策略研究周报：科技波动加剧，调整孕育新机

大盘指数 证券研究报告：策略报告2023年4月23日 4000 14000 13000 3000 12000 11000 2000 10000 策略研究周报（2023.04.17-2023.04.21） 科技波动加剧，调整孕育新机 上证指数深证成指 中小100创业板指 资料来源：Wind资讯，中邮证券研究所 分析师:黄付生 SAC登记编号:S1340522060002 Email:huangfusheng@cnpsec.com研究助理:段利强 SAC登记编号:S1340122070041 Email:duanliqiang@cnpsec.com 主要观点 9000 3000 8000 7000 6000 2000 市场行情回顾：指数先扬后抑，市场出现调整。本周市场冲高回落，呈现先扬后抑态势，主要指数全面下挫；板块方面，以TMT为代表的科技板块出现明显回调。行业方面，仅家电、煤炭、银行、通信等上涨，其他行业均有所调整。 本周行情解读：海外政策扰动加剧；我国一季度经济稳步回升。海外方面，拜登政府或于未来几周签署行政命令限制美国企业对中国半导体、人工智能等关键经济领域的投资。此外，美联储官员持续释放鹰派信号，权益市场风险偏好受到抑制，美股三大指数纷纷下跌。 研究所 国内方面，一季度我国经济增速超出市场预期，GDP同比增长4.5%。从结构上看，消费出现明显回暖，出口表现超出市场预期，基建投资维持较高速度增长。供需两端均有回暖，整体经济呈现出稳步回升态势。 一季度经济数据超预期带动指数显著上涨并突破年内高点，随后市场在疫情反复担忧以及拜登或将限制美国企业对中国关键经济领域投资等消息的影响下大幅回落，最终本周各大指数均出现明显的调整。 近期研究报告 后续行情展望：科技板块或将震荡调整；市场短线回调不改中长期向好趋势。本周科技板块出现明显调整。从短线来看，科技板块在连续上涨后资金分歧加大，面临获利盘回吐的压力，叠加海外不利消息与部分公司负面业绩影响，我们认为科技板块在短期或将进入震荡调整阶段。 受科技板块的大幅回调影响，本周市场出现明显下跌。但从消息面来看，疫情反复与美国限制对华投资政策等均属于短线扰动，对市场影响有限。而从基本面来看，一季度经济数据明显回暖，同时，随着后续稳增长政策的陆续出台，我国经济将稳步复苏，在经济持续修复的情况下，A股盈利增速有望进入上行周期，公司业绩也将逐步改善；此外，美联储加息周期已临近终结，海外流动性也将迎来改善。我们认为短线扰动整体风险可控，回调不改市场中长期向好的趋势。在配置方面，财报披露密集时期业绩与股价的相关性有望提升， 可重点关注业绩稳健及超预期的板块进行布局。 具体来说，一是关注科技板块轮动扩散的布局机会。建议选择板块中确定性强、有业绩支撑的方向进行布局。建议关注数字经济、信创、半导体等板块。 二是关注行业复苏明显且即将迎来五一出行需求大幅增加催化的出行链板块。建议关注航空运输、酒店餐饮、旅游等板块。 三是关注受益于央企价值重估的中字头概念。建议关注估值较低、业绩稳健的银行板块；以及受益于经济复苏和一带一路催化的建筑装饰板块。 四是关注受益于疫后医疗需求增长且估值处于低位的医药生物行业。建议关注受政策支持的中药，以及AACR年会中超预期的创新药相关标的。 数据指标回顾 上周，A股各指数全部收跌，其中跌幅较小的是上证50，领跌的是中小100。行业方面，上周各行业指数涨少跌多，涨幅靠前行业为家用电器、煤炭、银行，领跌行业是电子、休闲服务、美容护理。 近一周机构合计调研频次有所上升，机构调研热度处于中高位。机构调研频次最高的公司为海康威视、长春高新、天赐材料等，前十公司所属行业相对分散，为电子、医药生物、化工等行业；机构调研频次前三的行业为电子设备和仪器、应用软件和生物科技。 2022年Q4十大基金重仓个股中，上周宁德时代、贵州茅台上涨药明康德、亿纬锂能等下跌。重仓行业中，上周银行涨幅靠前。 北向资金上一周净流入3.38亿元。北向资金流入行业集中在交通运输、煤炭、石油石化，流出行业靠前为电子、非银金融、计算机 沪深两市最新两融余额16487.78亿元，近期有所上升。本周融资买入额占成交额靠前的行业为非银金融、银行、国防军工，融资卖出额占成交额靠前的行业是电子、银行、煤炭。 美股三大指数全部下跌，其中道琼斯工业指数下跌0.23%，标普500下跌0.1%，纳斯达克指数下跌0.43%。 风险提示： 经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期、疫情反复等。 目录 1上周市场回顾5 2机构调研情况7 3机构四季报重仓股表现8 4北向资金动向9 5两融资金动向10 6美国股市情况12 7主要观点与风险提示14 图表目录 图表1：A股指数上周表现5 图表2：A股指数月涨跌幅5 图表3：行业资金流入流出5 图表4：行业周涨跌幅6 图表5：各行业本月以来涨跌幅6 图表6：近一周机构调研频次前10公司7 图表7：近一周机构调研频次前10行业7 图表8：基金四季报十大重仓股周度表现8 图表9：重仓股周涨跌幅8 图表10：重仓行业周涨跌幅8 图表11：北向资金净流入（亿元）9 图表12：南向资金净流入（亿元）9 图表13：北向资金行业流向9 图表14：融资融券余额（亿元）10 图表15：两融资金行业流向10 图表16：融资净买入额前十个股11 图表17：融券净卖出额前十个股11 图表18：全球重要指数周涨跌幅12 图表19：全球重要指数月涨跌幅12 图表20：美股标普行业指数周表现12 图表21：美股道琼斯行业指数周表现12 图表22：五日涨幅靠前中概股13 1上周市场回顾 上周，A股各指数全部收跌，其中跌幅较小的是上证50，领跌的是中小100。全球重要指数涨少跌多，其中涨幅靠前的是法国CAC40，领跌的是深证成指。本月以来，A股各指数涨少跌多,其中涨幅靠前的是科创50，领跌的是中小板指。今年以来，各指数涨多跌少,其中领涨的是科创50，跌幅靠前的是创业板指。 