公司于4月20日发布的第一季度报告显示，23Q1实现营收8.9亿元，同比增长55.4%，净利润1.1亿元，同比增长81.7%，扣非净利润1.0亿元，同比增长100.3%，业绩接近预告中枢。业绩增长主要得益于聚焦核心品类，全渠道加速扩张。
-
渠道增长：零食很忙成为最大客户，销售额突破2亿元，展现零食专营业态的爆发潜力。23年，如零食有鸣、赵一鸣等区域龙头计划门店翻倍，一季度通常为开店高峰期，预计电商渠道将显著放量。电商渠道方面，淘系GMV同比翻倍增长，抖音渠道则由于去年基数较低，预计增速更为明显。
-
成本与利润率：成本的回落和渠道结构优化推动了23Q1净利率的显著改善，同比增加1.8个百分点，环比增加3.5个百分点。毛销差改善主要得益于直营模式的比重提升，节省了配送、入场和折扣返利等费用，毛销差同比增加了2.3个百分点。原材料价格有涨有跌，内部对冲后整体成本下降，毛利率环比增加3.3个百分点。管理费用率同比下降1.3个百分点，主要是因为股份支付费用减少了约500万元。研发费用率则有所上升，是因为公司作为多品类生产商，需要不断推陈出新以适应市场需求变化。
-
产品与战略：公司继续推进“产品+渠道”双轮驱动策略，通过完善包装规格适应全渠道销售，形成“三大两中一小”的产品梯队，同时通过股权投资加强对上游原材料的控制，强化供应链建设，有望进一步降低成本优化利润。
-
财务预测与评级：预计23-25年收入分别为36.0、43.7、52.4亿元，同比增长24.5%、21.3%、20.0%；归母净利润分别为4.7、6.2、7.6亿元，同比增长55.2%、32.1%、23.6%。对应PE分别为35x、27x、21x，维持“买入”评级。
风险包括食品安全、新品放量不及预期和市场竞争加剧等。
发现报告（www.fxbaogao.com）是金融圈都在用的专业研报平台，用户量特别大。我们致力于提供最全的研报数据，不管是宏观经济还是具体公司的财报，这里应有尽有，报告多到您看不完。凭借先进的技术和简洁的页面，我们帮您省去了大量筛选的时间，让获取关键信息变得轻而易举，绝对是您投资路上的好帮手。
