2022全年实现较快增长，亮点颇多，2023年成长可期

药石科技股份有限公司于2022年实现了稳健的增长，全年营业收入达到15.95亿元人民币，同比增长32.71%。然而，归母净利润则出现了35.42%的下滑至3.14亿元，这主要是由于财务费用的上升，包括可转债费用、人力成本的提升以及汇率变动的影响。第四季度，尽管营业收入增长了37.26%至4.10亿元，但归母净利润仅增长46.23%至0.65亿元，而归母扣非净利润则下滑28.29%至0.23亿元。

2023年第一季度，公司营业收入同比增长14.24%至3.83亿元，归母净利润则同比下降18.47%至0.58亿元，归母扣非净利润下滑36.11%至0.42亿元。尽管如此，公司仍展示了积极的信号，如客户粘性的增强、管线的推进以及在手订单的快速增长。

具体而言，2022年，公司与大型跨国药企的合作加深，来自这些企业的收入占总收入的4.63亿元，同比增长21.66%，其中9家大型跨国制药企业的收入较去年增长超过50%。此外，公司在原料药制剂一体化方面也取得了进展，有9个项目进入了III期，其中1个已经商业化。截至一季度末，公司累计承接了120个API（按分子计）项目，52个项目来自国外客户，10个项目进入了临床III期、注册验证及商业化阶段；累计承接了18个制剂项目，其中11个为原料药-制剂一体化项目，1个进入临床III期、注册验证及商业化阶段。

展望未来，公司预计2023-2025年的归母净利润分别将达到4.23亿元、5.58亿元和7.27亿元，同比增长34.6%、31.9%和30.4%。每股收益预计分别为2.12元、2.79元和3.64元，对应市盈率分别为33倍、25倍和19倍。鉴于公司的成长潜力和盈利能力，维持“买入”评级。然而，投资者应关注大分子CDMO战略执行的风险。

在财务报表方面，公司提供了详细的财务比率分析，用于评估其财务健康状况和运营效率。这些比率将帮助投资者更好地理解公司的财务表现。

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