油脂油料周报：油厂开机率逐渐回升，国内油粕承压下跌

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 油厂开机率逐渐回升，国内油粕承压下跌 ——中泰期货油脂油料周报2023年4月23日 姓名：史恒昱 从业资格号：F3053587 投资咨询证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630 投资咨询证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 1.上周行情回顾 （1）上周外盘合约走势 （2）CFTC总持仓 2.国外现货市场供需 （1）阿根廷大豆状况监测 （2）美豆�口进度 3.国内现货市场供需 （1）国内油脂库存 （2）豆粕库存&未执行合同 4.供需平衡表 （1）全球油籽平衡表 （2）全球油脂平衡表 5.花生市场专题 （1）花生期货基差 （2）花生现货价格 6.天气回顾与预测 （1）美国上周降水 （2）美国降水预测 （3）CFTC净持仓 （3）美豆压榨利润 （3）大豆进口&到港 （3）大豆平衡表 （3）油厂花生库存&榨利（3）南美上周降水 （4）上周内盘合约走势 （5）内盘合约基差 （6）内外盘油粕比 （7）内盘合约月间价差 （4）美豆油库存&豆粕�口 （5）马来棕榈油产量&库存&�口 （6）加拿大菜籽压榨&产量 （4）进口大豆升贴水 （5）压榨利润&豆粕保本成本 （6）大豆开机率&压榨量 （7）国内豆粕&豆油消费 （4）花生油VS豆油 （5）花生粕VS豆粕 （6）花生&花生油进口 （7）花生�口 （4）南美降水预测 （5）马来、印尼上周降水 （6）马来、印尼降水预测 （7）国内上周气温&降水 （8）内盘合约跨品种价差 （9）内盘合约持仓 （8）生猪养殖利润&饲料企业库存天数 （8）国内中期天气预报 行情要点： ·油脂：市场预计美联储5月继续加息25个bp，经济衰退的担忧导致投资者风险偏好降低，国际原油上周大幅下跌；尽管欧元区和英国强劲的经济数据，油价周五小幅走高，美联储加息呼声再起，但由于对利 率和需求不确定性，外围市场走弱利空大宗商品。内盘油脂上周大幅下挫，来自美联储继续加息的担忧令国际原油及外盘油脂走弱并施压国内市场。前期受海关商检的影响，大豆到港延迟，国内豆油库存低于预期；不过，随着时间推移5-7月国内大豆供应将缓解4月紧张格局，市场对于油厂开工率提高预期增强，国内豆油供给端或明显补充，连盘豆油整体表现最弱。 ·豆粕：美豆播种如期开展，巴西破纪录的产量及�口加速的预期笼罩 大豆市场。目前巴西大豆溢价处于历史低点，美大豆吸引力大大降低，上周令人失望的�口销售数据给美豆价格造压力。截至2023年4月13日的一周，2022/23年度美大豆净销售量为100,100吨，较上周下降73%，较四周均值低58%；2023/24年度净销售量为2,900吨，而一周前为66,000吨。另外，据天气预测显示，美中西部地区天气将会趋于 干燥温暖，并有助于春播工作。上周国内豆粕现货市场价格冲高回落，伴随前期进口大豆通关手续办理的完成、部分地区油厂开机率逐渐回升，豆粕现货价格承压高位回落，并拖累盘面回吐涨幅。需关注五一长假之后进口大豆到港卸货节奏及油厂开停机计划。 ·全国基差报价：截至4月20日，一级豆油天津09+620元/吨，日照 09+680元/吨；24度棕榈油天津现货05+120，华东现货09+550，广 东现货05+120；豆粕天津09+930，日照09+780，华东09+850。 （数据来源：我的农产品网、买豆粕） ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变 动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：进口到港节奏延迟、美联储超预期加息 1、上周外盘合约走势 2、CFTC总持仓 3、CFTC净持仓 4、上周内盘合约走势 5、内盘合约基差 6、内外盘油粕比 7、内盘合约月间价差 8、内盘合约跨品种价差 9、内盘合约持仓 700 680 660 640 620 600 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 1600 1550 1500 1450 1400 1350 720 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 CBOT大豆 CBOT玉米 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 4700 4500 4300 4100 3900 3700 3500 3300 单位：令吉/吨 单位：美分/磅 70 66 62 58 54 50 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 BMD毛棕榈油 01-30 CBOT豆油 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 520 500 480 460 440 420 400 95 90 85 80 75 70 65 单位：美元/桶单位：美元/短吨 上周外盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 CBOT豆粕 布伦特原油 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 单位：手 单位：手 CFTC总持仓 19/04 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 19/04 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 CBOT大豆 美元指数 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 单位：手单位：手 0 19/04 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 19/04 19/06 19/08 19/10 19/12 10年美国国债期货 20/02 20/04 CBOT豆油 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 6 CFTC净持仓 400000 200000 -200000 -400000 -600000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 单位：手单位：手 19/04 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 19/04 0 19/06 19/08 管理基金净持仓 美元指数管理基金净持仓 19/10 19/12 20/02 20/04 CBOT大豆 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 商业净持仓 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 200000 100000 1500000 1250000 1000000 750000 500000 250000 0 -250000 -500000 单位：手 单位：手 0 -100000 -200000 -300000 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 7 19/04 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 19/04 19/06 19/08 管理基金净持仓 19/10 10年美国国债期货管理基金净持仓 19/12 20/02 20/04 CBOT豆油 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 商业净持仓 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 9300 9100 8900 8700 8500 8300 8100 7900 7700 7500 4100 4000 3900 3800 3700 3600 3500 3400 单位：元/吨单位：元/吨 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 豆油05 豆粕05 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 90