半导体、计算机、传媒行业月报：半导体行业出现回暖迹象；AIGC的应用为游戏行业带来增收及创新的可能性

2023年04月12日 电子 证券研究报告—行业定期报告 投资评级：中性相对指数表现 电子计算机传媒沪深300 0.90 0.57 0.25 -0.07 -0.40 -0.72 2022-42022-72022-102023-1202 高新技术组 分析师：肖立戎（分析师）联系方式：0871-63577083 邮箱地址：xiaolr@hongtastock.com资格证书：S1200521020001 分析师：崔源（分析师） 邮箱地址：cuiyuan@hongtastock.com资格证书：S1200521100001 分析师：朱泓学（分析师） 邮箱地址：zhuhx@hongtastock.com资格证书：S1200521070001 相关研究 未来摄像技术的核心——CMOS图像传感器 2022.09.07 半导体、计算机行业月报：半导体主要产品普遍降价；软件企业下半年降本控费效果有望显现 半导体、计算机、传媒行业月报：半导体行业出现回暖迹象；各大厂商陆续发布大模型产品，催化AI板块热度持续；AIGC的应用为游戏行业带来增收及创新的可能性 79811 报告摘要 本月市场延续震荡行情，各板块表现分化加剧，受人工智能等热点 事件持续催化，TMT板块交易拥挤度大幅上升，计算机、电子、传媒、通信四个板块成交额合计占比达到36.29%，市场风格开始切换。3月1日-3月31日上证指数累计下跌0.21%，沪深300指数下跌0.46%，中证500指数下跌0.28%，国证2000指数下跌1.42%，创业板指数上涨0.83%，科创50指数上涨9.20%。期间申万一级行业指数中传媒、计算机、通信等涨幅居前，房地产、钢铁、轻工制造等跌幅较大。 半导体行业：2023年初，半导体下游需求低迷仍在持续，不过伴 随经济持续回暖及人们消费热情升温，各行各业加速复苏，半导体行业也有回暖迹象。预计二季度存储器的价格跌幅减小，消费电子销售额有望升温，汽车电子、工业等领域的增长或将加速带动行业复苏。 今年国内半导体行业的驱动因素主要有3个：（1）国产替代。目前国外对中国半导体设备、制造等领域的制裁仍在持续，中国产业链自主化发展的脚步将会加快。（2）库存水位恢复正常，行业补库存需求增加，经过近一年的库存调整，行业的高库存现象将会得到改善。（3）技术突破。随着产业链自主化的深入发展，今年我国有望在设备、材料、制造等领域实现关键技术突破，带动国内半导体产业发展。 计算机行业：本月计算机行业指数上涨14.74%，跑赢沪深300指 数15.20个百分点，在31个申万一级行业中排在第2位。 本月全球科技巨头纷纷推出了自家大模型或相关应用产品，AIGC产业热度持续受到热点事件催化。我们认为，大模型是人工智能领域一次变革性的创新，是工程学和算力升级产生的量变到质变的过程，由此带来的商业模式演进将为行业打开巨大的市场空间，相关领域的投资机会值得长期关注。当下时点，AI板块投资可能会从主题投资将逐步回归到以业绩驱动的基本面投资上来，建议优先关注上游算力（芯片、服务器、数据中心等硬件基础设施）相关公司，其次是大模型产品和数据供应商（国内互联网科技龙头和垂直行业掌握稀缺数据资源的公司）。 传媒行业：在游戏版号的常态化发放以及进口游戏版号短时间内再 次得到获批的情况下，随着ChatGPT为代表的AIGC模型正向多模态、低门槛、低成本快速迭代的影响，游戏作为跨模态的内容形式，从设计研发、营销运营等全环节有望迎来产业升级。AIGC的应用有望提升游戏内容丰富度及交互性，为潜在增收及游戏创新带来可能。 独立性声明 2022.08.05 风险提示 主流半导体产品降价还在持续，企业上半年利润有下滑风险；若复苏 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 迟滞、通胀持续将会影响消费需求，库存调整周期会变长。