基于腾景AI高频模拟和预测：消费有望持续支撑经济增速向好

腾景宏观产业高频模拟和预测周报 消费有望持续支撑经济增速向好 ——基于腾景AI高频模拟和预测腾景宏观研究团队 相关报告 《腾景宏观月报：据1-3月高频数据，一季度GDP增速或为4.7%，服务业加速回暖》 2023-04-07 《腾景宏观快报：能源价格下降驱动美国CPI同比大幅下降》2023-03-31 《腾景宏观月报｜2023年1-2月全口径消费：时在中春，阳和方起》2023-03-31 联系我们 010-65185898|+86 15210925572 IR@TJRESEARCH.CN http://www.tjresearch.cn 北京市朝阳区朝阳门外大街乙6号朝外SOHO-A座29层 本期要点： •本周假期调休影响居民出行；钢材市场微弱放缓，钢厂开工小幅回落；汽车生产维稳；地产销售恢复环比小幅回落；国家统计局公布一季度的经济数据，其中一季度GDP增速为4.5%，最终消费支出是经济增长的主要支撑项。 •国内资讯：习近平同加蓬总统邦戈举行会谈，中加达成全面战略合作伙伴关系；习近平主持召开二十届中央全面深化改革委员会第一次会议并发表重要讲话；国务院正研究部署第五次全国经济普查相关工作；国际资讯：苏丹武装冲突已致420人死亡；俄罗斯外长结束拉美四国访问各方一致反对部分国家实施霸权主义；美国加州25万加仑污水泄漏致公共海滩关闭。 供给：经济下行，工业、服务业双双上行。 需求：消费下行，投资上行，出口上行。 价格：CPI下行，PPI下行。 金融：长期限利率维持稳定，社融上行，M2上行，人民币汇率稳定。 一、本周重要事件点评：消费数据 2023年4月19日，国家统计局公布了一季度的经济数据。其中，中国一季度GDP增速为4.5%，最终消费支出对经济增长贡献率为66.6%，拉动GDP增长3.0个百分点，是经济增长的主要支撑项。 从社会消费品零售总额来看，一季度社零同比增速为5.8%。其中，3月社零增速为10.6%，大超市场预期，比1-2月增速提升7.1个百分点。城乡区域方面，乡村消费恢复略快于城镇，一季度城、乡社零增速分别为5.7%、6.2%。消费品类方面，2023年一季度较2022年全年增速明显提升的消费品类有服装类、金银珠宝类、家具类、化妆品类，主要体现在娱乐出行领域及房地产后产业链消费回暖的趋势。从消费主体看，社零统计口径中居民和社会团体的消费均被统计在内，因此与支出法下的居民消费有一定差距。从货物消费数据看，居民的货物消费等于支出法GDP：居民消费×货物消费比重，该值与社零：商品零售相除，我们发现居民端货物消费占社零口径中的商品零售比重约为50%，表明社零统计口径中另外50%左右是社会团体的消费。一季度居民人均消费支出（城乡住户调查、增速与支出法居民消费相近）为5.4%，意味着社会团体消费增速可能略高，6.2%水平上下。体现了疫情防控较快平稳转段后，企业经营活力增加。从消费途径看，线上零售持续向好，一季度，网上零售额同比增长8.6%，实物商品同比增长7.3%，增速比1-2月份加快2个百分点，实物网上零售比重持续走高。中、东部地区网络零售增速快于西部和东北部地区。在线旅游、文娱消费、餐饮消费恢复较好，增速分别为115.8%、19.2%、17.1%。 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 服装类 金银珠宝类 家具类 化妆品类 体育、娱乐用品类 书报杂志类 日用品类 中西药品类 建筑及装潢材料类 石油及制品类 粮油、食品类 通讯器材类 汽车类 文化办公用品类 -5.0 家用电器和音像器材类 -10.0 图1:2023年一季度限额以上企业零售品类增速较2022年全年水平提升水平 二、需求端：娱乐消费持续向好，周六出行减少 电影票房方面，据iFinD数据显示，本周全国电影票房收入为55761万元，同比上升567.5%，较上周260.1%提升307个百分点。从19个全国重点城市的电影票房数据来看，本周除上海、苏州由于去年同期数据缺失无法计算同比外，其余城市同比增速均 超过100%，其中武汉、宁波、青岛等城市由于去年同期疫情对电影娱乐消费影响较大，本周同比大幅提升，分别为4120900.0%、924.5%、912.4%。本周以电影票房为代表的娱乐消费恢复良好。 居民出行方面，一线城市地铁客运量仅上海环比上升0.5%，北京、深圳、广州环比分别下降2.1%、2.0%、2.5%，整体下降1.4%；新一线城市中所有城市均环比下降，整体下降5.9%；二线城市中有80.0%的城市环比下降，整体上升2.0%。数据显示，绝大部分城市周六当日同比大幅低于周一至周五的累计环比，平均低15.1个百分点。据推测，由于五一假期调休，本周仅周六为假期，居民更倾向于在家休息。 图2：部分地区地铁客运量周平均值环比及同比 类别 城市 本周环比 本周同比 周一至周五累计环比 周六当日环比 一线城市 北京 -2.1% 23.3% -0.3% -14.0% 上海 0.5% 794062.8% 1.2% -4.0% 深圳 -2.0% 52.0% -0.5% -10.5% 广州 -2.5% 81.1% -0.5% -12.2% 新一线城市 成都 -5.4% 27.7% -5.2% -6.8% 南京 -5.6% 60.0% -2.0% -22.2% 武汉 -7.3% 97.0% 0.04% -39.6% 西安 -10.2% 87.2% -2.9% -38.8% 郑州 -9.3% 56.8% -3.9% -31.2% 苏州 -3.2% 480.5% 0.1% -17.7% 重庆 -5.2% 20.1% -3.0% -16.3% 长沙 -5.2% 96.1% -0.02% -25.0% 合肥 -3.8% 144.9% -0.9% -16.1% 天津 -2.3% 59.5% 0.3% -15.6% 东莞 -10.5% 42.0% -9.1% -15.9% 青岛 -0.3% NAN 2.1% -11.9% 佛山 -9.1% 250.2% -4.1% -26.3% 二线城市 沈阳 -0.9% 259.2% 0.9% -9.4% 哈尔滨 -1.7% 763.4% 0.6% -11.0% 厦门 -7.0% 23.2% -6.0% -11.9% 南宁 23.6% 64.7% 21.7% 31.2% 昆明 -3.2% 72.0% -0.3% -15.4% 石家庄 -1.5% 59.3% 2.6% -17.9% 贵阳 -2.3% 39.5% 0.1% -14.2% 长春 2.3% NAN 4.3% -7.4% 南昌 7.0% 344.7% 9.9% -3.3% 常州 -2.4% 93.1% 0.4% -13.5% 大连 -3.0% 128.1% 0.6% -18.8% 加权值 -3.0% -0.3% -15.0% 三、生产端：钢厂开工小幅回落，汽车生产维稳 •钢材市场微弱放缓。