主业经营稳健，门店拓展稳步推进

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红旗连锁（002697）2022年年报点评

公司概况与评级

• 公司名称：红旗连锁
• 股票代码：002697
• 所属行业：商贸零售
• 评级：买入（维持）
• 当前股价：6.14元
• 目标价：未给出（6个月）

主要经营亮点

• 主业稳健：门店拓展稳步推进，产品结构合理。
• 产品结构：食品、烟酒、日用百货占比稳定。
• 地区分布：成都市区贡献主要营收，郊区门店增速较快。
• 费用管理：费用率整体稳定，投资收益略有下滑。
• 门店扩张：持续新开门店，优化网络布局。

经营业绩概览

• 营收：2022年100.2亿元，同比增长7.2%。
• 净利润：4.9亿元，同比增长0.9%。
• 扣非净利润：4.5亿元，同比增长2.3%。
• 四季度表现：营收24.5亿元，净利润1.3亿元，同比下降2.7%。

财务分析

• 毛利率：29.1%，同比下降0.6个百分点。
• 净利率：4.9%，同比下降0.3个百分点。
• 投资收益：新网银行投资收益减少，主要因减费让利和信贷投放增加。
• 门店拓展：2022年新开91家，改造400家，总数达到3561家。

业务展望

• 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为0.39、0.43、0.47元。
• 投资建议：维持“买入”评级，对应动态PE分别为16、14、13倍。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 金融政策变动
• 门店拓展不确定性

结论

红旗连锁作为国内便利店零售龙头，通过线上融合、保供稳营收和门店整合策略，实现了稳健的经营和盈利能力增长。虽然面临一定的行业竞争和金融监管挑战，但其稳固的区域市场地位和持续的门店拓展计划为其提供了持续增长的动力。预计未来三年公司业绩将持续增长，维持“买入”评级。