国际政治形势恶化；相关支持政策落地不及预期；宏观经济情况不及预期。AI技术发展不及预期；后续游戏版号发放不及预期；疫情后消费复苏不及预期。 正文目录 1.行业市场回顾4 2.半导体行业5 2.1.半导体市场出现周期性下滑，汽车和工业或成新的增长领域5 2.2.日本拟限制23种半导体制造设备出口6 2.3.成熟制程博弈愈发激烈7 2.4.存储芯片价格跌幅放缓8 2.5.全球消费电子需求有望在二季度回温9 2.6.国内企业有望摆脱行业低迷10 2.7.半导体行业风险提示11 3.计算机行业11 3.1.行业观点12 3.1.1.全球科技巨头大模型陆续推出，人工智能板块热度继续提升13 3.2.公司动态15 3.3.计算机行业风险提示19 4.传媒行业19 4.1.传媒行业数据跟踪19 4.2.游戏行业大事不断，AI+游戏成为热点之一20 4.3.国内电影市场有所回暖，影院建设持续放缓21 4.4.传媒行业风险提示22 图目录 图1.申万一级行业与沪深300月度涨跌幅（%）4 图2.申万一级行业与沪深300年初至三月涨跌幅（%）4 图3.全球半导体月度销售额5 图4.美洲、欧洲、中国半导体月度销售额5 图5.2021年-2022年全球各应用市场的半导体销售占比5 图6.全球半导体各应用领域市场预测6 图7.2021年日本、美国、荷兰半导体设备出口额7 图8.现货平均价:DRAM:DDR416G(2G*8)8 图9.现货平均价:DRAM:DDR34Gb512M8 图10.全球笔电出货量10 图11.近5年计算机行业估值水平12 图12.文心一言模型架构13 图13.2012-2023年第一季度中国电影票房21 图14.2017-2023年第一季度场均人次21 图15.2017-2023年第一季度新建影院数量22 图16.2017-2023年第一季度新建银幕数量22 表目录 表1.2022年全球成熟工艺芯片制造企业排名8 表2.2023Q2各类DRAM产品涨跌幅预测9 表3.2023Q2各类NANDFlash产品涨跌幅预测9 表4.2022年国内主要半导体业绩10 表5.3月1日-3月31日计算机行业个股涨跌幅榜12 表6.国内互联网巨头大模型生态14 表7.部分公司年报业绩摘要16 表8.三月电影票房排名（根据当月票房进行排名，累计票房截至2023年4月12日）19 表9.Android游戏榜（截至3月31日）20 表10.中国AppStore排行榜（截至3月31日）20 表11.2023年Q1市场份额提升TOP10院线22 1.行业市场回顾 2023年3月，沪深300指数下跌0.46%，申万传媒指数上涨22.67%，申万计算机指数上涨14.74%，申万电子指数上涨5.85%，均跑赢沪深300指数。在31个申万一级行业中，传媒、计算机、电子行业指数位于月度涨幅 前5名。本月市场延续震荡行情，各板块表现分化加剧，受人工智能等热点事件持续催化，TMT板块交易拥挤度大幅上升，计算机、电子、传媒、通信四个板块成交额合计占比达到36.29%，市场风格开始切换。3月1日-3月31日上证指数累计下跌0.21%，沪深300指数下跌0.46%，中证500指数下跌0.28%，国证2000指数下跌1.42%，创业板指数上涨0.83%，科创50指数上涨9.20%。 图1.申万一级行业与沪深300月度涨跌幅（%） 14.74 5.85 -0.46 25.0022.67 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 传媒计算机通信电子 建筑装饰石油石化社会服务沪深300交通运输家用电器 综合商贸零售公用事业食品饮料农林牧渔 银行机械设备非银金融医药生物国防军工 环保有色金属 煤炭美容护理电力设备纺织服饰 汽车建筑材料基础化工轻工制造 钢铁 房地产 -10.00 资料来源：iFind，红塔证券 2023年1月至3月，沪深指数上涨4.63%，申万计算机、传媒、电子指数分别上涨36.79%、34.24%和15.50%，大多数行业呈现上涨趋势。