A股策略周报：经济运行平稳，人工智能概念股波动较大

策略周报 2023年04月23日 经济运行平稳，人工智能概念股波动较大 市 场——A股策略周报（20230417-20230423） 研行情回顾 究主要指数方面，过去一周（2023年4月17日-2023年4月21日） ·各项股指全线下跌，上证指数报收3301.26点，周跌1.11%；深证成指报 策收11450.43点，周跌2.96%；创业板指报收2341.19点，周跌1.71%。略资金方面，过去一周银行间市场资金面趋紧，4月21日DR001和研DR007分别较4月14日上行66.3pb和25.2bp；A股机构净流出资金 究640.41亿元，北向资金净流入环比前周减少7.67亿元，其中沪股通净流 ·入48.99亿元，深股通净流出45.61亿元，两融差值净流出171.2亿元。 证 券核心观点 研宏观经济方面，MLF维持流动性合理充裕，一季度经济开局平稳央行小幅增量平价续做4月到期MLF，到期MLF1500亿元，投放 究MLF1700亿元，中标利率与前值持平报2.75%，MLF加量投放维稳资金 报面，控制市场利率抬升趋势。一季度GDP实现28.5万亿元，不变价同 告比增长4.5%，高于市场预期的4%，一季度我国经济运行开局良好。3月 工增同比增长3.9%，社零同比增长10.6%，较2月提高7.1pct，餐饮消费和商品零售提速明显，线下消费场景修复。 市场行情来看，多数行业下跌，人工智能概念股波动较大。主要行业中，仅有四个行业在过去一周上涨，分别为家用电器、煤炭、银行、通信，涨幅分别为3.35%、1.39%、1.17%和0.29%；跌幅前五名的行业分别为电子、休闲服务、房地产、计算机、医药生物，跌幅分别为6.41%5.75%、4.72%、4.65%、4.16%。 估值水平来看，过去一周股市估值有所下行。万得全A估值水平 （PE_TTM）为18.14倍，处于历史分位数的32.1%。从主要行业PE_TTM来看，有色金属、交通运输、医药生物、银行、化工所处的历史分位数较低。 景气水平来看，过去一周上游煤炭库存分化，秦皇岛港库存减少，曹妃甸港库存微增；钢材综合价格指数环比前周微降0.48点。中游国内PTA开工率和唐山钢厂高炉开工率均环比微降。下游房地产30大中城市商品房成交面积下滑；生猪平均价格环比下跌0.11元/千克；电影票房连续两周大幅下滑，预期后续两周进入五一假期，电影票房有望上涨。 投资建议 从行业配置方向看，建议关注（1）数字经济、数字中国带动下的计算机、电子等板块；（2）科技创新方向的芯片、半导体等领域；（3）关注业绩兑现，建议关注白酒、消费电子、家电、医美、医疗服务等。 主题性投资机会方面，建议关注（1）中国特色估值体系及国资国企改革相关板块；（2）“一带一路”倡议带动下的相关领域。 风险提示 宏观经济波动；地缘政治影响；产业政策收紧。 报告作者 作者姓名燕楠 资格证书S1710521120001 电子邮箱yann806@easec.com.cn 相关研究 《【策略】国内消费稳步复苏，看好TMT板块成为全年主线_20230409》2023.04.09 《【策略】PMI数据位于景气区间，经济复苏趋势延续_20230402》2023.04.02 《【策略】美联储加息步入尾声，国内温和复苏正在途中_20230326》2023.03.26 《【策略】本轮降准超预期，市场情绪有望提振_20230321》2023.03.21 《历年躁动行情的原因、经过和影响：兼谈今年的“冬季躁动”行情》2021.11.21 正文目录 1.一周市场综述（20230417-20230421）4 1.1.宏观速览4 1.2.股市综述4 2.市场行情回顾6 2.1.基本行情6 2.2.公募基金8 2.3.流动性9 2.4.估值水平11 3.行业景气度观察14 3.1.上游资源品14 3.2.中游制造15 3.3.下游消费15 4.风险提示17 图表目录 图表1.4月MLF到期1500亿元，投放1700亿元4 图表2.MLF利率维持2.75%4 图表3.2023年一季度GDP不变价同比增长4.5%4 图表4.3月工增同比+3.9%，社零同比+10.6%4 图表5.过去一周（4.17-4.21）市场行情纵览5 图表6.过去一周（4.17-4.21）宽基指数涨跌幅6 图表7.过去一周（4.17-4.21）不同风格指数涨跌幅7 图表8.过去一周（4.17-4.21）各行业申万涨跌幅排序7 图表9.过去一周（4.17-4.21）各行业申万涨跌幅排序错误!未定义书签。 图表10.过去一周（4.17-4.21）基金发行缩量明显8 图表11.2022年基金年报行业配置9 图表12.2023年一季报基金重仓持股排名及持仓变动9 图表13.过去一周（4.17-4.21）银行间资金利率上行10 图表14.过去一周行业资金净流入情况（截至2023年4月21日）10 图表15.过去一周（4.10-4.14）北向资金合计净流入11.05亿元11 图表16.融资融券余额、差值及占比11 图表17.4月20日当周两融净流出171.2亿元11 图表18.过去一周（4.17-4.21）A股主要指数PE图12 图表19.行业PE图（截至2023年4月14日）12 图表20.行业PB图（截至2023年4月21日）13 图表21.当前行业所处百分位（截至2023年4月21日）13 图表22.无烟煤和焦煤市场价均小幅回落14 图表23.秦皇岛港库存减少，曹妃甸港库存微增14 图表24.钢材综合价格指数环比前周下滑14 图表25.螺纹钢与热扎板卷价格环比前周下跌14 图表26.PTA开工率环比前周下滑15 图表27.唐山钢厂高炉开工率环比前周下滑15 图表28.过去一周30城商品房成交面积下滑15 图表29.3月70城房价指数降幅收敛15 图表30.生猪价格趋势下行16 图表31.全国猪粮比趋势较稳定16 图表32.柳州白砂糖价格周度环比上升16 图表33.