图表1：A股指数上周表现图表2：A股指数月涨跌幅 上证50科创50 上证综指上证综指 沪深300上证50 科创50沪深300 中证800中证800 中证500中证500 深证成指深证成指 创业板指 创业板指 中小100 中小板指 -4.50%-4.00%-3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00% -4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0% 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 行业方面，上周各行业指数涨少跌多，涨幅靠前行业为家用电器、煤炭、银行，领跌行业是电子、休闲服务、美容护理。各行业指数月度涨少跌多，涨幅靠前的行业是建筑装饰、通信、石油石化，领跌的行业是食品饮料、汽车、商业贸易。 行业资金上周国防军工(申万)行业净流入靠前，净流出最多的是计算机(申万)。 图表3：行业资金流入流出 排序 流入前五行业 主力净流入额(万元) 排序 流出前五行业 主力净流入额(万元) 1 国防军工(申万) 65,804.77 1 计算机(申万) -1,786,029.41 2 综合(申万) -8,011.09 2 电子(申万) -1,280,641.99 3 建筑材料(申万) -11,729.45 3 传媒(申万) -727,325.61 4 美容护理(申万) -12,048.91 4 非银金融(申万) -460,276.22 5 纺织服饰(申万) -19,115.43 5 通信(申万) -398,119.31 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 图表4：行业周涨跌幅图表5：各行业本月以来涨跌幅 家用电器 煤炭银行通信 食品饮料石油石化建筑装饰交通运输上证综指农林牧渔非银金融国防军工公用事业纺织服装电气设备 传媒机械设备 钢铁环保 轻工制造 汽车化工 建筑材料 综合商贸零售有色金属医药生物计算机房地产美容护理休闲服务 电子 建筑装饰 通信石油石化 传媒银行 家用电器非银金融有色金属上证综指公用事业交通运输房地产国防军工 钢铁医药生物 煤炭机械设备 电子农林牧渔建筑材料纺织服装计算机环保 综合电气设备休闲服务轻工制造 化工美容护理商业贸易 汽车食品饮料 -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00% 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 2机构调研情况 近一周机构合计调研频次有所上升，机构调研热度处于中高位。 近一周机构调研频次最高的公司为海康威视、长春高新、天赐材料等，前十公司所属行业相对分散，为电子、医药生物、化工等行业；机构调研频次前三的行业为电子设备和仪器、应用软件和生物科技。 图表6：近一周机构调研频次前10公司 排名 证券代码 证券简称 合计 区间涨跌幅(%) 所属Wind行业 1 002415.SZ 海康威视 296 -10.86 电子设备和仪器 2 000661.SZ 长春高新 196 -1.96 生物科技 3 002709.SZ 天赐材料 196 -0.77 特种化工 4 000516.SZ 国际医学 185 -5.50 保健护理设施 5 301363.SZ 美好医疗 134 -0.25 医疗保健设备 6 300396.SZ 迪瑞医疗 133 8.62 生物科技 7 300075.SZ 数字政通 129 0.44 应用软件 8 688358.SH 祥生医疗 119 35.55 医疗保健设备 9 688475.SH 萤石网络 112 15.79 信息科技咨询与其它服务 10 000739.SZ 普洛药业 111 -6.88 西药 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 图表7：近一周机构调研频次前10行业 排名 所属Wind行业 总计 证券 基金 保险及保险资管 投资机构 其他 公司数 1 电子设备和仪器 425 138 113 16 59 99 10 2 应用软件 418 123 160 27 65 43 12 3 生物科技 373 106 147 14 53 53 6 4 西药 283 72 124 11 38 38 9 5 医疗保健设备 253 67 100 12 45 29 4 6 保健护理设施 252 62 83 11 52 44 2 7 特种化工 218 71 69 15 38 25 5 8 信息科技咨询与其它服务 188 71 59 7 32 19 8 9 电气部件与设备 142 68 45 3 16 10 13 10 食品加工与肉类 123 64 35 4 15 5 5 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 3机构四季报重仓股表现 2022年Q4十大基金重仓个股中，上周宁德时代、贵州茅台上涨；药明康德、亿纬锂能等下跌。 重仓行业中，上周银行涨幅靠前。 图表8：基金四季报十大重仓股周度表现 代码 名称 周涨跌幅 持有基金数 持股市值(万元) 季报持仓变动(万股) 300750.SZ 宁德时代 1.94% 1438 10,570,809.41 -500.5481 600519.SH 贵州茅台 0.70% 1,828 15,753,634.25 -323.8851 600036.SH 招商银行 0.32% 649 3,732,236.99 2,341.74 000568.SZ 泸州老窖 -0.19% 781 6,635,183.02 207.23 600809.SH 山西汾酒 -1.82% 414 4,307,382.58 -1313.2866 000858.SZ 五粮液 -2.04% 899 7,345,474.1