在31个申万一级行业中，计算机、传媒、电子指数位于前5名，处于31个申万一级行业的头部位置。 图2.申万一级行业与沪深300年初至三月涨跌幅（%） 40.00 36.79 34.24 15.50 4.63 30.00 20.00 10.00 0.00 计算机传媒通信电子 建筑装饰石油石化机械设备家用电器有色金属沪深300食品饮料 汽车国防军工 钢铁环保 轻工制造纺织服饰 煤炭基础化工非银金融社会服务建筑材料医药生物农林牧渔公用事业交通运输电力设备 综合 美容护理 银行商贸零售 房地产 -10.00 资料来源：iFind，红塔证券 2.半导体行业 2.1.半导体市场出现周期性下滑，汽车和工业或成新的增长领域 2023年1月全球半导体行业销售额为413.3亿美元，同比下降18.5%。其中美洲市场同比下降12.4%，欧洲市场同比增长0.9%，中国市场同比下降31.6%。2023年全球半导体销售额预计将下滑8%-10%，全球半导体市场将呈现自2019年以来首次负增长，但长期来看，全球及中国半导体产业仍将持续增长。 图3.全球半导体月度销售额图4.美洲、欧洲、中国半导体月度销售额 （亿美元） 600 500 400 300 200 100 0 （亿美元） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 美洲半导体销售额欧洲半导体销售额中国半导体销售额 资料来源：美国半导体产业协会，红塔证券资料来源：美国半导体产业协会，红塔证券 在很长一段时间里，计算机与通信终端市场约占半导体销售额的三分之二，汽车、工业和消费电子等应用仅占三分之一。不过，WSTS开展的2022年半导体应用调查显示，计算机和通信终端领先其他应用的差距有所缩减，汽车和工业成为2022年占比增幅最大的应用类别。 图5.2021年-2022年全球各应用市场的半导体销售占比 通信PC 工业消费电子 汽车政府 31% 26% 12% 14% 12% 14% 12% 14% 1% 2% 30% 31% 0%5%10%15%20%25%30%35% 2021年2022年 资料来源：WSTS，SIA，红塔证券 根据麦肯锡的分析，2021-2030年，汽车和工业市场的半导体需求的年复合增长率分别为14%和12%。而其他应用在此期间的年复合增长率不足10%，汽车和工业将成为半导体需求增长的重要推动力。 图6.全球半导体各应用领域市场预测 （亿美元） 1030 2700 2200 4120 4580 600 1400 700 1220 1680 1370320 510 2030 360 560 500 1000 500 3300 270 290 370 1460 390 410 410 420 1710 380 2600 2240 2090 500 580 900 1600 580 500 12000 10000 7700 8000 5830 6120 6000 4000 2000 0 20192020202120222026E2030E 汽车电子电脑/数据中心消费电子工业有线通信无线通信 资料来源：Omdia，麦肯锡，红塔证券 2.2.日本拟限制23种半导体制造设备出口 2023年3月31日消息，日本政府宣布，将修订外汇与外贸法相关法令， 拟对用于芯片制造的六大类23项先进芯片制造设备追加出口管制。最新措施的重点是先进半导体制造设备，制造芯片所需的极紫外（EUV）设备也被列入其中。这23项包括：3项清洗设备、11项薄膜沉积设备、1项热处理设备、4项光刻/曝光设备、3项刻蚀设备、1项测试设备。 该政策可能会影响到10多家日本半导体设备公司，包括刻蚀设备龙头东京电子、曝光设备龙头尼康、清洗设备龙头ScreenHoldings、测试设备龙头爱德万测试等。 此项措施没有直接点名表示限制中国，但实际