豆粕价格周度环比有所上升16 图表34.周度电影票房收入和人次环比上涨17 1.一周市场综述（20230417-20230421） 1.1.宏观速览 MLF增量平价续做，维持流动性合理充裕。4月17日周一，央行小幅增量平价续做4月到期MLF，当日到期MLF1500亿元，投放MLF1700亿元，中标利率与前值持平报2.75%。年初以来信贷放量明显，银行体系流动性需有补充，MLF加量投放维稳资金面，控制市场利率抬升趋势。 图表1.4月MLF到期1500亿元，投放1700亿元图表2.MLF利率维持2.75% 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 中期借贷便利(MLF)：投放：1年：当月值（亿元） 2.90 2.85 2.80 2.75 2.70 2.65 中期借贷便利(MLF)：利率：1年（%） 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 4月18日周二，一季度GDP及3月经济数据相继公布。一季度GDP实现28.5万亿元，不变价同比增长4.5%，高于市场预期的4%，一季度我国经济运行开局良好。3月工业增加值同比增长3.9%，工业保持平稳运行，工信部持续加强政策供给。3月社会消费品零售总额同比增长10.6%，较2月提高7.1pct，餐饮消费和商品零售提速明显，线下消费场景修复。 图表3.2023年一季度GDP不变价同比增长4.5%图表4.3月工增同比+3.9%，社零同比+10.6% 20 15 10 5 0 -5 -10 GDP:当季同比% 工业增加值当月同比(%) 社会消费品零售总额当月同比(%) 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 1.2.股市综述 4月17日周一，各大股指全线上涨。非银板块涨幅最大，主要原因为多只券商股发布一季度财报，实现业绩大增，拉动银行和保险同步上行；家 电板块同样受一季度业绩拉动。 4月18日周二，各大股指表现分化，小幅震荡。通信板块涨幅最高为 3.45%，主要受三大运营商个股拉动，同时受到人工智能板块回暖的辐射。 4月19日周三，股指几乎全线下跌，科创50微涨0.41%。人工智能概念出现回撤，拖累电子、通信等行业回落，计算机行业核心方向CPO表现稳定，对行业股价形成支撑。 4月20日周四，科创50涨幅显著达2.69%，其余股指均下跌。传媒板块表现较优，考虑来自游戏版号下发等因素的影响；人工智能概念仍然强势，电子、计算机、通信行业表现突出。 4月21日周五，各大股指全线下跌，科创50领跌-4.13%，人工智能板块出现较大回撤，电子、计算机、通信、传媒行业均现年内最大跌幅。 图表5.过去一周（4.17-4.21）市场行情纵览 行业 周五 周四 周三 周二 周一 电子 -5.20 1.63 -0.67 -1.19 -1.03 医药生物 -0.96 -1.46 -1.04 -1.05 0.30 轻工制造 -1.93 -0.83 -1.43 0.39 0.18 钢铁 -1.93 -1.23 -0.21 -0.65 0.82 公用事业 -1.38 -0.25 -0.46 -0.58 0.70 化工 -2.55 -1.53 -0.90 -0.18 1.51 采掘 -1.60 -0.84 -0.25 1.97 2.15 家用电器 -1.76 1.68 -0.93 1.47 2.93 食品饮料 -0.71 -1.24 -0.53 0.46 1.67 有色金属 -2.34 -2.09 -0.23 -0.23 0.76 纺织服装 -1.28 -0.60 -0.58 0.26 -0.03 农林牧渔 -0.79 -0.65 -0.17 -0.21 0.71 交通运输 -1.50 -0.44 -0.74 -0.03 1.66 房地产 -1.50 -0.66 -1.89 -0.61 -0.14 商业贸易 -2.46 -1.60 -0.73 -0.14 0.97 休闲服务 -3.15 -1.59 0.84 -1.63 -0.32 综合 -2.45 0.12 -0.83 -1.16 0.35 建筑材料 -1.73 -1.13 -2.11 -0.02 1.31 建筑装饰 -2.12 1.56 -1.37 -0.53 1.57 电气设备 -0.84 -2.34 -0.95 0.62 1.01 国防军工 0.05 -0.64 -0.87 -0.20 0.31 计算机 -5.75 2.10 0.22 0.35 -1.47 传媒 -4.56 4.51 1.12 0.10 -3.88 通信 -4.11 2.65 -0.39 3.45 -1.12 银行 -1.24 -0.23 -0.18 1.03 1.81 非银金融 -3.82 0.46 -1.21 0.45 3.10 汽车 -2.09 -1.56 -0.99 -0.13 1.11 行业周五周四周三周二周一 机械设备 -1.91-1.96 -0.28-0.51-0.68 0.35 沪深300 -0.28-0.09-0.37-0.28 -0.90-0.68-0.84-0.90-0.86 0.300.23 1.40 上证指数 -1.95 1.42 深证成指 -2.28 0.04 0.47 沪深300 -1.96-1.87 0.30 1.40 上证50 -0.58 0.42 2.01 中证500 -2.51 -0.08 -0.51-0.63 -0.15-0.14 0.44 创业板指 -1.91 -1.20 0.260.34 科创50 -4.13 2.69 0.41 -0.90 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.市场行情回顾 2.1.基本行情 主要指数来看，过去一周（2023年4月17日-2023年4月21日）各