行业周报：通威首进全球组件出货前十，储能压价情形出现改善

行业周报 电力设备及新能源 2023年04月23日 通威首进全球组件出货前十，储能压价情形出现改善 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 苏可一般证券从业资格编号 S1060122050042 suke904@pingan.com.cn 张之尧一般证券从业资格编号 S1060122070042 zhangzhiyao757@pingan.com.cn 平安观点： 本周（2023.4.17-4.21）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数 （866044.WI）下跌3.18%，跑输沪深300指数1.73个百分点，当前风 电板块市盈率（PE_TTM）约23.63倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下降3.13%，其中，申万光伏电池组件指数下跌3.76%，申万光伏加工设备指数下跌5.78%，申万光伏辅材指数下跌3.81%，当前光伏板块市盈率约22.01倍。本周储能指数（884790.WI）下跌3.74%，当前储能板块整体市盈率为36.83倍；氢能指数（8841063.WI）下跌4.50%，当前氢能板块整体市盈率为18.55倍。 本周重点话题 风电：海外海风单桩巨头加快产能建设。近年，欧洲的管桩企业盈利情况不佳，整体的扩产节奏较慢，以Sif为例，其产能规模近年一直维持在20 多万吨的水平，较慢的扩产节奏一定程度给了国内管桩企业拓展欧洲市场的便利。2023年，欧盟委员会提出了《绿色协议产业计划》，计划未来几年通过采取一系列扶持措施提高欧洲零碳产业竞争力，欧洲本土的新能源相关产能有望加快扩张；本次Sif投建的全球最大单桩基础制造工厂正式动工，且预期在2024年下半年启动首批生产，一定程度反映了这一趋势。我们认为，海外海风制造产业的扩产力度和对国内海风产业的竞争压力可能被低估，国内海风制造企业出口的整体形势向好，但并非一帆风顺。 光伏：通威首进全球组件出货前十。近日，InfoLink发布2022年全球组件出货排名，隆基绿能连续第三年获得榜首，晶科在TOPCon电池组件领先优势加持下由去年出货第四跃至第二。TOP4垂直整合厂凭借自身体量、成本优势、海外渠道等，单家出货量高达40GW以上，占据全球约60-65% 份额。第二梯队厂家竞争激烈，通威2022年不仅保持了电池出货冠军地位，并在进军组件环节的首年顺利进入TOP10厂家排名之中。通威依托硅料、电池端成本技术优势，自入局组件以来，多次以价格、品牌优势夺得组件集采中标，并在海外渠道拓展中屡获突破，根据索比光伏网不完全统计，2023年一季度通威组件中标规模达2.81GW，领先优势明显。2023年随着盐城、南通等生产基地投产，通威组件产能有望达到80GW，出货有望实现30GW。与此同时，通威积极布局多种新型电池路线，当前通威以TOPCon为一体化发展主要抓手，技术和投产进度领先，预计2023年通威TOPCon电池产能可达40GW以上，有望实现出货10GW左右。值得注意的是，榜单外后续厂家如一道、尚德、环晟等，2022年组件出货量体也快速攀升，与第10名厂家差距不到2GW，竞争白热化的趋势渐强，今年组件厂家将面对更加严峻的竞争挑战。 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 储能&氢能：新华水电储能系统集采开标，“低价低质”情形或迎终结，竞争格局有望改善。新华水电1.2GW/3.2GWh磷酸铁锂电化学储能系统集采发布入围名单。项目入围结果存在两大特点：一方面，最低价投标方均未中标。该项目曾因出现低于1元/Wh的报价而引起业内关注，但从入围结果来看，三个标段中报价最低的几家企业均未入选；阳光电源在标包2、标包3中 均以最高报价入围。另一方面，入围企业大多是近两年在国内外储能项目中取得较好业绩的头部集成商。从这两大特点来看，此前业内担忧的国内储能招投标低价中标、“劣币驱逐良币”的倾向或难持续，随着储能电站管理的规范化和商业模式的成型，业主在储能系统采购中将会更多考虑电站全生命周期成本和安全性等因素，而不是仅关注投标低价。头部企业的技术实力和项目管理经验有望真正形成壁垒，助力其获得更多市场份额，国内大储市场竞争格局有望向好。 投资建议。风电板块：整体看风电板块的投资机会仍需进一步等待和观察，短期相对看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等。光伏板块：光伏主产业链整体呈现竞争加剧的态势，未来的竞争格局和盈利水平仍待进一步观望，建议关注渗透率正在快速提升的N型电池环节，包括捷佳伟创、钧达股份等。储能板块： 建议关注储能各环节具备竞争实力的公司，包括电池及系统环节的宁德时代、鹏辉能源、派能科技等，PCS和集成环节的科华数据、阳光电源等，以及温控和消防环节。 