铁矿周报：成材消费信心不足，铁矿港口开始累库

期货研究报告|铁矿周报2023-04-23 成材消费信心不足，铁矿港口开始累库 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 目前钢材去库速度低于正常年份旺季水平，市场对后期钢材的需求信心不足。而铁矿石供应会随着澳洲发运的恢复持续上升，目前钢厂对原料的态度保持清淡，随着成材下跌导致的盈利能力的转弱，可能会做�减产的动作，原料补库的积极性相对有限。若是粗钢调控政策落地，铁矿石供需将会转为宽松。现在临近五一长假，钢厂对原料会有一定补库动作。因此，预期铁矿价格将有支撑，但长远看依旧偏弱运行。 核心观点 ■市场分析 本周铁矿期货主力合约2309先小幅上涨后大幅下跌，收于730.5元/吨，环比下跌4.94%。青岛港PB粉报837元/吨，环比下跌42元/吨。 供应方面：本周Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量1752.8万吨，环比减少599.3 万吨。澳洲发运量环比减少709.2万吨至1122.3万吨，其中澳洲发往中国的量971万 吨，环比减少554.5万吨。巴西发运量环比增加109.9万吨至630.6万吨，全球铁矿石 发运总量2306.8万吨，环比减少530.3万吨。受飓风影响，澳洲发运量缩减明显，巴西发运稳步回升。 消费方面：本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.59%，环比上周下降0.15%，同比去年增加4.79%；高炉炼铁产能利用率91.50%，环比下降0.30%，同比增加5.15%；钢厂盈利率42.42%，环比下降5.20%，同比下降32.47%；日均铁水产量245.88万吨，环比下降0.82万吨，同比增加12.91万吨。当前成材需求依旧偏弱，高炉复产进程有所放缓，钢厂盈利率持续下降，铁水产量也随之下降。 库存方面：本周Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13034.54万吨，环比增 123.03万吨；日均疏港量320.18万吨增0.95万吨。分量方面，澳矿6177.64万吨增28.57万吨，巴西矿4411.15万吨增42.17万吨；贸易矿7597.93万吨增32.99万吨，球团724.26万吨降17.93万吨，精粉1017.59万吨降38.8万吨，块矿1827.88万吨降31.43万吨，粗粉9464.81万吨增211.19万吨；在港船舶数99条降1条。全国47个港口进口铁矿石库存总量13684.54万吨，环比增73.03万吨，47港日均疏港量333.38万吨，环比增0.15万吨。随着消费端的下降，加上矿价的持续回调，铁矿港口开始累库。 整体来看，目前钢材去库速度低于正常年份旺季水平，市场对后期钢材的需求信心不足。而铁矿石供应会随着澳洲发运的恢复持续上升，目前钢厂对原料的态度保持清淡，随着成材下跌导致的盈利能力的转弱，可能会做�减产的动作，原料补库的积极性相对有限。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 若是粗钢调控政策落地，铁矿石供给将会偏宽松。现在临近五一长假，钢厂对原料会有一定补库动作。因此，预期铁矿价格将有支撑，但长远看依旧偏弱运行。 ■策略 单边：震荡偏弱运行跨期：多材10空矿09跨品种：无 期现：无期权：无 ■风险 北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平，政策因素等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/6 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 250 200 150 100 50 20192020202120222023 1591317212529333741454953 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 1000 900 800 700 600 500 400 300 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 2019 2020 2021 2022 2023 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 350 330 310 290 270 250 230 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 20192020202120222023 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1591317212529333741454953 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2019 2020 2021 2022 2023 11000 10000 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 (20) 166156146136126116106968676665646362616 I1909-I2001I2001-I2005I2005-I2009I2009-I2101I2101-I2105I2105-I2109I2109-I2201I2201-I2205I2205-I2209I2209-I2301I2301-I2305I2305-I2309I2309-I2401 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com