AI跟踪：Reddit欲向使用其API数据的公司收费，关注数据多方位价值

行业研究|动态跟踪 AI跟踪：Reddit欲向使用其API数据的公司收费，关注数据多方位价值 传媒行业 看好（维持） 行业传媒行业 国家/地区中国 报告发布日期2023年04月20日 核心观点 事件：当地时间4月18日，海外知名社交媒体平台Reddit（美版“贴吧”，访问量大）宣布，将向使用其API训练模型的公司收费，此前微软、谷歌、OpenAI开发生 成式AI，包括谷歌的Bard、OpenAI的ChatGPT等，都通过访问Reddit的API接口获取数据。Reddit未来可能会根据使用者的需求和规模划分不同等级收费，具体收费情况会在不久公布。 国内发布管理办法要求数据来源合法性，海外部分公司已进行具体商用收费探索。国内角度看，网信办4月11日发布《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》，对提供大模型训练的数据提出合法性要求。国外角度看，此前内容版权分 销商Shutterstock和OpenAI合作使用DALL-E提供AI图像服务，并给予图片作者相应补偿费用，Adobe紧随其后作为第二个正式将AI作图商用化的公司，在版权问题上也优化了更多细节；Twitter今年也公布API访问最新收费规则。另外文生图方向的Midjourney和StabilityDiffusion面临获取数据版权的问题。 数据资产在AIGC发展中至关重要，需重视其价值。AI模型训练的基础是需要海量的数据，同时AI也可以反哺数据拓展多元化变现路径，不仅是版权收费，还可以通 过AIGC技术给原有版权带来更丰富的落地场景和玩法。综上我们看好以下特质的公司，1）具有优质数据和大模型能力的头部大厂，由于数据合规性，大模型训练门槛提高；2）具有丰富且相对高质量的数据资产储备公司，未来有望实现多元化变现；3）数据产业链重点环节卡位公司，比如在确权交易重要环节，提供数据安全审核等方向。 投资建议与投资标的 数据收费未来发展趋势明确，数据资产维度值得重点关注。 1、关注兼具自有优质数据和大模型能力的头部大厂：百度集团-SW(09888，未评级)、阿里巴巴-SW(09988，买入)、腾讯控股(00700，买入)、字节跳动（未上市）；此外，关注UGC内容储备丰富的快手-W(01024，买入)、哔哩哔哩-W(09626，买入)、芒果超媒(300413，增持)、爱奇艺(IQ.O，增持)等。 2、建议关注数据资产方面公司，尤其相对高质量数据更有价值。 项雯倩021-63325888*6128 000中信出版(300788，增持)、果 麦文化(301052，未评级)、中原传媒(000719，未评级)、中文在线(300364，未评级)、掌阅科技(603533，未评级)、中青宝(300052，未评级)、阅文集团 (00772，未评级) xiangwenqian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517020003香港证监会牌照：BQP120 李雨琪021-63325888-3023 liyuqi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520050001香港证监会牌照：BQP135 吴丛露wuconglu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020003香港证监会牌照：BQJ931 詹博021-63325888*3209 zhanbo@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521110001 崔凡平021-63325888*6065 cuifanping@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050003 看好AI驱动游戏板块增速上行2023-04-13 国家层面响应迅速，引领行业新发展2023-04-12 AI赋能PGC、UGC游戏生产力变革 2023-04-03 互联网战略应对新挑战，技术升级、海外 2023-03-30 宏观与经济复苏释放行业弹性AI视频生成，解决影视行业高成本痛点 2023-03-23 a）优先高质量数据：中国科传(601858，未评级)（万方数据）、视觉中国(000681，未评级)（高质量图片数据）、知乎-W(02390，未评级)（高质量问答）； b）出版+数字阅读数据价值量大：中信出版(300788，增持)、果麦文化(301052，未评级)、中原传媒(000719，未评级)、中文在线(300364，未评级)、掌阅科技(603533，未评级)、阅文集团(00772，未评级)； c）影视综艺IP版权：华策影视(300133，未评级)、中国电影(600977，未评级)、光线传媒(300251，未评级)、欢瑞世纪(000892，未评级)。 3、关注数据要素产业链，确权交易等重点环节：新华网(603888，未评级)、人民网(603000，未评级)、浙数文化(600633，未评级)、每日互动(300766，未评级)、三人行(605168，未评级)。 风险提示 技术落地进程慢于预期；行业竞争格局激化；政策落地进程慢于预期 AIGC提升行业效率，关注出版行业生产力变革：——出版行业动态跟踪 2023-04-03 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 传媒行业动态跟踪——AI跟踪：Reddit欲向使用其API数据的公司收费，关注数据多方位价值 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。