风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响； 各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 正文目录 一、风电：海外海风单桩巨头加快产能建设6 1.1本周重点事件点评6 1.2本周市场行情回顾6 1.3行业动态跟踪7 二、光伏：通威首进组件出货前十，美国再议东南亚光伏进口关税11 2.1本周重点事件点评11 2.2本周市场行情回顾12 2.3行业动态跟踪12 三、储能&氢能：3.2GWh储能系统集采开标，最低报价均未入围16 3.1本周重点事件点评16 3.2本周市场行情回顾17 3.3行业动态跟踪18 四、投资建议22 五、风险提示23 图表目录 图表1风电指数（866044.WI）走势6 图表2风电指数与沪深300指数走势比较6 图表3风电板块本周涨幅前五个股7 图表4风电板块本周跌幅前五个股7 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM）7 图表6重点公司估值7 图表7中厚板价格走势（元/吨）8 图表8铸造生铁价格走势（元/吨）8 图表9国内历年风机招标规模8 图表10国内陆上风机平均投标价格走势（元/kW）8 图表112022年以来国内部分海上风电项目风机招标价格相关情况8 图表12申万相关光伏指数趋势12 图表13申万相关光伏指数涨跌幅12 图表14本周光伏设备（申万）涨幅前五个股12 图表15本周光伏设备（申万）跌幅前五个股12 图表16多晶硅价格走势13 图表17单晶硅片价格走势（元/片）13 图表18单晶PERC电池价格走势（元/W）13 图表19光伏组件价格走势（元/W）13 图表20光伏玻璃价格走势（元/平米）13 图表21树脂及胶膜价格走势（元/吨，元/平米）13 图表22光伏设备（申万）市盈率（PE_TTM）14 图表23重点公司估值14 图表24新华水电2023年度磷酸铁锂电化学储能系统集采入围结果17 图表25Wind储能指数（884790.WI）走势17 图表26Wind氢能指数（8841063.WI）走势17 图表27本周储能&氢能板块涨幅前五个股18 图表28本周储能&氢能板块跌幅前五个股18 图表29储能、氢能指数与沪深300走势比较18 图表30Wind储能、氢能板块市盈率（PE_TTM）18 图表31重点公司估值18 图表324月国内储能项目招标情况19 图表334月国内储能项目中标情况19 一、风电：海外海风单桩巨头加快产能建设 1.1本周重点事件点评 事件：近日，海上基础制造商Sif投建的全球最大单桩基础制造工厂正式动工，该工厂位于荷兰鹿特丹Maasvlakte2码头，耗资约3.28亿欧元，预计年产能为50万吨，相当于每年生产200根重达2500吨、直径11米的XXXL超大型单桩。工厂预计2024年下半年启动首批生产，2025年上半年全面投产。 点评：2022年，国内某些单桩企业获得了欧洲一定规模的海风单桩和塔筒订单，国内管桩企业与欧洲本地的竞争对手相比，由于国内钢材等原材料成本较低以及生产效率占优，在生产成本方面具有明显的竞争优势，但管桩从国内运送到欧洲的运输成本较高，国内管桩企业考虑运费后的成本优势并不明显。近年，欧洲的管桩企业盈利情况不佳，整体的扩产节奏较慢，以 Sif为例，其产能规模近年一直维持在20多万吨的水平，较慢的扩产节奏一定程度给了国内管桩企业拓展欧洲市场的便利。2023年，欧盟委员会提出了《绿色协议产业计划》，计划未来几年通过采取一系列扶持措施提高欧洲零碳产业竞争力，欧洲本土的新能源相关产能有望加快扩张；本次Sif投建的全球最大单桩基础制造工厂正式动工，且预期在2024年下半年启动首批生产，一定程度反映了这一趋势。我们认为，海外海风制造产业的扩产力度和对国内海风产业的竞争压力可能被低估，国内海风制造企业出口的整体形势向好，但并非一帆风顺。 1.2本周市场行情回顾 本周（2023.4.17-4.21），风电指数（866044.WI）下跌3.18%，跑输沪深300指数1.73个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM估值约23.63倍。 图表1风电指数（866044.WI）走势图表2风电指数与沪深300指数走势比较 截至 2023-4-21 指数 周 月 年初至今 风电指数 3500 3000 2500 2000 1500 涨跌幅（%） 风电指数-3.18-4.71-9.97 1000 Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21Jun-21Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22Dec-22 Mar-23 500 沪深300 -1.45 -0.45 4.16 相较沪深300 （pct） 风电指数-1.73-4.26-14.13 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表3风电板块本周涨幅前五个股图表4风电板块本周跌幅前五个股 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 0% 6.62% 6.21% 禾望电气中船科技时代新材国机精工三一重能 -0.72% -1.25%-1.35% 中材科技华电重工双一科技海锅股份康达新材 -9.38% -8.76% -10.33% -9.90% -12.28% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM） 市盈率TTM 40 35 30 25 20 15 2018年3月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 2018年11月 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 10 资料来源：WIND，平安证券研究所 股票价格 EPS P/E 股票名称股票代码 评级 图表6重点公司估值 2023-4-21 2021A 2022E 2023E 2024E 202