本周全国247家钢厂高炉开工率为84.6%，较上周降低0.2个百分点；产能利用率为91.5%，较上周下降0.3个百分点，由增转降，但仍维持在较高水平。盈利钢厂占比为42.4%，较上周下降5.2个百分点，低利润影响钢材生产节奏。日均铁水产量为245.9万吨，较上周下降0.8万吨。建材用钢方面，本周螺纹钢产量为294.3万吨，环比下降2.4%。线材产量为115.8万吨，环比下降7.1%，钢材生产持续放缓。价格方面，线材、铁矿石、螺纹钢、热扎板卷期货价分别为4427.0元/吨、769.4元/吨、3910.2元/吨、3989.6元/吨，环比分别下降1.0%、1.8%、0.05%、0.3%，当前用钢需求持续减弱，下降趋势已持续三周。 •汽车零售市场持续回暖。2023年4月前两周广义乘用车零售销量为36474辆，同比为64.6%，较上月同期提升31.8%；半钢胎开工率为73.0%，较上周下降0.3个百分点，开工率维持在较高水平，汽车生产需求较为旺盛。 四、房地产：地产销售恢复环比小幅回落 •地产政策方面。上海市人民政府办公厅发布《上海市城市更新行动方案（2023—2025年）》，提出人居环境品质提升行动、公共空间设施优化行动等任务，以有序推进城市更新行动，推动城市高质量发展，创造高品质生活，实现高效能治理。北京市《关于推进个人存量住房交易“带押过户”有关工作的通知》中规定本市个人存量住房交易“带押过户”的适用情形、办理流程等相关事项，旨在为持续优化营商环境，进一步提升不动产交易、登记和金融服务水平。 •市场行情方面。本周30大中城市商品房销售面积为275.5万平方米，环比下降13.6%；同比上升32.9%，较上周同比84.2%下降了51.4个百分点。其中一线城市、二线城市、三线城市商品房销售面积分别为91.1、136.0、48.4万平方米，环比分别下降11.0%、15.3%、13.4%；同比分别为49.3%、29.1%、18.0%，分别较上周下降145.5、40.9、34.8个百分点，本周一、二、三线城市房地产恢复速度放缓。 每周经济活动一、宏观 供给侧 图1：本周GDP小幅下行GDP先上行，于7月到达高点后开始回落 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图2：本周工业增加值小幅上行工业增加值先小幅上行，6月到达高点后开始回落 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图3：本周服务业生产指数小幅上行服务业生产指数上行至11月后开始小 幅下行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 需求侧 图4：本周社会消费品零售总额小幅下行社会消费品零售总额下行至7月到达 低点后开始上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图5：本周网上实物零售额小幅下行网上实物零售额下行至7月后开始上 行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图6：本周固定资产投资完成额小幅上行固定资产投资完成额先上行，于9月 到达高点后开始回落 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图7:本周基建投资小幅上行 图8:本周房地产投资小幅下行 图9:本周制造业投资小幅上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图10：本周进口总额小幅上行进口总额小幅下行至5月后开始上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图11：本周出口总额小幅上行出口总额下行至7月到达低点后开始上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 财政 图12：本周财政收入小幅上行财政收入上行至5月到达高点后开始下行，于10月达到低点后继续上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图13：本周财政支出小幅上行财政支出上行至8月后开始下行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 二、价格 图14：本周CPI小幅下行CPI持续下行，于7月到达低点后开始上行 图15：本周CPI-食品烟酒小幅上行CPI-食品烟酒持续下行，于10月到达低点后开始上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图16：本周PPI小幅下行PPI小幅下行，于5月到达低点后开始上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 三、金融 图17：本周M2小幅上行M2小幅上行，于6月到达高点后开始下行 图18：本周社会融资规模存量小幅上行社会融资规模存量下行至7月后开始 上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图19：本周金融机构人民币贷款加权平均利率小幅上行 金融机构人民币贷款加权平均利率下行至7月低点后维持稳定 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图20：本周存款类机构质押式