港股市场策略周报

港股市场策略周报 （2023.4.17-2023.4.23） 分析师：王卉 中央编号：BLN172 联系电话：852-21806499 邮箱：faywang@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 港股市场表现回顾： 本周市场下跌明显，恒生指数录得跌幅-1.8%，而恒生科技则大幅下跌，达到-4.7%。从市场风格上来看，本周香港市场大盘优于中小盘，价值明显优于成长。 港股市场估值水平： 市盈率估值落在近5年均值的位置，优势较过去来说并不大；市场风险溢价水平继续停留在均值以下一个标准差的位置，美债收益率仍在高位，港股性价比承压。 港股市场基本面与资金面： 基本面国内整体稳步复苏，地产边际走弱值得关注；资金面：美国经济走弱明显，但PMI仍然强劲，警惕短期数据带来的市场扰动。 市场展望：我们认为港股市场基本面和资金面虽仍未全面转暖，但中长期向好的态势未变；短期警惕部分消息面和数据面带来的短期扰动。配置方面，我们继续看好复苏周期下确定性较高的大消费板块。 目录 港股市场表现回顾 港股市场估值水平 港股市场回购统计 南向资金走向统计 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 本周市场下跌明显，恒生综指和恒生指数分别录得跌幅-2.2%和-1.8%，而恒生科技则大幅下跌，达到-4.7%。 从市场风格上来看，本周香港市场大盘优于中小盘，价值明显优于成长。这也符合市场大幅下跌，资金转向大盘价值的防守动作。 行业本周走势回顾 本周仅能源业和综合企业收涨，其余行业全部收跌。 本周走势最为强劲的是能源业（+1.4%）和综合企业（+1.0%）。 本周走势最为弱势的分别是医疗保健业（-5.7%）和地产建筑业（-4.1%）。 港股市场估值水平 港股市场估值水平 恒生综指市盈率估值水平 截至本周末，恒生综指的PE（TTM）为10.88，较上月末的10.81有小幅上升。 当前点位落在近5年均值的位置，市盈率估值优势较过去来说并不大。 恒生综指风险溢价水平 风险溢价计算方法：（1/市盈率-美国十年期国债收益率）。衡量港股市场相对于美国国债的投资性价比 市场风险溢价水平当前为5.62，较上周末的5.50有所上升。但继续停留在均值以下一个标准差的位置，美债收益率仍在高位，港股性价比承压。 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2023.4.17-2023.4.23） 周回购数据总汇 证券代码 证券简称 期间回购金额期间回购数量回购数量占 (万港元) (万股) 总股本比例 1299.HK 友邦保险 66,066.04 781.16 0.07% 0019.HK 太古股份公司A 7,594.33 129.90 0.15% 1821.HK ESR 2,955.98 227.00 0.05% 0777.HK 网龙 2,709.67 182.05 0.34% 0023.HK 东亚银行 1,644.12 162.00 0.06% 6100.HK 同道猎聘 1,487.69 142.66 0.27% 1113.HK 长实集团 1,149.50 25.00 0.01% 0087.HK 太古股份公司B 1,019.89 107.25 0.04% 2005.HK 石四药集团 1,018.00 194.00 0.07% 0881.HK 中升控股 996.74 28.80 0.01% 市场回购公司的数量本周为34家，较上周的32家基本保持相似水平。 本周腾讯并未进行回购，总回购金额与上周比下降明显，从上周的16亿港元下降至9亿港元。 回购金额前十大公司统计 友邦保险（1299.HK）本周回购金额6.6亿港元，较上周有小幅上升，上升至第一。 太古股份公司A/B（0019.HK/0087.HK）回购金额达到0.8/0.1亿港元，是期间回购金额第二的公司。 ESR（1821.HK）回购金额排在第三，回购金额为0.3亿港元。