短期业绩承压，看好长期成长

根据所提供的研报内容，可以总结如下：

公司概况与评级：

• 公司名称：洁雅股份（股票代码：301108.SZ）
• 最新投资评级：买入
• 分析师：汲肖飞，纺服行业首席分析师

业绩回顾：

• 2022年：营业收入6.67亿元，同比下降32.29%；归母净利润1.41亿元，同比下降35.94%；扣非净利润1.30亿元，同比下降38.39%；每股收益（EPS）为1.74元。
• 2022年第四季度：营收1.41亿元，同比下降17.08%；归母净利润0.12亿元，同比下降65.52%。
• 2023年第一季度：营收1.28亿元，同比下降29.24%；归母净利润0.37亿元，同比下降21.45%。

主要影响因素：

• 收入下滑：主要受海外高通胀、下游需求疲软影响，尤其是与利洁时集团、高乐氏公司的合作销售下滑。
• 成本与费用：销售、研发费用基本稳定，管理费用上升，财务费用率下降。
• 库存管理：2022年末存货减少55.01%，显示库存去化效果显现。

战略展望：

• 抗菌消毒业务：预计随订单恢复至疫情前水平及消费习惯改变，湿巾市场有望扩容。
• 化妆品业务：与创健医疗合作，进军胶原蛋白市场，打造第二增长曲线。

财务预测与估值：

• 盈利预测：调整后的2023-2025年归母净利润预测分别为1.6/1.98/2.23亿元，对应2023年PE为19.50倍。
• 评级维持：“买入”。

风险提示：

• 宏观经济波动风险。
• 市场竞争加剧风险。
• 存货减值风险。

其他信息：

• 公司与创健医疗合作，切入胶原蛋白赛道，预期将协同开发功能性护肤品，有望拓展国际市场优质客户群。
• 财务指标显示盈利能力与经营效率面临挑战，但通过合作有望提升市场竞争力和增长潜力。

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