平安银行2023年一季度报告显示，营收为451亿元，同比下降2.4%，但归母净利润146亿元，同比增长13.6%。不良率为1.05%，与上年底持平。业绩亮点在于利润增长13.6%，尽管营收有所下滑，但拨备计提压力减少（一季度同比少提30亿），支撑了较高的利润增长率。利息净收入增长0.54%，净息差为2.63%，环比下降5bps，主要因负债成本上升。资产端，生息资产收益率环比提升3bps至4.81%，贷款收益率保持平稳，债券和同业资产收益率有所提升。负债端，付息负债成本率环比略升5bps至2.24%，主要由于对公存款利率上升7bps。非息收入下降9%，手续费及佣金净收入基本持平，但其他非息收入表现较弱，受债券和外汇市场波动影响。
资产质量方面，整体保持稳健，零售贷款略有波动。不良率1.05%，逾期率1.53%，关注率1.75%，均有所下降。对公贷款不良率0.6%，零售不良率1.41%，其中零售贷款中，信用卡、新一贷、汽车金融贷款不良率分别提升13bps、32bps、27bps，房屋按揭及持证抵押贷款不良率下降5bps至0.32%。核销力度加大，收回不良资产117.2亿，其中收回已核销不良资产本金78亿元。资产负债方面，存贷款稳步增长，零售贷款有望随着经济环境企稳而逐步恢复。地产方面，全行表内外对公房地产业务敞口有所下降，且集中在一二线城市和长三角、大湾区，资质较好。
存款方面，一季度末增长1566亿至3.5万亿，个人存款增长显著。业务方面，财富管理增长稳健，保险业务表现亮眼，代理保险业务收入同比增长84%。财富管理整体收入同比增长4.8%。对公方面，代发及批量业务对存款带动作用增强。
投资建议认为，当前估值仅为0.57x23PB，处于历史低位。短期看，若消费需求恢复、零售资产质量改善、财富管理业务修复，业绩修复潜力大。中长期看，存款成本优化、财富管理中收发展、信用成本下降将释放利润，增强市场对中长期业绩稳健性的信心，推动估值中枢提升。维持“买入”评级，但需警惕宏观经济恶化、消费复苏不及预期、地产风险发酵的风险。
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