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2023.4.17-2023.4.23） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 2800.HK 盈富基金 156487500 31.67 2 2828.HK 恒生中国企业 28432400 19.41 3 0941.HK 中国移动 电信服务 28159361 18.85 4 2020.HK 安踏体育 可选消费 10340412 10.30 5 3690.HK 美团-W 可选消费 6486899 8.93 6 0981.HK 中芯国际 信息技术 38253880 8.89 7 0857.HK 中国石油股份 能源 154130000 8.06 8 2269.HK 药明生物 医疗保健 15546121 7.83 9 0883.HK 中国海洋石油 能源 53699811 6.66 10 1088.HK 中国神华 能源 21084500 5.39 港股通本周前十大净卖出公司（2023.4.17-2023.4.23） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 0939.HK 建设银行 金融 -299987000 -15.87 2 0700.HK 腾讯控股 信息技术 -4425252 -15.45 3 0020.HK 商汤-W 信息技术 -385841870 -9.34 4 1288.HK 农业银行 金融 -141266000 -4.28 5 1109.HK 华润置地 房地产 -8539700 -3.20 6 2015.HK 理想汽车-W 可选消费 -3183628 -2.84 7 0388.HK 香港交易所 金融 -831992 -2.76 8 1918.HK 融创中国 房地产 -131774918 -2.48 9 1024.HK 快手-W 信息技术 -5062666 -2.46 10 1919.HK 中远海控 工业 -24941100 -2.38 港股通净买入/卖出行业分布（2023.4.17-2023.4.23） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 从消息和数据面上观察：本周发布了国内第一季度经济数据，看点颇多： 首先Q1总量GDP实际增速达到4.5%，超市场预期，很好的印证了今年摆脱疫情桎梏后，经济逐步复苏的态势。市场也开始普遍上修Q2的GDP增速预期。 需求方面，3月社零数据同比+10.6%，明显超市场预期的+7.2%。剔除低基数因素，两年平均增速环比有所放缓。去年预期的“报复性”消费落空，但温和渐进的消费复苏正在进行。 投资方面，2023年3月固定资产投资累计同比增速较前值小幅回落，基建和制造业投资仍为主要推动力。地产投资边际走弱，3月房屋新开工面积较前值同比跌幅扩大至-29.0%。 一季度经济数据公布后，官方多次提及消费和内需的重要性，正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件，主要是围绕稳定大宗消费、提升服务消费、拓展农村消费等重点领域。 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从消息和数据面上观察： 美财长耶伦称美国银行业或收紧信贷，能替代更多加息；联储理事Waller呼吁继续加息。 亚特兰大联储行长Bostic表示，他倾向于再加息一次，然后维持利率在5%以上一段时间。 圣路易斯联储行长Bullard也赞成继续加息抗通胀，并称对经济衰退的担忧被夸大了。 美联储发布了银行业危机后第一份褐皮书，提到近几周经济增长陷入停滞，信贷获取渠道变窄，通胀和招聘活动放缓。 美国4月Markit制造业PMI初值为50.4，创6个月新高，预期49.0，前值49.2。美国4月Markit服务业PMI初值为53.7，创12个月新高，预期51.5，前值52.6。皆超市场预期。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场周度总结与展望 基本面：国内整体稳步复苏，地产边际走弱值得关注。 整体来看，国内一季度总量GDP复苏超预期； 消费复苏虽然并没有先前预期的那样强劲复苏，但仍保持着温和可持续的复苏； 地产数据边际走弱市场并未预计到，后续值得重点关注。 资金面：美国经济走弱明显，但PMI仍然强劲，警惕短期数据带来的市场扰动。 先前发布的经济数据显示美国经济景气度整体走弱； 美国经济褐皮书同样确认近几周美国经济明显陷入停滞； 但上周五发布的美国4月MarkitPMI初值数据超预期，显示美国经济仍相当有韧性。 市场展望：我们认为港股市场基本面和资金面虽仍未全面转暖，但中长期向好的态势未变；短期警惕部分消息面和数据面带来的短期扰动。配置方面，我们继续看好复苏周期下确定性较高的大消费板块。 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。