔚来、理想、极氪、AITO分别同比增长4%、89%、271%、21%。 图表19国内主要电动车企交付量（辆） 3月车市持续向好。随着疫情和春节的影响逐渐被市场消化，一季度各厂商加大促销力度，3月新能源乘用车继续其回暖表现。相比之下，乘用车批发口径增速维稳，与去年同期渠道大幅增库存相反，今年部分主力车企谨慎产销，自去年12月起持续去库存20万量，3月份持续降低库存以保安全。 根据乘联会数据，3月份乘用车零售销量158.7万辆，同比+0.49%，环比+14.17%，乘用车批发销量198.7万辆，同比+9.53%，环比+22.81%；其中电动车零售销量54.3万辆，同比+22.12%，环比+23.41%，新能源汽车批发销量61.7万辆，同比+35.60%，环比+24.40%。 图表20国内新能源乘用车销量（万辆，零售口径） 图表21国内新能源乘用车销量（万辆，批发口径） 3月欧洲乘用车市场销量大增，电动化渗透率持续提升。欧洲12国（德国、法国、英国、挪威、意大利、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙、丹麦、芬兰、波兰）公布3月份乘用车和电动车销量情况，乘用车销量合计119.5万辆，同比+25%，环比+64%。电动车销量总计26.2万辆，同比+22%，环比+81%，渗透率21.9%。 图表22欧洲主要国家电动车销量情况 （二）重要上市公司公告 图表23本周新能源汽车产业上市公司重要公告 （三）重要产业动态 图表24本周新能源汽车产业重要新闻 四、风险提示 下游需求不及预期、原材料价格上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业生产安排。